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2009年因政策刺激而實現(xiàn)高增長的行業(yè)帶來諸多不確定性，以銀行和地產(chǎn)為代表，估值優(yōu)勢與調(diào)整隱憂并存，但中長期向好態(tài)勢未改。與此同時，在內(nèi)需擴張和大宗商品趨勢性漲價的背景下，汽車、鋼鐵、石油和有色等行業(yè)已先后步入上升通道。熱點概念行業(yè)新能源和物聯(lián)網(wǎng)蘊含著新的成長力量。
地產(chǎn)銀行 調(diào)控難改長期向好
2009年，天量貨幣投放讓房地產(chǎn)和銀行業(yè)成為政策最大受益者。據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至4月29日，滬深兩市共有98家房地產(chǎn)上市公司公布2009年年報。報告期內(nèi)，98家房企合計實現(xiàn)營業(yè)收入2530.08億元，同比增長33%；實現(xiàn)凈利潤386.65億元，同比增長52%。
83家已公布一季報的房地產(chǎn)上市公司1-3月合計實現(xiàn)營業(yè)收入507.21億元，同比增長82.6%；實現(xiàn)凈利潤75.89億元，同比增長122%。
從預(yù)收賬款分析，上市房企未來一兩年內(nèi)業(yè)績已有保障。截至一季度末，83家房企預(yù)收賬款合計達1882.6億元，同比增長94.4%；是同期營業(yè)收入的3.7倍。
國務(wù)院近期重拳調(diào)控樓市。不過，業(yè)內(nèi)人士指出，以調(diào)控總需求和擴張有效供給為主要手段的樓市“去泡沫化”進程，是我國經(jīng)濟健康發(fā)展和城市化進一步推進的必然選擇，短期調(diào)控不會改變房地產(chǎn)市場長期向好的趨勢。
今年一季度，全國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)完成土地購置面積同比增長30%，房屋新開工面積同比增長60.8%，房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長35.1%。代表供給的地產(chǎn)指標(biāo)正在顯著改善，房地產(chǎn)業(yè)景氣度也繼續(xù)穩(wěn)步上升。
得益于信貸投放規(guī)模擴大，銀行業(yè)同樣贏得了不俗的業(yè)績。WIND數(shù)據(jù)顯示，2009年，14家上市銀行合計實現(xiàn)凈利潤4405.72億元，同比增長17.4%。已公布一季報的上市銀行，一季度整體凈利潤同比增長40.1%。招商銀行和華夏銀行一季度業(yè)績增幅分別超過40%和80%。
莫尼塔研究報告指出，逐步走向緊縮是2010年貨幣信貸環(huán)境的主基調(diào)，貸款額度無疑成為稀缺資源，無論是各家銀行內(nèi)部的考核還是官方的利率統(tǒng)計結(jié)果都顯示，2月份以來貸款利率明顯上行。
高華證券認(rèn)為，大多數(shù)銀行的貸款結(jié)構(gòu)正在持續(xù)從低收益率的基建項目貸款向更高收益的中小企業(yè)貸款轉(zhuǎn)變，這也將有助于提高2010年的整體貸款收益率。按揭貸款的議價能力也在繼續(xù)上升。
汽車鋼鐵 業(yè)績有望持續(xù)釋放
作為拉動內(nèi)需的一大支柱性產(chǎn)業(yè)，汽車行業(yè)自2009年以來的業(yè)績增速十分搶眼。而隨著內(nèi)需的逐步提振，鋼鐵也走出低谷。
WIND數(shù)據(jù)顯示，已公布一季報的18家上市車企合計實現(xiàn)營業(yè)收入1297.75億元，同比增長97.2%；實現(xiàn)凈利潤65.44億元，同比增長450%。
據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，一季度汽車產(chǎn)銷分別上升至455.45萬輛和461.06萬輛，比上年同期提高了77%和72%，創(chuàng)下歷史新高。
前3個月汽車銷量雖然同比增長迅猛，有去年同期基數(shù)過小的因素，不過與去年第四季度銷量相比，環(huán)比增幅依然為15.91%，這表明車市還是處于上升狀態(tài)中。
專家指出，國際汽車市場相繼回暖直接拉動國內(nèi)車企出口數(shù)字的大幅回升。3月汽車企業(yè)出口3.95萬輛，環(huán)比增長49%，同比增長78%。
另外，商用車在3月份快速回暖。中汽協(xié)認(rèn)為，一季度國民經(jīng)濟持續(xù)向好，大量投資建設(shè)進入施工階段，帶動了土建類貨車的熱銷。
2009年掙扎在盈虧平衡線之下的鋼鐵行業(yè)，在基建、地產(chǎn)以及汽車產(chǎn)能擴張的拉動下，今年一季度開始整體復(fù)蘇。其中，武鋼股份、新興鑄管、本鋼板材一季度業(yè)績出現(xiàn)同比上漲，首鋼股份一季度環(huán)比扭虧。
冷軋龍頭武鋼股份一季度實現(xiàn)凈利潤2.87億元，同比增長9.7%，每股收益0.037元。自2008年四季度巨虧之后，武鋼股份2009年全年業(yè)績始終走勢平穩(wěn)，3、4季度迎來全年盈利高點。今年一季度公司盈利同比翻番，環(huán)比業(yè)績也大幅提升，達3.17億元，每股收益0.2151元。
業(yè)內(nèi)人士指出，自2009年下半年開始漲價后，鐵礦石價格今年繼續(xù)大幅度上漲幾成定局，這將成為鋼鐵行業(yè)業(yè)績增長最大的隱憂。
能源有色 資源價格強勁反彈
全球經(jīng)濟復(fù)蘇的先行軍是能源和大宗商品價格的反彈。2009年能源和大宗商品價格強勁反彈，今年一季度還在高位企穩(wěn)，由此帶來的全社會生產(chǎn)成本的提升，給石油石化、煤炭、有色金屬等偏重上游的重點行業(yè)帶來反轉(zhuǎn)機會。
2009年初是國際油價的低谷，使偏重上游業(yè)務(wù)的中國石油年報業(yè)績同比下降了9.7%；而偏重下游的中國石化則打了漂亮的“翻身仗”，在成品油定價機制基本得到嚴(yán)格遵守的情況下，凈利潤同比增長115.5%。今年一季度油價同比翻番，又使成品油調(diào)價政策望而卻步，煉油利潤被壓縮，油價變化引發(fā)的政策風(fēng)險再次體現(xiàn)。
市場對于2010年油價的走勢出現(xiàn)分歧，既有人看好短期上沖100美元，也有人認(rèn)為全年均價將維持60-80美元。2009年油價大幅飆升始于5月，因此下半年油企的原油成本同比將更加接近，成品油定價機制的政策風(fēng)險仍將貫穿于全年。
2009年走出火爆單邊上漲行情的有色金屬行業(yè)，年報與一季報業(yè)績增幅差異明顯。2009年有色價格不及2008年，年報業(yè)績中半數(shù)出現(xiàn)虧損。而由于去年一季度有色價格處于低位，因此有色行業(yè)今年一季報業(yè)績相當(dāng)搶眼，已公布季報的55家公司中，有43家同比增長，而增幅在100%以上的數(shù)量高達29家，其中有相當(dāng)一部分是扭虧。
表現(xiàn)最顯著的是銅價，2009年倫敦金屬交易所3個月期銅由年初開盤的3077.5美元/噸上漲至年末收盤時7503.8美元/噸的年內(nèi)高點，漲幅高達143.8%。而江西銅業(yè)季報業(yè)績漲幅高達360%，精誠銅業(yè)、云南銅業(yè)等公司大幅扭虧。
市場對于未來有色金屬價格大多持看好態(tài)度，分析人士指出，在基本需求處于恢復(fù)上升的背景下，今年有色行業(yè)受價格推動有望維持較好業(yè)績。
2009年國內(nèi)、國際煤炭價格均處于階段低位，再加上成本增加的壓力，煤炭上市公司年報業(yè)績普遍低于預(yù)期。Wind統(tǒng)計30家煤炭開采和焦炭加工企業(yè)2009年度只有10家業(yè)績上升，且除了安源股份、國陽新能增長110%和99%外，增幅均在50%以內(nèi)。
不過今年一季度，受天氣等因素影響，煤炭價格強勢上行，市場量價齊升，雖然也經(jīng)歷了較大幅度的回調(diào)，但相比去年同期仍有明顯上漲。一季度秦皇島煤炭均價為723.54元/噸，同比上漲了42.4%，環(huán)比也上漲了17.7%。已公布季報的26家煤炭企業(yè)中，僅有6家業(yè)績下降，18家公司業(yè)績上漲。另外，鋼鐵行業(yè)的確定性增長也帶來美錦能源、安泰集團等焦炭加工公司扭虧。
低碳科技 成長的力量
毫無疑問，新能源、物聯(lián)網(wǎng)等板塊是2009年資本市場的“活躍分子”，二級市場股價隨著一波又一波概念、政策、產(chǎn)品價格的推進而漲跌頻現(xiàn)。分析人士指出，這些熱點板塊大多數(shù)仍處于發(fā)展初期，受政策影響較大，在公司業(yè)績中的體現(xiàn)也未必明顯，但隨著整個行業(yè)的發(fā)展，其成長的力量將不斷壯大。
中投證券分析師馬蘅認(rèn)為，國家和地方政策仍將是低碳板塊的主要驅(qū)動因素。2010年政策法規(guī)和產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢將打開新能源汽車和建筑節(jié)能行業(yè)的新局面，最近3年或?qū)⑹切履茉雌囈?guī)?；钠瘘c，將為整車企業(yè)帶來明確業(yè)績。
除了華儀電氣、金風(fēng)科技等少量主營新能源設(shè)備的公司外，具備新能源概念的上市公司明顯的特點是“有概念無業(yè)績”，多數(shù)公司還未將其作為盈利的支柱，而是將其作為投資和發(fā)展的方向，仍處于起步階段。
馬蘅認(rèn)為，無論是風(fēng)電、光伏、核電、生物質(zhì)能等清潔能源板塊還是新能源汽車、建筑節(jié)能等板塊，2010年將有或多或少的業(yè)績貢獻。如果政策進一步落實，則可能首先為其中的龍頭企業(yè)帶來超額收益。
二級市場上爆炒的物聯(lián)網(wǎng)板塊，同樣是“有概念無業(yè)績”。這個去年下半年才火起來的概念目前仍受制于多方面因素，有待突破相關(guān)瓶頸。湘財證券分析師李元博指出，物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用成本高昂，占用的頻譜資源非常有限，還未出現(xiàn)廣泛適用的商業(yè)模式。但他表示，物聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用前景非常廣闊。
李元博認(rèn)為，從短期來看，物聯(lián)網(wǎng)相關(guān)概念上市公司業(yè)績不會因為概念炒作而有較大增長。從長期來看，這些公司的業(yè)績和物聯(lián)網(wǎng)規(guī)?；膽?yīng)用是息息相關(guān)的，一旦國家出臺有關(guān)物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)支持政策，這類公司將受益。
來源：中國證券報