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錢荒 銀行自釀的苦酒
2013-12-26
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   從監(jiān)管層的身上來尋找兩場“錢荒”的成因已顯得流于表面。“錢荒”實(shí)質(zhì)在于,近年來監(jiān)管層自上而下推動(dòng)的金融創(chuàng)新和管制放松,遭遇到市場慣性配置資金的矛盾。


  今年的兩場流動(dòng)性緊張局面足以讓所有的金融市場人士銘記在心。在持續(xù)兩周的流動(dòng)性緊張后,6月20日銀行間隔夜質(zhì)押式回購最高成交利率在30%,7天質(zhì)押式回購利率最高成交于28%。這一天的市場形勢被業(yè)界冠之以“6·20事件”。半年之后,讓交易員們緊張的市場形勢再次來臨。12月20日, 7天回購全天加權(quán)平均利率一路飆至8.21%。


  吸取上一次的教訓(xùn),央行在上周四、五連續(xù)進(jìn)行“喊話”,并注入流動(dòng)性,以試圖平抑市場情緒。在本周二實(shí)施逆回購之后,市場緊張的神經(jīng)終于得以緩解。不過,導(dǎo)致這種流動(dòng)性緊張局面的深層次原因并未隨著流動(dòng)性緊張的潮水而褪去。


  在利率市場化大背景下,金融產(chǎn)品創(chuàng)新、金融脫媒等正推動(dòng)商業(yè)銀行的負(fù)債端成本日益上升,這就要求銀行資產(chǎn)端的回報(bào)率也要上升,因而商業(yè)銀行必然提升投資的風(fēng)險(xiǎn)偏好,從而成為加劇資金供求結(jié)構(gòu)失衡的推手。


  由此,銀行資產(chǎn)負(fù)債期限錯(cuò)配的程度不斷加劇,這也就成為影響到近期市場資金供求及價(jià)格的重要因素?!般y行信貸資源配置一直存在嚴(yán)重浪費(fèi)?!币晃汇y行業(yè)內(nèi)資深人士告訴上證報(bào)記者。


  一方面,一些行業(yè)企業(yè)雖然不缺資金,但由于被銀行認(rèn)為“資質(zhì)”好,而出現(xiàn)長期享有銀行大量且廉價(jià)信貸資金的情況。另一方面,為了避免一些行業(yè)企業(yè)“壞賬”、或幫助償還到期利率等,銀行被迫追加信貸資金的情況也較為普遍。


  而在此情況下,銀行就需要開始考慮提升資金運(yùn)營效率,“比如拆借債券、抵押,借短放長,還有通過同業(yè)業(yè)務(wù)來擴(kuò)大資產(chǎn)負(fù)債表”。


  隨著利率市場化的推進(jìn),商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債期限錯(cuò)配的加劇,正不斷加大其流動(dòng)性管理的難度。有報(bào)告就提出,“經(jīng)過年中流動(dòng)性緊張的考驗(yàn)后,銀行家對自身風(fēng)險(xiǎn)管理能力的評估出現(xiàn)一定程度下滑?!?/p>


  可以預(yù)計(jì)的是,商業(yè)銀行若不能調(diào)整其資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、提升銀行自身流動(dòng)性管理能力,那么2014年這種緊張局面或仍難避免。



(來源:上海證券報(bào))