萬家燈火消費股擁躉巴菲特，竟然買了亞馬遜！你現(xiàn)在該做的是……
巴菲特一向是消費股的忠實擁躉，對于科技股敬而遠(yuǎn)之，但這種情況正在改變。
近日，巴菲特旗下伯克希爾-哈撒韋公司提交的文件披露，截至今年第一季度，該公司持有48.33萬股亞馬遜。截至披露當(dāng)天，這些股票價值超過9億美元。
巴菲特雖然一直以來對亞馬遜贊不絕口，但從未購買過亞馬遜的股票。他曾說：“是的，我一直是亞馬遜的粉絲，我一直不買亞馬遜的股票，簡直是個白癡?！?/p>
眾所周知，巴菲特偏愛行業(yè)變化不大、業(yè)績穩(wěn)定增長的龍頭公司，比如可口可樂、喜時糖果等。而亞馬遜所處的電子商務(wù)、云服務(wù)領(lǐng)域，不僅競爭激烈，且亞馬遜至今每年的凈利潤都是虧損的，難以與巴菲特以往的選股標(biāo)準(zhǔn)對應(yīng)起來。
不過，亞馬遜在科技領(lǐng)域的創(chuàng)新有目共睹，該公司發(fā)明了智能音箱，引發(fā)了谷歌、蘋果等群起效仿。此外，大量的科技公司已是亞馬遜云計算的客戶。
平安證券在《尋找A股的真成長與真轉(zhuǎn)型，來自納斯達克的映射》這份研報中指出：亞馬遜有清晰護城河+有一定創(chuàng)新的“真成長”，這類股票是業(yè)績驅(qū)動增長。亞馬遜的AWS云服務(wù)全球市占率31%，進入早、技術(shù)積累深、邊際成本低，營收保持60%以上增速且利潤率逐步上升，成長性良好。
有讀者犯愁了：亞馬遜在美股上市，中國投資者也不大方便買啊。
別急，看看巴菲特如何評價中國市場吧。
巴菲特在股東大會上表示：中國是個大市場，我們喜歡大市場。在沒有中國新的擴大開放政策時，我們就已經(jīng)在接觸中國了。伯克希爾已經(jīng)在中國做了很多，但是沒有做足夠，未來15年內(nèi)也許會做一些大的部署。
比如，對于現(xiàn)在如火如荼的5G，芒格表示，他雖然對5G不太了解，但他對中國有所了解，做了研究，他們曾在中國買了些東西，他估計還會買更多。
目前，科創(chuàng)板基金正在陸續(xù)推出，科創(chuàng)板公司很快將登陸資本市場，給了投資者更多優(yōu)質(zhì)科技公司的投資機會。
科創(chuàng)板涵蓋新一代信息技術(shù)、高端裝備、新能源、新材料、生物醫(yī)藥、節(jié)能環(huán)保等領(lǐng)域，具有很強的技術(shù)實力和成長性，目前科創(chuàng)板已受理的企業(yè)中，80%以上滿足主板/中小板上市盈利要求，且累計研發(fā)/累計收入的均值顯著高于創(chuàng)業(yè)板，顯示出不俗的投資價值。
芒格說，他與巴菲特都不是最有靈活性的人，有些后悔沒有抓住極端發(fā)展的互聯(lián)網(wǎng)趨勢。因此他不介意投資亞馬遜，之前他和巴菲特沒有更好地識別并投資谷歌，已經(jīng)很遺憾。
那么，中國投資者該如何對科創(chuàng)板公司估值呢？
西南證券就提出，對于初創(chuàng)期的企業(yè)，可以采用市場規(guī)模估算的方法，如果關(guān)鍵階段取得進展，企業(yè)的市值就能上一個臺階，值得跟進布局。比如說，有的創(chuàng)新藥研發(fā)企業(yè)，還處在實驗室階段，甚至都不會有營收。但如果實驗取得突破，研發(fā)出來的新藥能賣10億元規(guī)模，那么公司的估值就能大幅提高了。
安信證券的報告則指出，未盈利公司的估值是藝術(shù)，注冊制下“好公司”還需“好價格”。經(jīng)濟公司、生物醫(yī)藥公司是未盈利上市企業(yè)的典型代表，對未盈利公司進行定價，普遍采用市銷率等估值方法。
“萬家科創(chuàng)主題3年封閉運作混合基金”擬任基金經(jīng)理李文賓認(rèn)為：
§第一，需要對不同上市公司所在的行業(yè)生命周期、行業(yè)發(fā)展趨勢、行業(yè)發(fā)展前景有一個非常深刻的理解。
§第二，對上市公司本身在這個行業(yè)當(dāng)中所處的競爭優(yōu)勢，要有清晰的理解。對于一些更早期初創(chuàng)上市公司，要通過行業(yè)發(fā)展對企業(yè)做出精確的畫像。不同行業(yè)適用的估值方法不一樣。
李文賓還強調(diào)，中國是全球最大的創(chuàng)新市場、需求市場，對于中國市場的公司來說，享有其他國家很難具有的市場紅利、工程師紅利，技術(shù)、產(chǎn)品的迭代會非常快。所以，科創(chuàng)板公司不能簡單生搬硬套歐美國家類似公司的估值方法，需要綜合不同估值體系、估值方法，做一個比較準(zhǔn)確的把握。
資料來源：
《為夢想定價：科技類企業(yè)該如何估值？》西南證券2019-03-23
《科創(chuàng)板的新股定價思路》安信證券2019-01-23
《尋找A股的真成長與真轉(zhuǎn)型，來自納斯達克的映射》平安證券2016-08-24
風(fēng)險提示：以上券商觀點不代表萬家基金的觀點，亦不作為任何投資建議及法律文件。投資者購買基金時應(yīng)詳細(xì)閱讀本基金的基金合同和招募說明書等法律文件，了解本基金的具體情況。萬家基金將勤勉盡責(zé)地做好本基金投資管理工作，維護持有人利益。基金管理人不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。我國基金運營時間短，不能反映股市發(fā)展所有階段。本基金投資于科創(chuàng)板股票，將面臨包括但不限于流動性風(fēng)險、退市風(fēng)險、投資集中度風(fēng)險等投資科創(chuàng)板上市股票的特有風(fēng)險，由此可能給基金凈值帶來不利影響或損失?；鹩酗L(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。