A股近日的反復(fù)震蕩，并沒有動搖基金經(jīng)理們對一季度行情的信心。萬家基金投資研究部總監(jiān)、萬家消費(fèi)成長擬任基金經(jīng)理莫海波日前指出，盡管最近幾天市場有所回調(diào)，但自己依然認(rèn)為，第一季度是2017年全年中較好的投資時點(diǎn)，而消費(fèi)和醫(yī)藥板塊將會在今年取得較好的相對收益。
莫海波認(rèn)為，在2017年，自上而下、多點(diǎn)防范系統(tǒng)性風(fēng)險會成為政策的重要方向，這意味著，指數(shù)類似于過去兩年出現(xiàn)巨震的概率較低，但也同樣意味著，今年A股的賺錢效應(yīng)將有所削弱。他表示，在新股加快發(fā)行，經(jīng)濟(jì)逐步穩(wěn)定，政策強(qiáng)調(diào)脫虛入實(shí)的時代背景下，中小創(chuàng)板塊面臨較大的估值壓力；而價值藍(lán)籌股在經(jīng)歷了2016年的上漲后，預(yù)計走勢在今年可能會趨于平緩。因此，2017年震蕩市的特征會更為明顯，個股波動率將會收窄，這些都會使2017年股市盈利難度進(jìn)一步上升。
在此背景下，具有穩(wěn)健增長特性的消費(fèi)和醫(yī)藥板塊，成為莫海波今年的重點(diǎn)關(guān)注對象。莫海波表示，從全球背景來看，逆全球化成為西方的某種訴求，中國的出口將受到一定影響；與此同時，國內(nèi)地產(chǎn)調(diào)控政策日趨嚴(yán)厲，而基建增速已經(jīng)處在高位，因此，在GDP增速步入“保增長”和“調(diào)結(jié)構(gòu)”并重的6字頭時代，經(jīng)濟(jì)“三駕馬車”中內(nèi)需消費(fèi)將扮演越來越重要的角色。與此同時，政策面在鼓勵內(nèi)需消費(fèi)，例如為個人減稅，為企業(yè)減負(fù)等，最終目的都是在于充實(shí)老百姓的“錢袋子”，增強(qiáng)消費(fèi)能力，讓他們能放心消費(fèi)。
不過，莫海波也強(qiáng)調(diào)，在經(jīng)濟(jì)下行和改革周期中，并不是所有的消費(fèi)行業(yè)都具備投資價值，他更偏向于與經(jīng)濟(jì)周期無關(guān)、需求增速明顯的消費(fèi)行業(yè)，以及那些代表消費(fèi)轉(zhuǎn)型的行業(yè)，例如教育、醫(yī)療服務(wù)、養(yǎng)老、旅游、娛樂、博彩、白酒，及部分必需消費(fèi)品行業(yè)等。
針對醫(yī)療板塊，莫海波指出，這個板塊具備非常強(qiáng)的防御性特征，比較適合2017年的震蕩市格局。不過，莫海波認(rèn)為，考慮到過去十年里醫(yī)保擴(kuò)容的紅利基本釋放，在2105年—2016年里，行業(yè)增速有所下滑，其進(jìn)攻性有所減弱；但在人口老齡化背景下，醫(yī)藥的剛性需求依然存在，國內(nèi)醫(yī)藥工業(yè)增速未來五年保持在10%-15%增速的概率還是很大的，橫向比較仍然屬于增長穩(wěn)健的行業(yè)，防御性功能依舊強(qiáng)健。莫海波表示，總體而言，未來的五年會是行業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整的五年，整體選股思路會從前十年的板塊性布局，變成自上而下選擇景氣度高的細(xì)分子行業(yè)和自下而上選擇優(yōu)質(zhì)個股結(jié)合起來。