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昨日，國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，3月份CPI同比上漲2.1%，較2月份回落1.1個百分點(diǎn)，低于此前市場普遍預(yù)期。3月CPI再度回落至“2時代”，表明通脹仍溫和可控。但PPI連續(xù)13個月負(fù)增長，3月份跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大，顯示經(jīng)濟(jì)增長雖回升但尚不穩(wěn)固。對此，分析人士預(yù)計，宏觀政策總體上將保持穩(wěn)定，主要通過結(jié)構(gòu)性工具進(jìn)行針對性調(diào)控。
CPI大幅回落通脹無憂
食品價格回落是拉低3月份CPI漲幅的主要原因。數(shù)據(jù)顯示，3月份，食品價格環(huán)比下降2.9%，影響居民消費(fèi)價格總水平環(huán)比下降約0.99個百分點(diǎn)。值得注意的是，豬肉價格在CPI中占比較重，3月豬肉價格環(huán)比下降9.1%，影響居民消費(fèi)價格總水平環(huán)比下降約0.31個百分點(diǎn)。
進(jìn)入3月份以來，豬肉價格持續(xù)回落，根據(jù)商務(wù)部監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，最近六周豬肉價格累計回落幅度超過10%。
日前，記者也從發(fā)改委了解到，自3月6日，豬糧比價跌破6∶1盈虧平衡點(diǎn)，截至目前已連續(xù)4周處于盈虧平衡點(diǎn)以下。為穩(wěn)定生豬市場價格，發(fā)改委已啟動凍豬肉收儲工作。
交行金融研究中心研究員王宇雯表示，“禽流感對肉類價格波動有一定影響，可能進(jìn)而影響短期CPI表現(xiàn)，但由于各類食品之間的需求在短期內(nèi)具有替代性，如肉禽類、蛋類可被水產(chǎn)品、蔬菜等替代，總體來看，短期內(nèi)CPI同比漲幅受到的影響有限，并不會改變?nèi)闏PI溫和上行的態(tài)勢?！?/P>
王宇雯認(rèn)為，在國內(nèi)需求企穩(wěn)回升、資源品及勞動力成本上升等因素的推動下，預(yù)計CPI同比漲幅從4月份開始將呈緩步上升趨勢。但考慮到年內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速只是溫和回升、國際大宗商品價格難以大幅上漲，及前期貨幣政策總體穩(wěn)健等因素，今年物價上漲將總體可控，全年3.5%的物價控制目標(biāo)有望實(shí)現(xiàn)。
銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東也指出，現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)屬于“弱回升”，在此時期形成新一輪通脹可能性較小。
經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度仍偏弱
昨日公布的數(shù)據(jù)還顯示，3月份PPI同比下降1.9%，環(huán)比持平。這是PPI同比連續(xù)13個月負(fù)增長，并且3月份跌幅較2月份進(jìn)一步擴(kuò)大。
中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生稱，PPI疲弱決定了CPI中的工業(yè)消費(fèi)品價格上漲壓力較小，預(yù)示著今年的通脹壓力不大。同時，PPI走勢主要受國際大宗商品價格和國內(nèi)工業(yè)生產(chǎn)增速的影響，當(dāng)前PPI回升乏力，也直接反映總需求擴(kuò)張動力不強(qiáng)。
據(jù)悉，國家統(tǒng)計局將于15日公布一季度GDP，以及3月投資、消費(fèi)和生產(chǎn)數(shù)據(jù)。市場普遍預(yù)計，自去年四季度經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升后，今年一季度經(jīng)濟(jì)增速料將繼續(xù)反彈至8%左右，經(jīng)濟(jì)連續(xù)第二個季度出現(xiàn)回升。
不過，值得注意的是，目前工業(yè)品價格回升乏力，工業(yè)生產(chǎn)增速放緩，加上宏觀經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)PMI傳遞出的信息，表明經(jīng)濟(jì)處在弱復(fù)蘇態(tài)勢。
國研中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究員張立群就表示，目前投資仍存在下行風(fēng)險，從出口來看，今年1-2月中國出口大幅反彈，累計同比增速高達(dá)23.6%，這一增速未來很難保持。因此，如果未來投資和出口增速下降，有可能帶來的經(jīng)濟(jì)下行的波動需要警惕。
貨幣政策將回歸中性
針對未來貨幣政策走向，交行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，目前通脹溫和，經(jīng)濟(jì)增長回升且不夠穩(wěn)固，尚未到加息的時機(jī)；預(yù)計央行將更為倚重公開市場操作來調(diào)節(jié)流動性，以增強(qiáng)靈活應(yīng)變和相機(jī)抉擇的能力，利率和準(zhǔn)備金率的使用則較為謹(jǐn)慎。
申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇也認(rèn)為，宏觀政策總體上保持穩(wěn)定，“去年的穩(wěn)健的貨幣政策在保增長的基調(diào)下實(shí)際上是偏寬松，今年的貨幣政策可能會真正回歸中性?，F(xiàn)在還看不到上調(diào)準(zhǔn)備金率、加息的可能?！?/P>
央行此前召開的貨幣政策委員會第一季度例會曾指出，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行總體保持了穩(wěn)定增長態(tài)勢，物價形勢基本穩(wěn)定，但未來走勢仍存在一定不確定性。將綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，加強(qiáng)和改善流動性管理，引導(dǎo)貨幣信貸和社會融資規(guī)模平穩(wěn)適度增長。
（上海證券報）