萬家燈火產(chǎn)業(yè)資本的動(dòng)向悄然在變？
“公司股價(jià)是不是值這個(gè)錢？”
這是一個(gè)亙古不變的疑惑，誰的解答更具權(quán)威性呢？
作為對(duì)于自家上市公司最熟悉的一批人，產(chǎn)業(yè)資本的增減持動(dòng)向，一直左右著投資者的情緒。因此，研讀產(chǎn)業(yè)資本的最新動(dòng)向，對(duì)于市場情緒就有很大的參考意義。因?yàn)樗麄冏钋宄镜慕?jīng)營生產(chǎn)情況，更了解股價(jià)是低估還是高估，所以往往敢于在其他投資者最恐慌的時(shí)候進(jìn)行抄底。
一直以來，產(chǎn)業(yè)資本的增減持情況，大致準(zhǔn)確地反應(yīng)了當(dāng)時(shí)股市的高低。
如果股市估值較低，產(chǎn)業(yè)資本就傾向于抄底增持；如果估值較高，產(chǎn)業(yè)資本就傾向于減持套現(xiàn)。
中信建投證券的丁魯明老師認(rèn)為，由于信息不對(duì)稱，產(chǎn)業(yè)資本所代表的重要個(gè)人與機(jī)構(gòu)投資者，可第一時(shí)間抓住市場錯(cuò)誤定價(jià)的信息，領(lǐng)先于市場做出反應(yīng)，并且他們的增減持行為向市場釋放了極強(qiáng)的價(jià)值判斷信號(hào)，從而引領(lǐng)市場的走向，對(duì)股市具有很好的預(yù)判能力，研究意義重大。
當(dāng)然，這個(gè)觀點(diǎn)也不是“放之四海而皆準(zhǔn)”。比如某位互聯(lián)網(wǎng)大佬，在公司發(fā)展早期、股價(jià)不高的時(shí)候，減持了大部分股票。如果持有至今，就是一個(gè)天文數(shù)字了。所以，這種數(shù)據(jù)要看整個(gè)面上的，單家公司的賣在地板上的現(xiàn)象并不少見。
今年的市場整體較為低迷，雖然股市的整體估值并不高，但產(chǎn)業(yè)資本的減持意愿卻一直都在，這也是不少投資者感覺“頭皮發(fā)麻”。不過近期一些數(shù)據(jù)卻顯示，情況發(fā)生了微妙的變化。
海通證券的荀玉根老師發(fā)現(xiàn)：過去的5月份，產(chǎn)業(yè)資本減持額和減持計(jì)劃均下降：19年5月產(chǎn)業(yè)資本在二級(jí)市場凈減持89.3億元，19年4月凈減持140.4億元，凈減持額度環(huán)比大幅下降。
國盛證券的統(tǒng)計(jì)顯示，4月全市場共195家公司實(shí)施了回購，合計(jì)金額達(dá)53.2億元。不過，5月市場實(shí)際回購出現(xiàn)回暖，較4月同期節(jié)奏和規(guī)模均有所加快。5月第二周，還出現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)資本在時(shí)隔17周后再次實(shí)現(xiàn)對(duì)市場的凈增持，對(duì)非銀金融和機(jī)械設(shè)備等行業(yè)的增持力度較大。
凈增持意味著什么？
荀玉根老師指出，總體上，歷史數(shù)據(jù)顯示產(chǎn)業(yè)資本凈增持是市場見底的信號(hào)，而產(chǎn)業(yè)資本增持的動(dòng)因是估值處在相對(duì)較低水平，長期看公司估值將回歸歷史均值附近，從而在增持后公司股價(jià)走勢向好。
不過，今年整體上產(chǎn)業(yè)資本一直處于凈流出，能否反映出一些玄機(jī)呢？
東北證券在一則策略筆記中提到，產(chǎn)業(yè)資本的凈流入與股市的表現(xiàn)，并不是簡單的正相關(guān)。2016年產(chǎn)業(yè)資本大部分時(shí)候處于凈減持的狀態(tài)，但股市在16、17年表現(xiàn)良好。此外，A股最重要的部分是個(gè)人投資者資金，對(duì)股市的影響程度，比其他參與者更大。
天風(fēng)證券在《領(lǐng)先信號(hào)為何失靈？》這篇報(bào)告中，提出了一個(gè)重要的猜測：民營企業(yè)急需大量資金，修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表和解決股權(quán)質(zhì)押問題，于是，產(chǎn)業(yè)資本被迫在股價(jià)底部減持套現(xiàn)。
具體來說，民營企業(yè)存在大量資金短缺的情況，通過融資拿到資金，第一步用來進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債表的修復(fù)，和處理股權(quán)質(zhì)押的風(fēng)險(xiǎn)，而非馬上用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投資。后續(xù)需要密切關(guān)注這些進(jìn)展，用來判斷A股市場的全面拐點(diǎn)。
《5月產(chǎn)業(yè)資本減持額和減持計(jì)劃均下降》海通證券2019 -06 -03
《產(chǎn)業(yè)資本動(dòng)向釋放出什么積極信號(hào)？》國盛證券2019-05-23
《論產(chǎn)業(yè)資本動(dòng)向與A股中期拐點(diǎn)的關(guān)聯(lián)》中信建投2019-04-26
《產(chǎn)業(yè)資本歷史大復(fù)盤，領(lǐng)先信號(hào)為何失靈？》天風(fēng)證券2019-03-15
《產(chǎn)業(yè)資本凈流入，股市如期上漲》東北證券2019-03-19
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