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在通脹預期日益抬頭的同時，基金圍繞這一主題開始了二級市場的淘寶之旅。盡管近期市場振蕩加劇，但基金整體倉位策略并未有明顯變化，而是圍繞未來可能受益于通脹的板塊展開了結構性調倉。這種調倉從地產(chǎn)、有色金屬板塊開始，逐步向縱深方向發(fā)展。分析人士認為，隨著通脹預期的逐漸強化，局部資產(chǎn)泡沫在所難免，勢必引發(fā)相關個股的強勢行情，基金提前布局正是為此而來。
通脹預期日漸強烈
在宏觀政策刺激下，我國經(jīng)濟顯示出復蘇苗頭。但伴隨著復蘇趨勢的日漸明顯，市場對通貨膨脹的預期日漸強烈。
萬家基金研發(fā)部李澤祥指出，隨著近期大宗商品價格上漲，通脹預期將得到進一步強化，流動性釋放的第二階段越來越近。他表示，流動性釋放的第一階段是信貸余額增速提升，第二階段則是物價見底后存款增速下降。第二階段市場的推升力量體現(xiàn)為居民在通脹預期形成后資產(chǎn)配置的調整。李澤祥認為，今年三季度和四季度將是CPI和PPI逐步見底回升的階段，CPI漲幅很可能在三季度轉正。
在信誠基金投資總監(jiān)黃小堅看來，未來經(jīng)濟復蘇和通脹將會交織出現(xiàn)。他表示，當前全球通過大規(guī)模注入流動性來挽救經(jīng)濟的做法，未來有可能導致大規(guī)模資產(chǎn)泡沫的重現(xiàn)。“這種泡沫可能比想象的來得快，尤其是經(jīng)濟復蘇后，貨幣乘數(shù)效應顯現(xiàn)。而各國無法快速回收基礎貨幣，必然會造成新一輪通脹。”
深入挖掘受益板塊
基于對通脹的強烈預期，在下半年的布局上，許多基金都提出了通脹預期的投資主線。
房地產(chǎn)是基金集體布局的一個板塊。某基金經(jīng)理表示，買入地產(chǎn)股的原因有兩個。一是房地產(chǎn)行業(yè)今年以來的強勁復蘇出乎預料，成交量和價格同步上升預示著行業(yè)已走出谷底，正走向良性循環(huán)的軌道。另一方面，在通脹預期下，房地產(chǎn)將會起到較好的保值增值作用。反映在地產(chǎn)股上，則值得中長期持有。
除了地產(chǎn)股，有色金屬、能源、金融以及許多資源類個股都陸續(xù)被納入了一些基金抵御通脹的投資名單。從近期市場表現(xiàn)來看，正是這些板塊的強勁上揚，推動了指數(shù)的不斷上漲。對此，萬家基金建議，不妨超配通脹預期和投資雙驅動行業(yè)，堅定持有地產(chǎn)、汽車、煤炭、有色個股；買入銀行股，“埋伏”鋼鐵股。黃小堅則表示，未來受益于資產(chǎn)泡沫的資本品值得投資者關注，如煤炭、有色、地產(chǎn)等板塊。
新世紀基金投資總監(jiān)王衛(wèi)東認為，在通脹預期下，資源類個股值得超配?！鞍殡S著經(jīng)濟復蘇，大部分行業(yè)都會有機會。”王衛(wèi)東說，“但2010年隨著經(jīng)濟復蘇，最稀缺的將會是資源，所以我們提出‘資源為王’。我們覺得從今年下半年開始，買什么都不如買資源?！?/P>
業(yè)內人士指出，2007年基金曾掀起過一輪通脹主題的深度挖掘，從上、中、下游不斷尋找通脹受益板塊，引發(fā)個股的波段爆發(fā)行情。這種行情是否會重演，值得關注。
基金經(jīng)理認為，在通脹預期下，資源類個股值得超配。
來源：中國證券報