受短期因素影響，股市面臨一定的壓力，但這不會(huì)改變經(jīng)濟(jì)和股市的中長(zhǎng)期趨勢(shì)，未來股市大概率仍將遵循原來的景氣主線。投資者可以逢低布局優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)或優(yōu)秀產(chǎn)品，做時(shí)間的朋友。
從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，經(jīng)濟(jì)壓力將主要集中在一季度，影響或許是0.5-1.0個(gè)百分點(diǎn)。一季度之后，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)將會(huì)環(huán)比改善。短期外部因素對(duì)長(zhǎng)期（年度）的經(jīng)濟(jì)影響不會(huì)很大，不會(huì)改變經(jīng)濟(jì)的中長(zhǎng)期趨勢(shì)，對(duì)上市公司的長(zhǎng)期價(jià)值影響也有限，上市公司只是單個(gè)季度基本面可能受影響，從全年視角看盈利企穩(wěn)回升的趨勢(shì)不變。
由于股市是反應(yīng)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展的晴雨表，雖然難免短期波動(dòng)，但這只是一次性沖擊，拉長(zhǎng)時(shí)間看，大概率會(huì)回到既定的走勢(shì)中。截至1月23日，A股整體市盈率為17.28倍，處于歷史較低位置，投資價(jià)值凸顯。我們認(rèn)為，A股向下的空間有限，長(zhǎng)期向上的趨勢(shì)不會(huì)受此影響。
從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，短期事件導(dǎo)致的恐慌性拋售，往往會(huì)形成市場(chǎng)的底部，這正是布局優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)或優(yōu)秀產(chǎn)品的機(jī)會(huì)。因?yàn)檎际袌?chǎng)主導(dǎo)地位的機(jī)構(gòu)投資者會(huì)理性對(duì)待此次事件，對(duì)一些業(yè)績(jī)受影響不大的個(gè)股會(huì)加大買入力度，從而使得此次下跌的空間可能不會(huì)太深，持續(xù)的時(shí)間也可能不會(huì)太長(zhǎng)。
對(duì)于普通投資者而言，我們認(rèn)為：一要價(jià)值投資，精選受外部因素影響較小、成長(zhǎng)潛力較大的投資品種，然后在被“錯(cuò)殺”的時(shí)候買入，能夠獲取更好的回報(bào)率；二要長(zhǎng)期投資，優(yōu)質(zhì)品種即使受到短期因素影響，長(zhǎng)線來看依然能夠穿越牛熊，帶來很好的復(fù)利。因此，投資者不妨多一些逆向思維，堅(jiān)持價(jià)值投資和長(zhǎng)期投資的“初心”，淡看市場(chǎng)的短期震蕩，做時(shí)間的朋友。
我們認(rèn)為，2020年是經(jīng)濟(jì)周期維度中重要的修復(fù)年，有利于指數(shù)整體向上的表現(xiàn)，維持對(duì)于核心資產(chǎn)和科技成長(zhǎng)股兩個(gè)方向上的看好。隨著經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)和中長(zhǎng)期趨勢(shì)向好，利好金融等核心資產(chǎn)的盈利復(fù)蘇；科技行業(yè)、新能源汽車是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的主要方向，在未來相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間里有望獲得長(zhǎng)足發(fā)展。
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