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國(guó)務(wù)院總理溫家寶日前在天津考察時(shí)表示，當(dāng)前國(guó)民經(jīng)濟(jì)繼續(xù)回升向好，但國(guó)內(nèi)外形勢(shì)仍然極其復(fù)雜，宏觀調(diào)控面臨兩難問題，應(yīng)防止多項(xiàng)政策疊加的負(fù)面影響。
由于當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)復(fù)雜，外圍環(huán)境出現(xiàn)新的變化，宏觀調(diào)控面臨諸多的“兩難”處境。在如此背景下，溫家寶總理有關(guān)“防止多項(xiàng)政策疊加負(fù)面影響”的表態(tài)引起各方廣泛關(guān)注和熱議。
我們?cè)撊绾螠?zhǔn)確理解溫總理講話的內(nèi)涵？總理提到的“兩難問題”主要是指什么問題？哪些政策疊加可能產(chǎn)生負(fù)面影響？最近，已有專家做出緊縮政策可能暫時(shí)放緩的揣測(cè)，是否真的如此？資本市場(chǎng)將由此受到怎樣的影響？
帶著這些問題，《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪了8位專家，請(qǐng)他們一一解答。
嘉 賓
劉煜輝 中國(guó)社科院金融重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室主任、中國(guó)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中心主任
郭田勇 中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任
王 慶 摩根士丹利大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家
汪 濤 瑞銀證券中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家
左小蕾 銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家
連 平 交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家
郝大明 銀河證券宏觀經(jīng)濟(jì)分析師
魏鳳春 中信建投首席宏觀分析師
調(diào)控政策已經(jīng)歷了一個(gè)“密集期” 再出臺(tái)政策尤需謹(jǐn)慎
國(guó)家已有調(diào)整貨幣政策，也通過(guò)很多政策去調(diào)整經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。溫總理是提醒在使用政策上要更加的謹(jǐn)慎，再多加一些政策可能對(duì)經(jīng)濟(jì)不會(huì)產(chǎn)生極其正面的效果，所以要保持清醒的頭腦。但也不能因?yàn)榕抡忒B加，就不出臺(tái)政策。
各種政策出臺(tái)后，對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響不是局限在某個(gè)方面的，所以政策疊加也是多個(gè)方面的。其中，房地產(chǎn)行業(yè)受到的政策疊加影響較大，影響范圍較廣。
主持人: 最近，溫總理針對(duì)宏觀調(diào)控的新情況，提出要防止多項(xiàng)政策疊加產(chǎn)生的負(fù)面影響。那么，請(qǐng)問各位，哪幾項(xiàng)政策疊加會(huì)產(chǎn)生負(fù)面影響？我們?cè)撊绾卫斫饪偫硭鶕?dān)心的負(fù)面影響？
劉煜輝：宏觀調(diào)控的多目標(biāo)必然會(huì)產(chǎn)生矛盾。一方面，要防止通脹；一方面，又要保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，其中關(guān)鍵在于平衡能力。我理解，中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的勢(shì)頭不能持續(xù)，這是總理提出注意政策疊加負(fù)面影響的根本。就是擔(dān)心去年花大力氣才拉起的經(jīng)濟(jì)，真如市場(chǎng)所猜想的那樣出現(xiàn)“二次探底”。
魏鳳春：政策的疊加效應(yīng)主要體現(xiàn)在國(guó)際和國(guó)內(nèi)兩個(gè)方面。國(guó)際上，由于歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)而導(dǎo)致歐元貶值，進(jìn)而影響人民幣幣值不斷攀升。據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，今年到目前為止，人民幣對(duì)歐元已經(jīng)升值１５％之多。同時(shí)，中國(guó)的出口將會(huì)受到影響。
而就中國(guó)內(nèi)部而言，需要打壓泡沫，有些措施正在實(shí)施。同時(shí)，對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)“二次探底”有所擔(dān)心。如果“二次探底”不幸成為現(xiàn)實(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)很難有能力再像當(dāng)年那樣被刺激起來(lái)。這主要體現(xiàn)在國(guó)家的財(cái)政壓力較大，使得調(diào)控力度不夠，而造成經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重下滑。
王慶:多項(xiàng)政策疊加,從方向上來(lái)看,都是同一方向。例如,信貸控制，新開工項(xiàng)目的控制，擠壓房地產(chǎn)泡沫，還有就是市場(chǎng)上關(guān)注不多但影響也比較大的政府提出的節(jié)能減排目標(biāo),會(huì)導(dǎo)致有些企業(yè)關(guān)閉,工業(yè)生產(chǎn)和能源消耗上也會(huì)表現(xiàn)出來(lái)。
這些政策加在一起，加上外部環(huán)境的不確定性,需要特別加以關(guān)注。
左小蕾：中國(guó)近期通過(guò)數(shù)量型工具回收市場(chǎng)的流動(dòng)性，如提高存款準(zhǔn)備金率、公開市場(chǎng)操作、發(fā)行三年期票據(jù)。其實(shí)，中國(guó)的通脹率不高，才達(dá)到２.８％。經(jīng)濟(jì)體允許一定程度的通脹，換句話說(shuō)，通脹伴隨著ＣＰＩ的上漲，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有可承受的通脹水平。
市場(chǎng)上普遍將實(shí)際利率為負(fù)數(shù)作為央行可能加息的一個(gè)原因，卻未曾想過(guò)真正加息，經(jīng)濟(jì)很多方面都會(huì)受到影響。同時(shí)，國(guó)家已有調(diào)整貨幣政策，也通過(guò)很多政策去調(diào)整經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。因此，溫總理是提醒在使用政策上要更加的謹(jǐn)慎，再多加一些政策可能對(duì)經(jīng)濟(jì)不會(huì)產(chǎn)生極其正面的效果，所以要保持清醒的頭腦。
郭田勇：為了遏制通貨膨脹和資產(chǎn)泡沫，央行一再提高準(zhǔn)備金率，控制流動(dòng)性?，F(xiàn)在有學(xué)者提出要加息，也有學(xué)者主張人民幣升值，更有人表示升值的同時(shí)加息。這些措施肯定有幫助，但是對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，融資成本大大提升，對(duì)經(jīng)濟(jì)未來(lái)的增長(zhǎng)將帶來(lái)很大的不利影響。
對(duì)于房地產(chǎn)來(lái)說(shuō)，出臺(tái)了一系列調(diào)控政策，加上貨幣政策，還有清理地方融資平臺(tái)，導(dǎo)致信貸規(guī)模將大大下降?？赡軐?duì)房地產(chǎn)行業(yè)健康發(fā)展不利，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也會(huì)造成一些不利情況。但也不能因?yàn)榕抡忒B加，就不出臺(tái)政策，該提高存款準(zhǔn)備金率不提高，該加息不加，這樣最后會(huì)造成一個(gè)大的資產(chǎn)泡沫出現(xiàn)。
連平：作為高層管理者，考慮的肯定是政策對(duì)整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的效應(yīng)。因?yàn)楦鞣N政策出臺(tái)后，對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響不是局限在某個(gè)方面的，所以政策疊加也是多個(gè)方面的。其中，房地產(chǎn)行業(yè)受到的政策疊加影響較大，影響范圍較廣。房地產(chǎn)政策出臺(tái)以后對(duì)投資消費(fèi)都產(chǎn)生一定的影響。房?jī)r(jià)受到影響，就會(huì)影響下一步的投資，成交量下降就會(huì)影響到消費(fèi)。
郝大明：房地產(chǎn)行業(yè)是政策疊加最多，影響也最大的。行業(yè)政策包括行政的、貨幣的、財(cái)政的、法律等多方面。行政政策包括地方政府負(fù)總責(zé)，限購(gòu)；貨幣方面的包括首付提高等；財(cái)政的包括營(yíng)業(yè)稅二改五，契稅等；法律方面的包括打擊捂盤惜售等。行業(yè)疊加方面，房地產(chǎn)調(diào)控壓縮相關(guān)產(chǎn)業(yè)需求，治理產(chǎn)能過(guò)剩，節(jié)能減排，都在壓縮這些產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
保增長(zhǎng)與控通脹是最大的“兩難” 經(jīng)濟(jì)增速可能減緩但不會(huì)“二次探底”
最大的問題是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行，通脹上行。抑制通脹，必然影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；保增長(zhǎng)，必然刺激通脹。其次還有其他不少兩難，代表性的是房?jī)r(jià)、房地產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系，節(jié)能減排與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，產(chǎn)能過(guò)剩治理與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)等
主持人: 溫總理在講話中提到當(dāng)前宏觀調(diào)控面臨著兩難問題，請(qǐng)各位專家談?wù)?，“兩難問題”主要體現(xiàn)在哪些方面？
劉煜輝：宏觀調(diào)控面臨的兩難問題是，宏觀經(jīng)濟(jì)要保持在一個(gè)持續(xù)快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，同時(shí)卻面臨著資產(chǎn)價(jià)格上升、泡沫出現(xiàn)等負(fù)面效應(yīng)，可能導(dǎo)致通脹壓力的不斷增強(qiáng)。
魏鳳春：一方面，針對(duì)資產(chǎn)泡沫被不斷“吹大”，政府采取措施給予抑制。但同時(shí)，政府又擔(dān)心調(diào)控過(guò)度導(dǎo)致房地產(chǎn)等投資的下降。那么宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度可能放緩，進(jìn)而對(duì)就業(yè)造成一定的沖擊。
左小蕾：“兩難問題”主要體現(xiàn)在，國(guó)家一方面又要“保增長(zhǎng)”，一方面又要“防通脹”?！氨Ｔ鲩L(zhǎng)”意味著國(guó)家需要采取寬松的貨幣政策和積極的財(cái)政政策。而“防通脹”則表示需要回收市場(chǎng)部分流動(dòng)性，同時(shí)，國(guó)家對(duì)過(guò)剩產(chǎn)能的控制，為了防止房地產(chǎn)泡沫，又相應(yīng)的減少投資。
郭田勇：遏制通貨膨脹、資產(chǎn)泡沫與保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的兩難。
連平：控制物價(jià)上漲、資產(chǎn)泡沫與保持整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間的矛盾。從5月11日公布的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可以看出，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)遇到了國(guó)際國(guó)內(nèi)多種不確定性因素影響，增速可能有所回落，但是不意味著“二次探底”。
現(xiàn)在的國(guó)際國(guó)內(nèi)形勢(shì)，經(jīng)濟(jì)增速回落的要比預(yù)期快。目前的情況看來(lái)，經(jīng)濟(jì)“偏熱”的可能性降低了，加息的可能性隨之降低。
郝大明：最大的問題是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行，通脹上行。抑制通脹，必然影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；保增長(zhǎng)，必然刺激通脹。其次還有其他不少兩難，代表性的是房?jī)r(jià)、房地產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系，節(jié)能減排與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，產(chǎn)能過(guò)剩治理與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)等。
王慶：宏觀調(diào)控三大方向性看點(diǎn)
一是中國(guó)這次緊縮調(diào)控,包括房地產(chǎn)政策,出來(lái)的時(shí)間與2004年,2007至2008年調(diào)控不一樣。前兩次調(diào)控時(shí)間過(guò)晚,調(diào)控力度比較大。這次調(diào)控沒有政府換屆的影響，調(diào)控的時(shí)機(jī)比前兩次都早,因?yàn)樵?所以調(diào)控力度不應(yīng)該那么大。
二是從當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)周期狀況來(lái)講,也不支持強(qiáng)有力的調(diào)控。2004年固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)速度非常快,通貨膨脹也比較高。2007年、2008年通貨膨脹也比現(xiàn)在高很多,固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)速度也很快?，F(xiàn)在通脹仍然很低,固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)是在放緩,這兩個(gè)周期性因素也不支持強(qiáng)有力的調(diào)控.
三是從外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境上來(lái)看,政府對(duì)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的判斷比較謹(jǐn)慎。目前外部環(huán)境在好轉(zhuǎn),但起點(diǎn)很差,從政治周期、中國(guó)自身經(jīng)濟(jì)的環(huán)境、外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的情況來(lái)判斷,房地產(chǎn)緊縮不應(yīng)該造成市場(chǎng)所擔(dān)心的“經(jīng)濟(jì)硬著陸”。
從宏觀層面來(lái)講,決定中國(guó)宏觀調(diào)控最大的因素是通貨膨脹。目前對(duì)通貨膨脹的判斷是PPI在4月份已經(jīng)觸頂,隨后會(huì)下行。整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)政策目前處在一個(gè)相對(duì)的平靜時(shí)期,不會(huì)加息,信貸控制不會(huì)進(jìn)一步收緊。如果到了四季度通貨膨脹連續(xù)3個(gè)月下行,房地產(chǎn)價(jià)格下行,不排除整個(gè)信貸控制有所放松。
宏觀調(diào)控進(jìn)入“觀察期” 高層對(duì)形勢(shì)判斷很清醒
總理的講話傳遞出，宏觀經(jīng)濟(jì)政策更加需要有針對(duì)性、靈活性、根據(jù)形勢(shì)的變化分析清楚加以運(yùn)用。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前所處的一個(gè)大的背景就是“轉(zhuǎn)型”，必須抑制房地產(chǎn)泡沫，這才能“治本”。那么，在這種情況下，決策層對(duì)于加息措施會(huì)比較謹(jǐn)慎。總之，仍然強(qiáng)調(diào)政策實(shí)施的藝術(shù)性、靈活性。
要“以靜制動(dòng)”，宏觀經(jīng)濟(jì)政策先不要急于出臺(tái)，或者不要出臺(tái)力度太大的政策。
主持人: 有一種觀點(diǎn)認(rèn)為，在總理發(fā)表這番講話后，緊縮性政策可能會(huì)暫緩，各位怎么看？請(qǐng)各位專家談?wù)劊偫碇v話對(duì)下一步宏觀調(diào)控有哪些指導(dǎo)意義？
劉煜輝：我認(rèn)為，宏觀調(diào)控可能會(huì)有一種猶豫的心態(tài)。
魏鳳春：總理提出宏觀經(jīng)濟(jì)面臨兩難境地，那么，在經(jīng)濟(jì)政策實(shí)施過(guò)程中，必然要權(quán)衡兩者的重要性。中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前所處的一個(gè)大的背景就是“轉(zhuǎn)型”，必須抑制房地產(chǎn)泡沫，這才能“治本”。那么，在這種情況下，決策層對(duì)于加息措施會(huì)比較謹(jǐn)慎，畢竟，加息后可能會(huì)使經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)一些問題?？傊?，仍然強(qiáng)調(diào)政策實(shí)施的藝術(shù)性、靈活性。
汪濤:溫總理的這段話釋放了一個(gè)信號(hào)——新政不會(huì)密集出臺(tái)。我認(rèn)為，從貨幣政策方面來(lái)看,加息會(huì)延遲。年內(nèi)加息的次數(shù)為1至2次。
左小蕾：實(shí)際上，我國(guó)目前對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)的分析仍然是粗放式。按照邏輯，對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)的分析首先要了解我國(guó)目前處于一個(gè)什么樣的通脹預(yù)期環(huán)境下，管理通脹預(yù)期的政策目標(biāo)是什么，需要運(yùn)用哪些政策工具。通過(guò)分析形勢(shì)再進(jìn)行判斷。
目前，我國(guó)的利率根本不需要疊加。因此，總理的講話傳遞出，宏觀經(jīng)濟(jì)政策更加需要有針對(duì)性、靈活性、根據(jù)形勢(shì)的變化分析清楚加以運(yùn)用。
王慶: 從溫總理的講話中可以看出,政策層面對(duì)內(nèi)外部環(huán)境的認(rèn)識(shí)是非常清醒的。 政府已經(jīng)顯示出了一定的靈活性,值得關(guān)注的是2008年的調(diào)控。
今年是在整體宏觀調(diào)控大的背景下對(duì)房地產(chǎn)進(jìn)行的調(diào)控,房地產(chǎn)信貸控制非常嚴(yán),對(duì)開發(fā)商控制非常嚴(yán),這次不是一次整體的宏觀的調(diào)控。對(duì)房地產(chǎn)調(diào)控主要是從需求層面上調(diào)控,還沒有到限制開發(fā)商獲得貸款的程度。從這個(gè)意義上來(lái)講,房地產(chǎn)調(diào)控針對(duì)需求面調(diào)控力度比上次大,針對(duì)供給面的調(diào)控力度不像以前那么大。
郭田勇：要“以靜制動(dòng)”，宏觀經(jīng)濟(jì)政策先不要急于出臺(tái)，或者不要出臺(tái)力度太大的政策。
連平：就房地產(chǎn)來(lái)說(shuō)，恐怕不能馬上出臺(tái)進(jìn)一步的相關(guān)政策，尤其是力度大的政策。在目前全球復(fù)蘇形勢(shì)不明朗的情況下，很可能就在目前的狀態(tài)下度過(guò)一個(gè)觀察期，然后再?zèng)Q定。貨幣政策，加息的可能性目前也降低了。
郝大明：這可能意味著緊縮政策過(guò)頭了。現(xiàn)在應(yīng)該進(jìn)入一個(gè)觀察期，新的緊縮政策可能會(huì)緩出緩行。
加大對(duì)外部環(huán)境的研究 謹(jǐn)慎把握國(guó)內(nèi)政策
一個(gè)月前,中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨最大的因素還是通貨膨脹,當(dāng)時(shí)是全球大宗商品上漲引起了輸入型通脹,迫使政策收緊,表現(xiàn)在信貸的收縮上。而信貸收縮可能會(huì)引起經(jīng)濟(jì)放緩,經(jīng)濟(jì)硬著陸。信貸收縮還會(huì)造成銀行不良貸款的迅速顯現(xiàn),這是中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的最大問題
主持人：對(duì)于今年下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)，你們認(rèn)為最應(yīng)當(dāng)擔(dān)心的因素是什么？最大的風(fēng)險(xiǎn)因素是什么？
郭田勇：我認(rèn)為是國(guó)際形勢(shì)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響。前段時(shí)間，有人說(shuō)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能要出現(xiàn)拐點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)要探底。一方面，一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭很快，未來(lái)有出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱、通貨膨脹的可能性，而且，歐洲的主權(quán)債務(wù)危機(jī)，會(huì)形成第二波沖擊，會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)造成影響。
雖然這個(gè)說(shuō)法還有待證實(shí)，但是目前，全球經(jīng)濟(jì)確實(shí)還沒有形成一個(gè)確定的趨勢(shì)，因此，不排除“滯漲”出現(xiàn)的可能性。就像2008年，中國(guó)也是一再調(diào)整存款準(zhǔn)備金率，防止經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)熱。沒想到出現(xiàn)了金融危機(jī)，結(jié)果就出現(xiàn)了政策疊加的負(fù)面效應(yīng)，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)面臨危機(jī)。
王慶：一個(gè)月前,中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨最大的因素還是通貨膨脹,當(dāng)時(shí)是全球大宗商品上漲引起了輸入型通脹,迫使政策收緊,表現(xiàn)在信貸的收縮上。而信貸收縮可能會(huì)引起經(jīng)濟(jì)放緩,經(jīng)濟(jì)硬著陸。信貸收縮還會(huì)造成銀行不良貸款的迅速顯現(xiàn),這是中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的最大問題。
但是目前,通貨膨脹已變得從容很多,我們擔(dān)心的最大風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)大幅降低。
我認(rèn)為,政策層面已開始關(guān)注目前經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)的下行風(fēng)險(xiǎn),下行風(fēng)險(xiǎn)本身也是因?yàn)橥獠拷?jīng)濟(jì)環(huán)境的惡化。歐洲債務(wù)危機(jī)的影響也給中國(guó)的政策制定者一個(gè)警示,即外部環(huán)境的不確定性不是杞人憂天。從這個(gè)意義上講,中國(guó)的政策把握方面就比較微妙。
汪濤：短期內(nèi),對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)心是多項(xiàng)政策疊加的影響以及國(guó)外的經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化。
目前來(lái)看，明年經(jīng)濟(jì)會(huì)有一定下行的風(fēng)險(xiǎn)。明年的基礎(chǔ)設(shè)施會(huì)繼續(xù)放緩，甚至可能出現(xiàn)下降。房地產(chǎn)市場(chǎng)的增速也會(huì)比今年要減弱。制造行業(yè)的投資，明年會(huì)有比較大的回升。因?yàn)槟壳盀橹闺S著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇一段時(shí)間以后，產(chǎn)能利用率在各個(gè)行業(yè)都處在比較高的位置，而且盈利情況都比較好。在這種情況下，制造行業(yè)處于開始擴(kuò)展產(chǎn)能的階段。所以這個(gè)對(duì)經(jīng)濟(jì)會(huì)有一個(gè)支撐的作用。
連平：國(guó)內(nèi)對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的預(yù)測(cè)和關(guān)注不夠。歐洲的主權(quán)債務(wù)危機(jī)，說(shuō)不上對(duì)中國(guó)的出口會(huì)產(chǎn)生很大的影響，但是肯定會(huì)有影響。本來(lái)今年預(yù)計(jì)出口比較好，回升比較快。而且危機(jī)是不是會(huì)到此為止，還是會(huì)繼續(xù)發(fā)展，或者向其他方面延伸都是很難預(yù)料。
在這樣復(fù)雜的國(guó)際環(huán)境下，國(guó)內(nèi)擠壓房地產(chǎn)泡沫時(shí)應(yīng)該考慮到這個(gè)因素。以前有過(guò)這樣的經(jīng)驗(yàn)，國(guó)內(nèi)專心致志解決問題的時(shí)候，國(guó)際的環(huán)境發(fā)生變化，預(yù)測(cè)、關(guān)注都不夠。國(guó)際形勢(shì)已經(jīng)很不好，而國(guó)內(nèi)還在大力度的采取措施，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生一個(gè)比較大的波動(dòng)。因此，應(yīng)該謹(jǐn)慎調(diào)控政策。（證券日?qǐng)?bào)）
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