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25日，美元指數(shù)在盤中創(chuàng)下81.65的逾5個月新高后回調(diào)整理。2月以來，美元指數(shù)強勁上揚，使黃金、原油等商品價格明顯下跌，加劇全球股市波動。市場人士認為，美國經(jīng)濟復(fù)蘇態(tài)勢尚待觀察，美聯(lián)儲政策迅速轉(zhuǎn)向可能性不大，美元短線上漲略有過度之嫌，但市場預(yù)期已轉(zhuǎn)向，美元轉(zhuǎn)強動能在逐步積累中，可能會給市場帶來壓力，需關(guān)注其對金融市場特別是商品市場、新興市場國家股市不利影響。
2月以來，美元指數(shù)反彈接近3%，雖出現(xiàn)在25日回調(diào)，但盤中一度上沖至81.65，創(chuàng)自去年9月6日以來新高。歷史上，美元指數(shù)上漲大多可歸結(jié)為兩類原因：一類由市場風(fēng)險情緒主導(dǎo)；一類由政策預(yù)期主導(dǎo)。當(dāng)前，投資者存在較強樂觀預(yù)期，美元指數(shù)不但沒有隨避險情緒收斂而回落，反而在經(jīng)過一段時間震蕩后強勢上行，政策預(yù)期出現(xiàn)變化是較為合理的解釋。許多市場人士認為，美元近期走勢體現(xiàn)投資者對美國經(jīng)濟改善所帶來的貨幣政策調(diào)整預(yù)期，這一預(yù)期在美聯(lián)儲披露前次議息會議紀要后得到進一步強化。
不過，美國經(jīng)濟復(fù)蘇還談不上穩(wěn)固，政府自動減支計劃、債務(wù)上限談判等潛在風(fēng)險使美國經(jīng)濟能否在上半年維持穩(wěn)定復(fù)蘇勢頭仍需觀察，美聯(lián)儲迅速轉(zhuǎn)變政策立場可能性不大。市場人士預(yù)計，美聯(lián)儲主席伯南克本周在國會的證詞可能將重申維持現(xiàn)有貨幣政策，美元在被強勢拉高后可能面臨震蕩。從中長期看，美國經(jīng)濟相對增長優(yōu)勢明顯，逐步退出寬松貨幣政策方向明確，美元中期轉(zhuǎn)強動能在逐步積聚中。雖然在短期內(nèi)美聯(lián)儲貨幣政策可能難以出現(xiàn)實質(zhì)變化，但市場預(yù)期已轉(zhuǎn)變，有望維持美元指數(shù)偏強勢特征。
投資者對美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)變預(yù)期可能使金融市場提前做出反應(yīng)。從歷史看，美元與風(fēng)險資產(chǎn)價格存在一定負相關(guān)關(guān)系。美元指數(shù)近期上漲，不僅打亂股市上行節(jié)奏，而且導(dǎo)致黃金、原油和基本金屬等商品價格明顯下跌。大宗商品多以美元計價，資金回流美元資產(chǎn)可能導(dǎo)致新興市場國家市場面臨“失血”壓力。不過，有分析人士表示，美元轉(zhuǎn)強若建立在經(jīng)濟復(fù)蘇基礎(chǔ)上，對風(fēng)險資產(chǎn)影響可能不如以前劇烈，畢竟經(jīng)濟基本面才是決定資產(chǎn)價格更關(guān)鍵的因素。
（中國證券報）