萬家燈火 MSCI擴容對于A股意味著什么？
資金的進出，一直是影響股市漲跌的重要因素之一。隨著MSCI擴容吹響“集結(jié)號”，1800億資金有望在5月底進入A股。
本次調(diào)整將在5月28日收盤后生效，被動資金一般就在生效日附近的幾個交易日執(zhí)行。根據(jù)市場測算，1800億左右的增量資金將在5月底左右進入A股。第二批和第三批實施將于今年8月和11月執(zhí)行，后續(xù)兩次還將帶來3000億左右資金。
不過，國盛證券分析師張啟堯提出，MSCI納入與擴容的具體時點，其與外資入場節(jié)奏也并不完全吻合。究其原因：
o一方面，影響外資短期流入或撤離的因素有很多，并且外資的構(gòu)成十分復(fù)雜，包括主權(quán)基金、對沖基金、共同基金甚至部分繞道香港的“假外資”等，MSCI不能完全左右其的入場節(jié)奏；
o另一方面， MSCI指數(shù)跟蹤資金的結(jié)構(gòu)，也決定了其入場節(jié)奏不會完全與MSCI納入時點吻合。
MSCI擴容對于A股的重要性不言而喻
首先是投資者結(jié)構(gòu)的改變。長城證券分析師汪毅將外資持股和公募基金持股進行對比發(fā)現(xiàn)，截止2019年一季度末，公募基金持股市值19459億元，占A股流通市值比重4.29%；外資持股市值16839億元，占A股流通市值比重3.71%。外資持股市值和比重再創(chuàng)新高，其持股規(guī)模進一步接近公募基金。
按照西南證券分析師朱斌預(yù)估，加入MSCI的中長期影響很可能超過市場預(yù)期，長期有可能使外資在A股中占比提高到20%。A股的投資風(fēng)格將會更加偏向基本面驅(qū)動，資金博弈的因素將有所減弱。
國盛證券分析師張啟堯進一步指出，從海外市場納入MSCI的歷史進程看，MSCI的意義不僅僅是一個指數(shù)，更類似一個全球資金配置的認證書。海外經(jīng)驗來看，臺灣、韓國等地區(qū)都以MSCI納入為標(biāo)志，對外開放全面提速。
MSCI在選股上有何取舍？
長城證券分析師汪毅發(fā)現(xiàn)，MSCI明顯偏好金融板塊和消費板塊，銀行和非銀金融兩個行業(yè)的占比合計達到32.36%。和大盤股標(biāo)的相比，中盤股標(biāo)的沒有明顯地偏好金融和消費，在各板塊間的分布相對均衡。
國盛證券則認為，外資偏好于本土優(yōu)勢行業(yè)和特色產(chǎn)業(yè)，且這一偏好具有持續(xù)性。大消費是典型的本土優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，亦是外資長期增持的主要方向。對于外資持續(xù)增配的、以大消費龍頭為代表的核心資產(chǎn)，不建議跟隨或揣測外資入場節(jié)奏去做交易、做波段，也不能過度注重短期得失損益，而是建議把握外資入場的大趨勢，長期配置，打持久戰(zhàn)。
投資大師這樣看
巴菲特眼中“大師級”的人物，橡樹資本創(chuàng)始人霍華德·馬克斯的看法或許能代表大部分外資的看法。他近日在上海表示：
現(xiàn)在中國和新興市場的股市比較便宜，愿意做多中國股市、成為中國股市的長期投資者。中國股市就像青年人，波動性大于成熟市場，但他有成長潛力，未來是光明的，看好中國市場。從長期的角度來說，我會毫不猶豫地在中國投資。
或許，站在上證綜指3000點以下的位置，投資者更應(yīng)該好好體悟霍華德·馬克斯的這番話。
資料來源：
《加入MSCI對A股意味著什么？》西南證券2018-05-20
《對MSCI擴容以及當(dāng)前市場的看法：在不確定性中尋求確定性》長城證券2019-05-15
《對于MSCI，我們有哪些誤解？》國盛證券2019-05-13
《專訪橡樹資本創(chuàng)始人霍華德·馬克斯：我會毫不猶豫地投資中國》澎湃新聞2019-05-09
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