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隨著5月第一個經(jīng)濟數(shù)據(jù)的公布――5月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)為53.1%，預(yù)示經(jīng)濟繼續(xù)保持回升態(tài)勢――市場越來越多的聲音顯示，5月經(jīng)濟指標(biāo)有望繼續(xù)改善。
庫存消化仍需時間
中國國際金融有限公司的研究報告預(yù)測，5月固定資產(chǎn)投資與社會零售增速將繼續(xù)上行、工業(yè)增加值反彈，CPI（居民消費價格指數(shù)）和PPI（工業(yè)品出廠價格指數(shù)）降幅收窄，顯示通縮壓力減輕、經(jīng)濟反彈之勢不改。不過，港口集裝箱吞吐量顯示外需依然低迷，且5月工作日少于去年同期，預(yù)計出口同比降幅擴大，貿(mào)易順差減少。
“5月經(jīng)濟增長格局并不會有太多改變。我們預(yù)計1月至5月累計投資增速會達到31.1%，進一步加快；出口可能仍然低迷，預(yù)計會下跌23%?！鄙赉y萬國證券宏觀經(jīng)濟分析師李慧勇對CBN表示。
“從歷史經(jīng)驗看，五六月份經(jīng)濟增長速度都會比4月低一些，主要與生產(chǎn)周期相關(guān)，同時也會受節(jié)假日影響。”中信建投證券研究所宏觀經(jīng)濟研究員胡燕妮認為。
中信建投證券預(yù)測，5月CPI、PPI數(shù)據(jù)依舊為負增長。其中，CPI預(yù)計增長-1.2%，跌幅較4月略有回升；PPI預(yù)測增長-7.8%，將繼續(xù)下探。工業(yè)增加值預(yù)計增長7%，較4月實際增長略低0.3個百分點。
年初以來投資增長率一直較高，到4月已超過30%，但石油需求量、發(fā)電量等反映工業(yè)增長趨勢的指標(biāo)卻一直為負增長。對于由較高的企業(yè)庫存導(dǎo)致的投資與工業(yè)生產(chǎn)背離的現(xiàn)象，國家信息中心高級經(jīng)濟師周景彤認為，由于產(chǎn)成品庫存消化時間長于原材料，存貨調(diào)整可能繼續(xù)干擾需求向生產(chǎn)的傳導(dǎo)，工業(yè)生產(chǎn)難以立即大幅提高。
“如果有效需求不能跟上，工業(yè)生產(chǎn)可能會在去庫存化過程后，承受去產(chǎn)能化過程。”周景彤表示。
經(jīng)濟內(nèi)生動力樂觀
隨著4萬億元投資陸續(xù)進入實施階段，其對經(jīng)濟的帶動作用漸漸顯現(xiàn)，但市場擔(dān)憂“投資是否會產(chǎn)生新的產(chǎn)能過?！?。
“投資當(dāng)前是需求，未來是供給，這種擔(dān)心是有道理的?！崩罨塾卤硎?，由投資引發(fā)的供給是廣義供給，此次投資多集中于房地產(chǎn)等最終需求，制造業(yè)供給僅為一小部分，過剩風(fēng)險較小。
“我們關(guān)注到房地產(chǎn)投資的變化，4月繼續(xù)維持高增長，在一定程度上體現(xiàn)出經(jīng)濟內(nèi)生增長動力比我們想象的更為樂觀?！崩罨塾卤硎?。據(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)，1月至4月全國完成房地產(chǎn)開發(fā)投資7290億元，同比增長4.9%，增幅比一季度提高0.8個百分點。
值得注意的是，隨著一季度激增，貸款自4月以來進入“休整期”?！拔覀冾A(yù)測，5月信貸投放可能要回落到4500億元。不過由于前期信貸投放的累積效應(yīng)，流動性仍然寬松?！崩罨塾卤硎荆巴顿Y具有慣性，今年信貸高投放、項目高開工，累積效應(yīng)會越來越強。4萬億元投資的效果預(yù)計在下半年將充分顯現(xiàn)?！?BR>
來源：第一財經(jīng)日報