| 分享至： |
6月官方PMI和匯豐PMI雙雙回落，前者回落至50.1%，逼近榮枯線，后者則下滑至九個(gè)月新低，并連續(xù)兩個(gè)月處于榮枯線下方，這表明制造業(yè)活動(dòng)萎縮，經(jīng)濟(jì)下行壓力加大。
分析人士指出，盡管經(jīng)濟(jì)面臨下行風(fēng)險(xiǎn)，但短期內(nèi)不會(huì)出臺(tái)刺激政策，下半年政策重心將放在結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)改革方面。
中國物流與采購聯(lián)合會(huì)、國家統(tǒng)計(jì)局昨日公布數(shù)據(jù)顯示，6月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.1%，較上月回落0.7個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)四個(gè)月以來新低，并且逼近50%的榮枯分水嶺?！?月份PMI指數(shù)回落，而且主要指標(biāo)普遍回落，表明未來經(jīng)濟(jì)有一定下行壓力。”國研中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究員張立群說。
二季度GDP或繼續(xù)放緩
張立群同時(shí)指出，PMI絕對(duì)值仍然在50%臨界點(diǎn)以上；1-5月份投資、消費(fèi)增長大體平穩(wěn)，剔除熱錢擾動(dòng)因素，出口實(shí)際增速也未大幅下滑；庫存水平是歷史低位，進(jìn)一步下降空間有限。穩(wěn)增長的政策效果還在進(jìn)一步顯現(xiàn)之中。綜合(行情 專區(qū))看，經(jīng)濟(jì)增長仍然在趨穩(wěn)過程中。
同一天出爐的匯豐PMI數(shù)據(jù)也繼續(xù)回落。匯豐公布數(shù)據(jù)顯示，6月匯豐制造業(yè)PMI終值為48.2(初值48.3)，較5月放慢一個(gè)百分點(diǎn)。這一數(shù)據(jù)不僅創(chuàng)下九個(gè)月新低，并且連續(xù)兩個(gè)月位于萎縮區(qū)間。
匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌表示，匯豐PMI繼續(xù)回落，新訂單及存貨仍在回落，制造業(yè)繼續(xù)承壓。PPI指數(shù)連續(xù)15個(gè)月收縮，為2001-2002年以來持續(xù)時(shí)間最長的一次，企業(yè)利潤空間繼續(xù)受擠壓，通脹下行壓力進(jìn)一步加大，并可能影響未來消費(fèi)增長。預(yù)計(jì)二季度GDP在一季度7.7%的基礎(chǔ)上可能繼續(xù)下滑至7.4%。
在今年一季度經(jīng)濟(jì)增速意外回落至7.7%后，市場一度認(rèn)為二季度經(jīng)濟(jì)增速有望反彈，但隨著4、5月份主要宏觀經(jīng)濟(jì)透露出不樂觀跡象，機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)二季度經(jīng)濟(jì)預(yù)期。而6月PMI的回落也加劇了市場對(duì)下半年經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂，實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)增長7.5%的目標(biāo)面臨挑戰(zhàn)。
另外，值得注意的是，在經(jīng)濟(jì)不景氣的背景下，中小企業(yè)生存困境更大。匯豐PMI樣本主要是中小企業(yè)，而中小企業(yè)貢獻(xiàn)了60%的GDP及80%的城鎮(zhèn)就業(yè)。但6月匯豐PMI就業(yè)分項(xiàng)指數(shù)收縮加劇，由5月份的49下滑至47.6，這表明近期銀行(行情 專區(qū))間市場的“錢荒”有可能降低表外業(yè)務(wù)的增長，進(jìn)而導(dǎo)致中小型企業(yè)的融資條件惡化，并為就業(yè)市場帶來進(jìn)一步負(fù)面影響。
政策更傾向“調(diào)結(jié)構(gòu)”而非刺激增長
隨著經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，市場對(duì)穩(wěn)增長政策的預(yù)期也在升溫，但從近期政府表態(tài)以及央行貨幣政策等跡象看，國家在政策方面更傾向于調(diào)結(jié)構(gòu)，而非刺激增長。
盡管6月流動(dòng)性困局加深，但央行一反常態(tài)未立即施以援手，銀行間市場隔夜及七天質(zhì)押式回購利率一度創(chuàng)出歷史新高，國務(wù)院和央行相繼強(qiáng)調(diào)金融資源配置要“用好增量、盤活存量”，傳遞出調(diào)結(jié)構(gòu)的決心。
交行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，近日高層釋放出來的信息應(yīng)該是貨幣政策既不會(huì)大幅放松，也不會(huì)明顯收緊?！敖?jīng)濟(jì)增長目前正處在放緩過程之中，仍有慣性下滑可能；CPI雖然進(jìn)入上行周期，但依然處在較低水平，當(dāng)前宏觀調(diào)控的首要任務(wù)是穩(wěn)增長，貨幣政策沒有收緊的道理?！?/P>
連平指出，中央政府對(duì)經(jīng)濟(jì)減速的容忍度已經(jīng)明顯提高，下半年會(huì)將更大力氣和關(guān)注重心放在結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)改革方面，簡政放權(quán)搞活市場、民生保障與穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、調(diào)結(jié)構(gòu)相協(xié)調(diào)等政策有望繼續(xù)出臺(tái)。
（上海證券報(bào)）