投資組合需要“穩(wěn)定器”
“全球投資之父”約翰?鄧普頓曾說(shuō)：“要將投資分散在不同的公司、行業(yè)及國(guó)家中，還要分散在股票及債券中，因?yàn)闊o(wú)論你多聰明，也不能預(yù)計(jì)或控制未來(lái)?！?/span>
近期股市比較火熱，但投資是一場(chǎng)馬拉松，不能將所有雞蛋放在同一個(gè)籃子里，不少投資者也很關(guān)心絕對(duì)收益策略產(chǎn)品的機(jī)會(huì)，因?yàn)榕渲迷擃?lèi)產(chǎn)品能較好地獲取長(zhǎng)期收益，規(guī)避股市大幅震蕩的風(fēng)險(xiǎn)，成為投資組合的“穩(wěn)定器”。實(shí)際上早在1991年，Brinson，Hood &Beebower測(cè)算1977年至1987年美國(guó)前82家退休基金投資獲利因素時(shí)就發(fā)現(xiàn)，投資獲利約91%歸功于資產(chǎn)配置。
近年來(lái)，隨著國(guó)內(nèi)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率水平下行，疊加資管新規(guī)影響，理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)，但投資者對(duì)穩(wěn)健類(lèi)產(chǎn)品的需求并未消失。相較而言，絕對(duì)收益策略產(chǎn)品用特定的組合投資方法，打造接近銀行理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)和收益特征，能夠滿(mǎn)足投資者的替代性配置需求。
當(dāng)前一些絕對(duì)收益策略基金產(chǎn)品，通過(guò)股債混合投資的方式，實(shí)現(xiàn)債券打底提供基礎(chǔ)收益、股票適度增強(qiáng)的效果，以實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)健且超越固收產(chǎn)品的投資回報(bào)。近年來(lái)，這類(lèi)產(chǎn)品的吸引力凸顯。
當(dāng)前適合配置絕對(duì)收益策略產(chǎn)品
擇時(shí)是投資的重要一環(huán)，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)適合配置絕對(duì)收益策略產(chǎn)品嗎？
對(duì)于“雙輪驅(qū)動(dòng)”的絕對(duì)收益策略產(chǎn)品而言，債券類(lèi)資產(chǎn)能夠?yàn)榛鹭暙I(xiàn)較為穩(wěn)定的基礎(chǔ)收益，權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)則提供了基金收益的彈性，只要不出現(xiàn)股債雙殺的情況，該類(lèi)產(chǎn)品一般能有較好的收益表現(xiàn)。
萬(wàn)家基金固定收益部總監(jiān)、萬(wàn)家民豐回報(bào)擬任基金經(jīng)理蘇謀東認(rèn)為，2020年的債券和股票市場(chǎng)都比較樂(lè)觀。國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)面臨一定的下行壓力，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率水平將繼續(xù)震蕩小幅下行，持有信用債獲取票息的策略確定性較高，利率債也有階段性的交易機(jī)會(huì)。此外，中性偏寬松的貨幣政策也有利于債市震蕩走強(qiáng)。
權(quán)益市場(chǎng)方面，未來(lái)居民的資產(chǎn)配置將從房地產(chǎn)轉(zhuǎn)向金融資產(chǎn)，股票將獲增量資金。目前權(quán)益市場(chǎng)整體估值合理，中長(zhǎng)期看好估值低、分紅率高的個(gè)股，以及代表未來(lái)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向的行業(yè)龍頭。
萬(wàn)家民豐回報(bào)
以絕對(duì)收益為首要目標(biāo)
2月25日起火熱發(fā)售的萬(wàn)家民豐回報(bào)（基金代碼008979），是一只實(shí)行絕對(duì)收益投資策略的混合型基金產(chǎn)品，可以投資債券和股票兩大類(lèi)資產(chǎn)，還可投資可轉(zhuǎn)債等中間類(lèi)資產(chǎn)。
萬(wàn)家民豐回報(bào)的投資策略是：追求絕對(duì)收益，控制凈值回撤，力爭(zhēng)打造穩(wěn)定的收益率曲線(xiàn)。
☆本基金配置的債券資產(chǎn)占比不低于70%，將優(yōu)選高等級(jí)信用債，利用債券資產(chǎn)的固定收益屬性，獲取穩(wěn)定的回報(bào)。
☆本基金在0-30%之間動(dòng)態(tài)平衡股票倉(cāng)位，精選低估值、高ROE股票，并適時(shí)配置兼具股性、債性的可轉(zhuǎn)債。
☆本基金還可參與傳統(tǒng)新股和科創(chuàng)板新股的申購(gòu)，為基金提供確定性較高的收益增強(qiáng)。
萬(wàn)家民豐回報(bào)將運(yùn)用萬(wàn)家基金獨(dú)有的大類(lèi)資產(chǎn)輪動(dòng)模型，進(jìn)行債、股資產(chǎn)的配置和調(diào)整。模型的核心是根據(jù)宏觀政策的變化，從貨幣環(huán)境、信用環(huán)境、監(jiān)管環(huán)境3個(gè)方面，確定未來(lái)一段時(shí)間國(guó)內(nèi)的宏觀組合，再結(jié)合大類(lèi)資產(chǎn)的估值等因素，確定大類(lèi)資產(chǎn)配置策略。比如，過(guò)去一段時(shí)間是寬貨幣、寬信用以及中性監(jiān)管的組合，對(duì)于股票和債券都較為利好，因此萬(wàn)家旗下相關(guān)產(chǎn)品對(duì)股、債的配置都較為積極。
萬(wàn)家民豐回報(bào)的最短持有期限為1年。一方面，可以降低基金申贖對(duì)規(guī)模造成的流動(dòng)性影響，提升資金使用效率；另一方面，基金經(jīng)理可以更好地進(jìn)行中長(zhǎng)期布局，增加盈利的概率。
金牛基金公司
固收、權(quán)益“雙過(guò)硬”
絕對(duì)收益策略產(chǎn)品雖是一種風(fēng)險(xiǎn)較低的投資產(chǎn)品，但落實(shí)到具體的基金上，依然有不小的業(yè)績(jī)差距。因此，選擇合適的“長(zhǎng)跑健將”就成了關(guān)鍵。
首先要看基金公司的整體投資實(shí)力。因?yàn)榻^對(duì)收益策略產(chǎn)品往往是股債“雙輪驅(qū)動(dòng)”，固收、權(quán)益團(tuán)隊(duì)的實(shí)力都要過(guò)硬，產(chǎn)品業(yè)績(jī)才能更有保障。
其次要看基金經(jīng)理操作風(fēng)格及相關(guān)基金的歷史業(yè)績(jī)。由于新發(fā)基金沒(méi)有業(yè)績(jī)證明，所以基金經(jīng)理所管其他基金的過(guò)往業(yè)績(jī)，也是一個(gè)很重要的參考。
萬(wàn)家基金是一家投研實(shí)力雄厚的老牌基金公司，蟬聯(lián)2017、2018年度金?；鸸芾砉?/span>。
萬(wàn)家固定收益團(tuán)隊(duì)積淀深厚，最近三年收益率15.18%，全行業(yè)排名17/94；固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)屢獲權(quán)威獎(jiǎng)項(xiàng)，先后斬獲8座金牛獎(jiǎng)。
萬(wàn)家旗下權(quán)益類(lèi)基金過(guò)去五年收益率131.74%，全行業(yè)排名第2，長(zhǎng)期業(yè)績(jī)穩(wěn)居行業(yè)前列。
金?；皙?jiǎng)由《中國(guó)證券報(bào)》分別于2018/3、2019/4評(píng)選。整體數(shù)據(jù)來(lái)源于海通證券，指數(shù)數(shù)據(jù)來(lái)源于wind，截至2019.12.31。固收金牛獎(jiǎng)由《中國(guó)證券報(bào)》評(píng)選，為2002至今固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)獲得的獎(jiǎng)項(xiàng)總數(shù)。
蘇謀東基金經(jīng)理
萬(wàn)家民豐回報(bào)擬任基金經(jīng)理蘇謀東，現(xiàn)任固定收益部總監(jiān)。12年研究及投資經(jīng)驗(yàn)，復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，CFA。2013年加入萬(wàn)家基金，現(xiàn)任萬(wàn)家瑞富、萬(wàn)家瑞祥、萬(wàn)家瑞舜等基金的基金經(jīng)理。
蘇謀東擅長(zhǎng)大類(lèi)資產(chǎn)配置，力爭(zhēng)在控制凈值波動(dòng)的基礎(chǔ)上，獲得風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的超額回報(bào)。以他管理的萬(wàn)家瑞富為例，過(guò)往業(yè)績(jī)表現(xiàn)出色。
蘇謀東認(rèn)為，未來(lái)一段時(shí)間貨幣政策仍將維持寬松，有利于債市震蕩走強(qiáng)。權(quán)益市場(chǎng)整體估值不高，居民資產(chǎn)也有望逐步轉(zhuǎn)移到權(quán)益市場(chǎng)。長(zhǎng)期來(lái)看，股票、債券都有望走出一個(gè)慢牛行情，當(dāng)下正是投資者積極配置基金產(chǎn)品的好時(shí)機(jī)。
萬(wàn)家民豐回報(bào)一年持有期混合型基金
2月25日起發(fā)行，限售30億
穩(wěn)如磐石，理財(cái)替代好選擇
蘇謀東管理的絕對(duì)收益策略產(chǎn)品包括萬(wàn)家瑞舜、萬(wàn)家瑞祥、萬(wàn)家瑞富。收益數(shù)據(jù)來(lái)源銀河證券，最大回撤數(shù)據(jù)來(lái)源wind，截至2019.12.31。管理人管理的其他產(chǎn)品業(yè)績(jī)不代表本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。萬(wàn)家瑞舜A成立于2018-2-2，2018-2019年凈值增長(zhǎng)率為-5.07%，12.87%；2018-2019年業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為-11.80%，20.09%。萬(wàn)家瑞祥A成立于2016-11-17，2016-2019年凈值增長(zhǎng)率為-0.08%，8.39%，-2.42%，11.03%；2016-2019年業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為-2.65%，10.30%，-9.32%，20.09%。萬(wàn)家瑞富成立于2016-11-25，2016-2019年凈值增長(zhǎng)率為0.08%，3.67%，-1.58%，10.71%；2016-2019年業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為-3.43%，10.30%，-9.32%，20.09%。以上數(shù)據(jù)來(lái)源于萬(wàn)家基金及各產(chǎn)品定期報(bào)告。
聲明及風(fēng)險(xiǎn)提示：投資人購(gòu)買(mǎi)基金時(shí)候應(yīng)詳細(xì)閱讀該基金的基金合同和招募說(shuō)明書(shū)等法律文件，了解基金基本情況?；鸸芾砣顺兄Z以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡職的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。我國(guó)基金運(yùn)營(yíng)時(shí)間短，不能反映股市發(fā)展所有階段?；鸬倪^(guò)往業(yè)績(jī)不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)和其投資人員取得的過(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，也不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本次募集規(guī)模上限為30億元，超過(guò)后采用“末日認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)比例確認(rèn)”原則給予部分確認(rèn)。