北向資金是中國市場的堅定看好者，被稱為“聰明錢”，他們長期超配的中國優(yōu)勢行業(yè)，包括了基于中國龐大消費(fèi)市場的食品飲料、醫(yī)藥生物、家用電器等，以及與中國大基建相關(guān)的建筑建材和機(jī)械設(shè)備等。
值得注意的是，北向資金布局優(yōu)勢行業(yè)只是一個方面，因?yàn)樵谶@些行業(yè)里有著大量上市公司，北向資金并沒有無差別地打包買入，其持股呈現(xiàn)出高集中度的特征，前100重倉股標(biāo)的持股市值占到持股總市值的八成以上，進(jìn)而獲得了超出行業(yè)平均的收益。 那么，北向資金所青睞的上市公司，有什么共同的財務(wù)特征呢？
ROE（凈資產(chǎn)收益率）是衡量一家公司盈利能力的重要指標(biāo)，北向資金更是對此偏愛有加，ROE的高低是其在選擇行業(yè)時一個重要的標(biāo)準(zhǔn)。北向資金的重倉股中，ROE在10%-20%區(qū)間的股票比例為40.4%，ROE超過20%的股票比例為18.4%，明顯高于市場27.9%、6.5%的平均水平。截至2019年末，北向資金持股市值超過10億元的27只重倉股中，便有13只符合連續(xù)五年ROE大于15%這一標(biāo)準(zhǔn)，可見其大部分的市值配置在了A股的稀缺資產(chǎn)上。
股息回報是長期投資收益的重要來源，長期分紅的企業(yè)通常有穩(wěn)定的經(jīng)營現(xiàn)金流支撐，業(yè)績持續(xù)性更好。北向資金之中有不少是主權(quán)財富基金、養(yǎng)老基金、慈善基金及高?；饡鸬乳L期資金，因而每年獲得穩(wěn)定分紅成為重要考量，高息率股票比較受其青睞。具體來看，北向資金所持股票中，近12個月股息率超過1%的股票比重分別為55%、45%，而市場分布水平僅為37%。
從估值的角度看，在行業(yè)PE的選擇上，北向資金整體較為偏好大產(chǎn)業(yè)下的低估值行業(yè)；但從PB的角度看，與固有的認(rèn)知不同的是：北向資金并非偏好低PB行業(yè)。其重倉持有的醫(yī)藥、消費(fèi)、基建等行業(yè)，實(shí)際上PB是比較高的。在加入ROE因素后，會發(fā)現(xiàn)北向資金的偏好行業(yè)集中在高PB、高ROE的區(qū)域內(nèi)。
從市值的角度看，北向資金更偏好大市值企業(yè)。這是因?yàn)椋笫兄灯髽I(yè)往往是行業(yè)龍頭，有盈利與估值優(yōu)勢；當(dāng)前多個行業(yè)的集中度不斷提升，盈利向頭部集中，行業(yè)龍頭體現(xiàn)出“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的優(yōu)勢。同時大市值能夠容納較大的資金進(jìn)出，不會導(dǎo)致股價大起大落，具備較好的流動性，方便交易。
總體來看，北向資金作為A股市場重要的長線資金，投資風(fēng)格偏穩(wěn)健，與其在其他新興市場的持股方式類似，均偏好大市值、好業(yè)績、高股息的股票標(biāo)的。這是海外比較主流的長期價值投資理念，在過往也給他們帶來了持續(xù)的回報。
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