在風(fēng)險(xiǎn)和收益之間尋求平衡——基金經(jīng)理李文賓給投資人的一封信
尊敬的投資人：
你好！
投資，是跟未知做斗爭(zhēng)。為基民在未知世界尋求更好的收益，是基金經(jīng)理最大的責(zé)任和樂趣。
不過，投資并不是純粹的探險(xiǎn)，而是要有的放矢，“冒險(xiǎn)”是為了更好的業(yè)績(jī)回報(bào)。投資又是很復(fù)雜的事情，需要在風(fēng)險(xiǎn)和收益之間尋求平衡。
在西方殿堂級(jí)投資教父的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)中，無論是巴菲特亦或是格雷厄姆，都將價(jià)值投資奉為圭臬，堅(jiān)持價(jià)值投資也成為正統(tǒng)投資經(jīng)理終生追求的目標(biāo)，這一原則深深烙在我們的行為中。
但我知道，股價(jià)的走勢(shì)又往往并不是遵循著這一種經(jīng)驗(yàn)和理論，換個(gè)說法，可能長(zhǎng)期來看股價(jià)是與基本面高度一致的，但在某一段時(shí)間又取決于風(fēng)險(xiǎn)偏好（例如，如果單純遵循價(jià)值投資理念，那么無疑是無法理解2014-2015年牛市中大部分牛股走勢(shì)的）。
大家往往希望，買入的基金能夠?qū)崿F(xiàn)資金利用的最大化，這要求機(jī)構(gòu)投研團(tuán)隊(duì)既可以遵循價(jià)值投資的理念，又適時(shí)展現(xiàn)一定的靈活性。也就是說既能夠賺到基本面的錢，也能參與非基本面因素帶來的上漲，就好像在靈活性和原則性之間的鋼絲繩上舞蹈。
我個(gè)人始終認(rèn)為，基民收益最大化是基金經(jīng)理最重要的準(zhǔn)則，相對(duì)來說實(shí)踐個(gè)人投資理念或者哲學(xué)，就必須退而求其次。如果固執(zhí)的堅(jiān)守價(jià)值投資理念，或者沉醉于技術(shù)趨勢(shì)投資，則往往會(huì)對(duì)市場(chǎng)變化洞察不夠。因此每天反思和回顧市場(chǎng)是我必不可少的功課，理解市場(chǎng)運(yùn)行背后的原因。盡力在靈活性和原則性之間尋得平衡點(diǎn)，是區(qū)分基金經(jīng)理優(yōu)秀和平庸的重要標(biāo)準(zhǔn)。
目前在我所管理的產(chǎn)品中，萬家瑞益從2011年11月以來，我們逐步調(diào)整了投資策略，在控制波動(dòng)的前提下，加入適當(dāng)?shù)撵`活性，根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)格，配置一些彈性品種（主要還是以行業(yè)龍頭為主），以提高大家的收益，增強(qiáng)組合回報(bào)，希望可以給大家?guī)砀嗟捏@喜。
同時(shí)，對(duì)于大家來說，目前可供選擇的基金種類異常多。在選擇基金的同時(shí)，需要對(duì)基金經(jīng)理個(gè)人風(fēng)格或者基金種類，進(jìn)行一定的了解和評(píng)估。我個(gè)人認(rèn)為，可以分散投資于穩(wěn)健型和激進(jìn)型基金。在不同風(fēng)格基金的配置中，可以將穩(wěn)健型基金作為一定的底倉(cāng)，然后根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)格趨勢(shì)的理解靈活配置一些主題性，或者風(fēng)格激進(jìn)的基金。
目前萬家基金股票型基金風(fēng)格多樣，可供不同基民根據(jù)自身需求選擇配置。請(qǐng)多留意我們對(duì)市場(chǎng)的判斷，也歡迎各位伙伴們及時(shí)將你們的問題和我們進(jìn)行交流，以幫助你們選擇恰當(dāng)?shù)耐顿Y產(chǎn)品。
此致
敬禮
萬家基金 李文賓
2017年 8月18日