年內(nèi)漲幅70%的基金：當基金經(jīng)理說“確定性”時，說的是什么？
做投資有萬千法門，每一個成功的投資者都有不足為外人道的獨門心法。但無一例外的是，當他們看好一家上市公司時，都是認為公司未來的價值將遠大于現(xiàn)在，時間將站在自己這一邊。
未來價值＞當下價值，這就是投資的確定性，頂尖的投資家無不在孜孜以求。
追求“確定性”
巴菲特曾在一次大學(xué)演講時，有學(xué)生問：“什么叫好公司？”巴菲特回答：“吉列占全球刮胡刀片市場份額60％。全世界有20億成年男人，即使在我睡覺的時候，他們的胡子都在繼續(xù)生長?！痹诎头铺乜磥恚@就是確定性。
對于基民來說，往往會有這樣的顧慮：持有的基金凈值表現(xiàn)很好，查看其重倉股，從底部起來漲幅已高。凈值會不會漲到頭了，是否該逢高獲利了結(jié)？
小編把這個問題拋給了黃興亮。擁有清華大學(xué)計算機應(yīng)用博士學(xué)位的他，是一個偏成長型的選手，偏好自下而上挖掘潛力巨大的新興企業(yè)。“成長空間”對于他來說，感受尤為深刻。
截至9月30日，他管理的萬家行業(yè)優(yōu)選，年內(nèi)漲幅達到70.12%，同類型排名2/414。（數(shù)據(jù)來源：銀河證券）
明天的大盤是跌還是漲？這是一個世界未解之謎。長年在“一線作戰(zhàn)”的黃興亮認為，如果投資者嘗試從“長期確定性成長空間”的視角來看待，結(jié)論就會輕松得多。
“長視角”投資
長期以來，市盈率（P/E）估值法是一種比較實用的估值方式，但時移世易，商業(yè)模式出現(xiàn)了很大變化，玩法也大有不同。
對于不少新興行業(yè)的公司來說，當下的業(yè)績并不“美麗”，甚至營收、現(xiàn)金流都是負值，P/E估值法就有點力不從心。因此，對于新興行業(yè)需要新的分析框架，例如科創(chuàng)板也歡迎尚未盈利或存在累計未彌補虧損的企業(yè)來上市。
在12年研究投資歷程中，黃興亮逐步認識到，在投資科技行業(yè)的時候，行業(yè)有足夠大的成長空間，比如核心半導(dǎo)體領(lǐng)域、信息安全、企業(yè)應(yīng)用等細分領(lǐng)域，國內(nèi)和海外相比體量還很小，如果對照海外同行的市值，國內(nèi)企業(yè)的市值還有很大的成長空間。
雖然最終不一定達到，但至少可以作為一個對標，知道國際投資者是愿意給予行業(yè)龍頭多大的估值。夢想還是要有的，萬一實現(xiàn)了呢？
黃興亮比較關(guān)注信息安全、檢測應(yīng)用、醫(yī)藥研發(fā)服務(wù)等行業(yè)，這些行業(yè)今年以來的表現(xiàn)也頗為亮眼。細究可知，這些行業(yè)在中國公司在國際上已有相當大的競爭力，正在向山尖發(fā)起沖鋒。
沿著以上的投資邏輯，投資者不難理解黃興亮的思路。
原來，黃興亮通過一年多持續(xù)的跟蹤發(fā)現(xiàn)，這些現(xiàn)代行業(yè)景氣度很高，有的公司的訂單甚至能看到三五年，是典型的中長期發(fā)展趨勢良好的行業(yè)。而且國內(nèi)的這些行業(yè)空間跟海外同行相比，處在偏早期，市值還相差很多。
望遠能知風(fēng)浪小，如果有了這樣的認知和底氣，面對股價短期的漲跌，無疑會從容得多。
有目共睹的是，中國的新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展非?？?，很多公司已經(jīng)能與國際巨頭“掰手腕”，國際排名已經(jīng)相當靠前。一個樸素的邏輯是（不一定精確或準確），如果中國企業(yè)能夠取代國際巨頭成為業(yè)內(nèi)前三，那么股票市場給予巨頭們現(xiàn)在的市值，未來有可能轉(zhuǎn)移到中國企業(yè)的身上，“彼可取而代也”。
“近距離”觀察
然而，不積跬步無以至千里。對于一家潛力型公司，既要看到長遠的成長空間，也要有短期內(nèi)可以觀察到的進步。
密切跟蹤公司發(fā)展動態(tài)，直面公司的業(yè)務(wù)進展和困難，淡視股價的短期波動——這是黃興亮12年投研的寶貴經(jīng)驗。
回到前文提出的問題：對于凈值漲幅已高的基金，基民該如何操作？
這個問題并沒有標準答案，取決于視角的長度。對于長線投資者來說，只要認同基金經(jīng)理的投資理念，就會相信他能找到潛力巨大的公司，并慢慢陪之成長。短期內(nèi)凈值漲得多，或者短期調(diào)整，都不會讓自己恐慌——這就是確定性帶來的從容。正如巴菲特所說：“我不知道明天的漲跌，但我知道十年后我投資的公司的情況?！?/span>
數(shù)據(jù)來源：該基金定期報告。萬家行業(yè)優(yōu)選成立于2005.7.15（2013.8.28轉(zhuǎn)型為本基金），在銀河分類中為偏股型基金（股票上下限60%-95%）（A類）。2005-2019年上半年凈值增長率分別為：-1.85%， 55.11%， 116.80%，-50.42%， 66.52%， -3.57%， -28.14%， -3.47%，-1.06%， 2.69%， 77.01%， 1.59%，0.81%，-12.66%，42.98%；2005-2019上半年業(yè)績比較基準收益率分別為：1.86%，54.08%，108.85%，-54.51%，61.55%，-8.71%，-19.04%，-0.57%，-2.90%，41.16%，6.98%，-8.16%，17.32%，-19.66%，23.36%。
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