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從銀行(行情 專區(qū))到券商，創(chuàng)新腳步越來(lái)越快。
銀行方面，銀監(jiān)會(huì)上月批準(zhǔn)了包括工行、建行、交行在內(nèi)的11家銀行試點(diǎn)債權(quán)直接融資工具和獨(dú)立發(fā)行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。截至目前，盡管終極方案尚未落定，但各家試點(diǎn)銀行都有著自己的“小算盤(pán)”，從中也可以令市場(chǎng)窺見(jiàn)一些操作模式的端倪。
近日，場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)在券商柜臺(tái)市場(chǎng)悄然啟動(dòng)。該業(yè)務(wù)的啟動(dòng)將對(duì)券商盈利模式產(chǎn)生重要影響。
另外，借自貿(mào)區(qū)東風(fēng)，上海航運(yùn)金融創(chuàng)新和國(guó)際化步伐正悄然提速。
銀行試點(diǎn)獨(dú)立發(fā)行
資管計(jì)劃仍待細(xì)則
消息人士透露，銀行試點(diǎn)債權(quán)直接融資工具和獨(dú)立發(fā)行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的具體操作模式和細(xì)則仍待落地。
銀監(jiān)會(huì)上月批準(zhǔn)了包括工行、建行、交行、平安、民生、光大、中信、浦發(fā)、招商、興業(yè)，以及渤海銀行在內(nèi)的11家銀行試點(diǎn)債權(quán)直接融資工具和獨(dú)立發(fā)行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。
然而，與以往先明確規(guī)則，后確定試點(diǎn)機(jī)構(gòu)名單有所不同，此次試點(diǎn)是先圈定試點(diǎn)名單。據(jù)悉方案仍在討論之中，目前并未正式落地。
試點(diǎn)產(chǎn)品或區(qū)域化銷售
盡管終極方案尚未落定，但各家試點(diǎn)銀行都有著自己的“小算盤(pán)”，從中也可以令市場(chǎng)窺見(jiàn)一些操作模式的端倪。
一位獲得試點(diǎn)資格的某國(guó)有大行零售銀行部門(mén)人士透露，該行目前正在開(kāi)展相關(guān)產(chǎn)品前期設(shè)計(jì)的準(zhǔn)備工作。“最先推出的產(chǎn)品與原來(lái)銀信產(chǎn)品有些類似，銀行利用一部分客戶或者項(xiàng)目的融資需求，將這些資產(chǎn)包做成單一計(jì)劃的理財(cái)產(chǎn)品發(fā)售給投資者，把實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的融資需求與銀行理財(cái)資金進(jìn)行對(duì)接?！?/P>
該人士同時(shí)透露，按照監(jiān)管層的要求，試點(diǎn)的銀行理財(cái)資產(chǎn)管理產(chǎn)品應(yīng)該與信貸業(yè)務(wù)分離，產(chǎn)品與項(xiàng)目逐一對(duì)應(yīng)，且進(jìn)行單獨(dú)核算，不再是目前常見(jiàn)的資金池運(yùn)作模式。但由于這類融資需求的規(guī)模相對(duì)較小，大多為2—3億元的水平，與銀行平時(shí)發(fā)行的大眾理財(cái)產(chǎn)品動(dòng)輒10億元的資金規(guī)模相距甚遠(yuǎn)，因而試點(diǎn)的資產(chǎn)管理計(jì)劃很可能在分行層面進(jìn)行。
“也就是說(shuō)具體的產(chǎn)品由分行根據(jù)自身的融資項(xiàng)目進(jìn)行上報(bào)，總行批復(fù)后仍在分行層面進(jìn)行銷售，而不是原來(lái)的全國(guó)范圍內(nèi)發(fā)行?！贝送?，除了可能的地域性銷售外，這類試點(diǎn)產(chǎn)品或也將針對(duì)高端客戶進(jìn)行發(fā)售?！耙?yàn)橐?guī)模的限制，這類產(chǎn)品的發(fā)售對(duì)象也比較適合高凈值客戶，因此私人銀行的客戶也可能較早‘嘗鮮’?！?/P>
投資二級(jí)市場(chǎng)“沒(méi)那么簡(jiǎn)單”
針對(duì)有媒體稱“銀行理財(cái)資金有望投資二級(jí)市場(chǎng)”的說(shuō)法，業(yè)內(nèi)人士表示：“不是那么簡(jiǎn)單的事?！?/P>
一位權(quán)威人士在接受上證報(bào)記者采訪時(shí)指出，此前銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)投資管理有關(guān)問(wèn)題的通知》明確規(guī)定，禁止銀行理財(cái)資金投資二級(jí)市場(chǎng)股票或相關(guān)的證券投資基金。若銀行理財(cái)資管計(jì)劃開(kāi)戶直投二級(jí)市場(chǎng)，相關(guān)法律法規(guī)需要修改完善，這需要很長(zhǎng)一段距離要走。
而對(duì)于銀行理財(cái)資金入市，銀行業(yè)內(nèi)人士的觀點(diǎn)普遍也是“謹(jǐn)慎，再謹(jǐn)慎。”多位業(yè)內(nèi)人士表示，投資銀行理財(cái)產(chǎn)品的客戶，其風(fēng)險(xiǎn)承受能力相對(duì)較低，多以穩(wěn)健型為主，因而銀行對(duì)于理財(cái)資金入市均持審慎態(tài)度。一家股份制銀行資管部負(fù)責(zé)人表示，銀行試點(diǎn)的操作都將在“柵欄”內(nèi)完成。從這個(gè)意義上說(shuō)，試點(diǎn)的最終目的，也是要規(guī)范發(fā)展理財(cái)產(chǎn)品融資。
銀監(jiān)會(huì)主席尚福林對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)的定性，是“銀行理財(cái)業(yè)務(wù)本質(zhì)上，是受投資人委托而開(kāi)展的債權(quán)類直接融資業(yè)務(wù)”。
尚福林強(qiáng)調(diào)，要按照資金供需雙方直接對(duì)接原則推動(dòng)理財(cái)業(yè)務(wù)創(chuàng)新。他透露：“可建立專營(yíng)機(jī)制，按照相應(yīng)標(biāo)準(zhǔn)對(duì)資金募集、投放、風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行嚴(yán)格管理，主要賺取管理費(fèi)，嚴(yán)禁利潤(rùn)分成，嚴(yán)禁風(fēng)險(xiǎn)兜底，嚴(yán)禁‘脫實(shí)向虛’?！币晃汇y行的財(cái)富管理部人士分析說(shuō)，可能這就是理財(cái)產(chǎn)品資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)未來(lái)發(fā)展模式的規(guī)則。
首單場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)悄然現(xiàn)身
場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)在券商柜臺(tái)市場(chǎng)悄然啟動(dòng)。
近期，國(guó)信證券以滬深300指數(shù)為標(biāo)的的首單場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)落單，充當(dāng)一款結(jié)構(gòu)化理財(cái)產(chǎn)品提供量化投資工具。
分析人士稱，期權(quán)因可以組合變化出各種收益結(jié)構(gòu)，已經(jīng)成為國(guó)際金融市場(chǎng)重要的投資工具之一，場(chǎng)外期權(quán)規(guī)模在成熟市場(chǎng)更是占到期權(quán)市場(chǎng)的半壁江山以上，該業(yè)務(wù)的啟動(dòng)將對(duì)券商的盈利模式產(chǎn)生重要的影響。
首單場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)落單
據(jù)悉，國(guó)信證券近期與招商財(cái)富資產(chǎn)管理有限公司簽署了《中國(guó)證券市場(chǎng)金融衍生品交易主協(xié)議(2013年版)》及其補(bǔ)充協(xié)議，隨后雙方又簽訂了交易確認(rèn)書(shū)，這標(biāo)志著國(guó)信證券柜臺(tái)市場(chǎng)首單場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)正式開(kāi)展。
國(guó)信證券為此單業(yè)務(wù)進(jìn)行了長(zhǎng)達(dá)一年的準(zhǔn)備。據(jù)悉，此次發(fā)行的產(chǎn)品為一款結(jié)構(gòu)化理財(cái)產(chǎn)品，定位為市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)產(chǎn)品，期限為半年，收益為3%或6.75%。產(chǎn)品將大部分資金投資于固定收益品種，以獲得3%的保本收益，再用一部分資金向國(guó)信證券購(gòu)買(mǎi)滬深300看漲期權(quán)，如果交易到期日滬深300指數(shù)上漲，則可以通過(guò)行權(quán)獲得額外3.75%的收益，使總收益達(dá)到6.75%，如果到期日滬深300指數(shù)下跌，則投資者還能獲得3%的保本收益。
這款結(jié)構(gòu)化理財(cái)產(chǎn)品是國(guó)信證券推出的“金倍贏”滬深300指數(shù)場(chǎng)外期權(quán)系列之一。系列產(chǎn)品具有不同的投資期限和杠桿倍數(shù)，以滿足投資者的多樣需求。目前僅對(duì)金融機(jī)構(gòu)開(kāi)放，暫時(shí)將自然人投資者排除在外。
投資需求廣泛
場(chǎng)外期權(quán)也叫做柜臺(tái)期權(quán)，是指在非集中性交易場(chǎng)所進(jìn)行的非標(biāo)準(zhǔn)化的金融期權(quán)合約的交易，場(chǎng)內(nèi)期權(quán)與場(chǎng)外期權(quán)的區(qū)別主要表現(xiàn)在期權(quán)合約是否標(biāo)準(zhǔn)化，它的特點(diǎn)是量身定做，滿足不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者在期限、流動(dòng)性、投資風(fēng)格、市場(chǎng)觀點(diǎn)等多方面的需求。
場(chǎng)外期權(quán)除了能用來(lái)構(gòu)建結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品外，還可以作為單獨(dú)的交易品種。
在場(chǎng)外期權(quán)悄然落單之時(shí)，場(chǎng)內(nèi)期權(quán)也在火熱籌備當(dāng)中。據(jù)悉，上交所目前已初步確定個(gè)股期權(quán)業(yè)務(wù)方案、風(fēng)險(xiǎn)控制體系、結(jié)算方案，年內(nèi)啟動(dòng)全真模擬交易。
期權(quán)有著廣泛的投資需求，是國(guó)際金融市場(chǎng)上最風(fēng)靡的投資工具之一。據(jù)申萬(wàn)統(tǒng)計(jì)，2012年期權(quán)全球總成交量為99億張，自1995年以來(lái)的年均增長(zhǎng)率接近20%。
上海證券分析師袁冠群認(rèn)為，近兩年來(lái)，我國(guó)已經(jīng)相繼推出了融資融券業(yè)務(wù)和股指期貨業(yè)務(wù)，這些創(chuàng)新業(yè)務(wù)和產(chǎn)品在一定程度上已經(jīng)慢慢改變了我國(guó)股市單邊市的特點(diǎn)，投資者可以試圖利用這些新產(chǎn)品做套利和對(duì)沖。如果未來(lái)市場(chǎng)中有了期權(quán)的存在，那將使得投資者具有更多更廣的選擇去控制現(xiàn)貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。
業(yè)內(nèi)人士看好場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)的發(fā)展。國(guó)信證券相關(guān)人士認(rèn)為，從成熟市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，場(chǎng)外期權(quán)將成為銀行、基金、券商等金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)設(shè)產(chǎn)品的重要工具，由于固定收益和期權(quán)構(gòu)建的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品在海外頗受投資者的青睞，固定收益投資確保了到期獲得保本收益，期權(quán)部分則允許投資者在股票市場(chǎng)上漲或下跌的情況，獲取額外收益。
全球首個(gè)運(yùn)力交割航運(yùn)衍生品今上市
上海航運(yùn)金融創(chuàng)新和國(guó)際化步伐正悄然提速。
記者獲悉，全球首個(gè)“運(yùn)力交割”航運(yùn)金融衍生品--南北線煤炭運(yùn)力衍生品合同(合同代碼NS)今日起在上海航運(yùn)運(yùn)價(jià)交易有限公司(SSEFC)上市交易。
作為全球航運(yùn)衍生品領(lǐng)域首個(gè)以實(shí)際運(yùn)力交割的衍生品合同，該合同將更貼近實(shí)體經(jīng)濟(jì)的實(shí)際需求。滿足交割條件的買(mǎi)(貨)賣(船)雙方將在合同到期后按相應(yīng)的交割手續(xù)進(jìn)行交割，雙方按約定分別交付貨物和船舶，完成實(shí)際運(yùn)輸合同。
這意味著，船公司如果有閑置運(yùn)力，除了試圖通過(guò)傳統(tǒng)方式找到貨主，如今還可以通過(guò)SSEFC衍生品平臺(tái)尋找客戶。
在衍生品市場(chǎng)現(xiàn)貨月拋出運(yùn)力，即可實(shí)現(xiàn)運(yùn)力的實(shí)際交易，有助于船公司解決運(yùn)力過(guò)剩的問(wèn)題。同理，貨主如果有運(yùn)輸需求，除了試圖通過(guò)傳統(tǒng)方式以外，如今也可以通過(guò)衍生品平臺(tái)實(shí)現(xiàn)從最近1個(gè)月內(nèi)到最遠(yuǎn)12個(gè)月內(nèi)的實(shí)際運(yùn)力交易。
根據(jù)合同細(xì)則，該合同標(biāo)的為中國(guó)沿海煤炭運(yùn)力，報(bào)價(jià)幣種為人民幣，報(bào)價(jià)單位為100噸，合同價(jià)值為“1手=100 噸”，最小變動(dòng)價(jià)位為2 元/百噸，合同系列為1 至12 月份，結(jié)算價(jià)為合同當(dāng)日全部成交的成交價(jià)格按照成交量計(jì)算的加權(quán)平均價(jià)。
新合同以上海航運(yùn)交易所發(fā)布的中國(guó)沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)(CBCFI)設(shè)計(jì)升貼水，保證金(行情 股吧 買(mǎi)賣點(diǎn))比例調(diào)整為10%。當(dāng)前航運(yùn)市場(chǎng)依舊低迷，各航運(yùn)企業(yè)資金周轉(zhuǎn)均出現(xiàn)一定程度的緊張。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，10%的保證金比例有利于降低交易成本，緩解了市場(chǎng)參與者的資金壓力，同時(shí)也促進(jìn)了交易活躍程度。
上海航運(yùn)運(yùn)價(jià)交易有限公司副總裁吳笛透露，公司正在籌劃升級(jí)出口集裝箱運(yùn)價(jià)衍生品，并計(jì)劃明年推出基于國(guó)際干散貨的衍生品；隨著自貿(mào)區(qū)細(xì)則的進(jìn)一步明確，公司還期待發(fā)展境外會(huì)員，讓海外公司也能參與國(guó)內(nèi)的運(yùn)價(jià)衍生品交易。
(來(lái)源:上海證券報(bào))