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上周四深交所對(duì)惡炒創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)象發(fā)布降溫言論,上周五晚間管理層又公布了股指期貨將于4月16日正式推出的通知,兩者之間似乎構(gòu)成一個(gè)“巧合”,這使得翹首以盼的大盤藍(lán)籌股終于獲得了一個(gè)輪動(dòng)的契機(jī),之前“漲個(gè)股”的行情也似有轉(zhuǎn)入“漲指數(shù)”的跡象。確實(shí),行情要打破之前的盤局只能依靠大盤藍(lán)籌股,但如果就此認(rèn)定大盤藍(lán)籌股將展開規(guī)模性的風(fēng)格輪動(dòng)恐怕為時(shí)尚早。
“期指”對(duì)藍(lán)籌股催化力度有限
大盤藍(lán)籌股千呼萬喚始出來,看似受到股指期貨即將推出的刺激,其實(shí),這不過是藍(lán)籌股行情在當(dāng)前時(shí)機(jī)開始補(bǔ)漲的一張“虎皮”,真正的催化劑應(yīng)該是主流機(jī)構(gòu)季度“行情”的需要,是事件刺激與行情需求一拍即合的結(jié)果。
就股指期貨事件本身來說,截止到3月29日,期指的開戶數(shù)只有區(qū)區(qū)3300戶,即使按照每戶保證金1000萬元、合約保證金比例15%來計(jì)算,最大影響市值不過2200億元,尚不及一家權(quán)重股的總市值。況且,根據(jù)現(xiàn)有的規(guī)則,在把50萬以下保證金的散戶限制在外、最大持倉限額只有100手導(dǎo)致億元以上大資金難以介入的情況下,期指推出后將可能出現(xiàn)市場(chǎng)流動(dòng)性不足的尷尬。同時(shí),從長遠(yuǎn)來看,A股市場(chǎng)獨(dú)有的、以賣空策略為主的“大、小非”存在,將對(duì)期、現(xiàn)市場(chǎng)始終構(gòu)成潛在的遏止因素。因此,“條條框框”太多的A股期指推出其本身對(duì)大盤藍(lán)籌股的影響有限,難以達(dá)到催化大盤藍(lán)籌股展開“估值溢價(jià)”或規(guī)模性風(fēng)格輪動(dòng)的能量。
四重機(jī)會(huì)不可錯(cuò)失
從當(dāng)前市場(chǎng)角度看,之前浸淫于創(chuàng)業(yè)板、新中小板惡炒的兇悍游資絕不會(huì)甘心于行情突然窒息而被困的,在后期“降溫輿論”平息后定會(huì)卷土重來至少再做一輪拔高出貨行情。因此,小盤題材股行情還沒有到窒息死亡的時(shí)候,這也必然會(huì)影響到大盤藍(lán)籌股試圖風(fēng)格輪動(dòng)的進(jìn)程。
當(dāng)然,在大盤藍(lán)籌股本身有補(bǔ)漲需求的情形下,行情短期曇花一現(xiàn)也不太現(xiàn)實(shí),后階段藍(lán)籌股在與小市值題材股爭(zhēng)奪市場(chǎng)關(guān)注力的此起彼伏中仍有反復(fù)脈沖的機(jī)會(huì)。如此,四重機(jī)會(huì)凸顯:創(chuàng)業(yè)板與新中小板至少還有一輪“尾巴行情”、大盤藍(lán)籌股仍有脈沖式反彈、年報(bào)公布后一批白馬股存在估值修復(fù)的補(bǔ)漲機(jī)會(huì)、層出不窮的季報(bào)預(yù)增題材等將構(gòu)成4月份行情的整體機(jī)會(huì)所在。
做好4月份行情很可貴
不過,在整體策略上值得注意的是,藍(lán)籌股帶動(dòng)指數(shù)打破之前的僵局并非是新一輪投資機(jī)會(huì)的開始,由于題材股是“尾巴行情”、白馬股是補(bǔ)漲行情、大盤藍(lán)籌股目前的最大動(dòng)力是“季度凈值”,期指事件的刺激也只持續(xù)到4月份中旬,去年四季度囤積于3300點(diǎn)一帶的歷史天量尚未得到有效置換,這意味著如果行情切換到“漲指數(shù)”格局,行情受權(quán)重股的鼓動(dòng)有突破3478點(diǎn)去年高位的機(jī)會(huì),但突破后的空間廣度與持續(xù)時(shí)間可能是比較有限的。此外,在藍(lán)籌股補(bǔ)漲完畢后,市場(chǎng)中可供再挖掘的投資機(jī)會(huì)將變得十分稀罕;藍(lán)籌股補(bǔ)漲完畢,行情倒是打破了前5個(gè)月箱體震蕩的僵局,但是也只從僵局進(jìn)入一個(gè)殘局。
更值得注意的是,待4月份一季度經(jīng)濟(jì)和公司盈利的“漂亮數(shù)據(jù)”出齊后,在盈利數(shù)據(jù)前高后低的趨勢(shì)下,市場(chǎng)將可能面臨盈利預(yù)期下調(diào),進(jìn)而導(dǎo)致市場(chǎng)安全邊際弱化的壓力。因此,二季度行情先沖高后回落的整體趨勢(shì)較為清晰,盡可能做好4月份行情更顯得難能可貴。
來源：上海證券報(bào)