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中國(guó)證監(jiān)會(huì)近期的工作有點(diǎn)雷厲風(fēng)行的味道――在6月5日征求意見(jiàn)完畢之后，昨天證監(jiān)會(huì)正式對(duì)外發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步改革和完善新股發(fā)行體制的指導(dǎo)意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《指導(dǎo)意見(jiàn)》），并回答了記者提問(wèn)。
分析人士認(rèn)為，從《指導(dǎo)意見(jiàn)》所作的修改調(diào)整可以看到，“單個(gè)投資者只能使用一個(gè)賬戶(hù)申購(gòu)新股”、“適時(shí)調(diào)整股份發(fā)行政策，增加可供交易股份數(shù)量”和“完善回?fù)軝C(jī)制和中止發(fā)行機(jī)制”的新規(guī)定，充分體現(xiàn)了新股發(fā)行政策逐步市場(chǎng)化的發(fā)展方向，以及向中小投資者傾斜的特點(diǎn)――“逐步向成熟市場(chǎng)制度過(guò)渡，最終打破‘新股不敗’神話(huà)，引導(dǎo)投資者更加成熟投資”。
《指導(dǎo)意見(jiàn)》將于今日起施行，至此，IPO重啟的預(yù)期時(shí)點(diǎn)已被提前至6月底前。
大股東股份鎖定限制將長(zhǎng)存
據(jù)了解，征言過(guò)程中，有部分投資者建議取消大股東股份的鎖定，公司上市時(shí)全部股份均可交易。
證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人就此指出，凡是實(shí)施了股權(quán)分置改革的公司，其所有股份均是流通股。部分股份限售與公司股份的全流通性質(zhì)并不矛盾。從境外成熟資本市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，他們對(duì)控股股東、戰(zhàn)略投資者一般都有6至12個(gè)月限售期。我國(guó)的法律法規(guī)和有關(guān)規(guī)則也對(duì)大股東股份鎖定做出明確要求。因此，對(duì)主要股東股份有鎖定期要求，是上市公司的內(nèi)在約束機(jī)制，會(huì)長(zhǎng)期存在。
體現(xiàn)公平原則
對(duì)于“單個(gè)投資者只能使用一個(gè)賬戶(hù)申購(gòu)新股”的新規(guī)，英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄認(rèn)為，當(dāng)前證券公司賬戶(hù)清理工作已基本完成，這項(xiàng)新制度有助于減少機(jī)構(gòu)賬戶(hù)與個(gè)人賬戶(hù)間的不公平競(jìng)爭(zhēng)。
此前，一人（機(jī)構(gòu)）多戶(hù)申購(gòu)的現(xiàn)象被認(rèn)為是在新股發(fā)行中對(duì)中小投資者最不公平的制度。有分析人士表示，正是2007年中石油的上市終結(jié)了A股歷史上的最大牛市。根據(jù)中石油上市資料推算，IPO當(dāng)日做出瘋狂賣(mài)出舉動(dòng)的主要是保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)的分類(lèi)賬戶(hù)，而其憑借的正是使用了多個(gè)賬戶(hù)申購(gòu)?fù)恢恍鹿傻膬?yōu)勢(shì)。
證監(jiān)會(huì)相關(guān)發(fā)言人昨天也表示，按照中國(guó)登記結(jié)算公司的規(guī)定，證券公司每500萬(wàn)元注冊(cè)資本可開(kāi)立一個(gè)自營(yíng)賬戶(hù)，證券投資基金每租用一個(gè)基金交易專(zhuān)用席位可開(kāi)立一個(gè)賬戶(hù)等等，這就存在一人（機(jī)構(gòu)）多戶(hù)的情況。為使股份分配能夠有效地向有申購(gòu)意向的中小投資者傾斜，更好地體現(xiàn)公平原則，應(yīng)當(dāng)明確單個(gè)投資者只能使用一個(gè)賬戶(hù)申購(gòu)新股。
打破“新股不敗”神話(huà)
此外，對(duì)于“適時(shí)調(diào)整股份發(fā)行政策，增加可供交易股份數(shù)量”以及“完善回?fù)軝C(jī)制和中止發(fā)行機(jī)制”等規(guī)定，李大霄表示，這些規(guī)定有助于減少 “大小非和大小限”的數(shù)量，承銷(xiāo)商和上市公司可以根據(jù)市場(chǎng)情況進(jìn)行一定程度的調(diào)節(jié)，并且上市公司的質(zhì)地將成為未來(lái)各類(lèi)投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。
“下一步證監(jiān)會(huì)有關(guān)適度調(diào)整股份發(fā)行的政策將會(huì)非常關(guān)鍵，”李大霄認(rèn)為，資本市場(chǎng)的管理朝市場(chǎng)化方向轉(zhuǎn)化是必然趨勢(shì)，投資者此前“閉著眼睛買(mǎi)股票”的情況將會(huì)一去不返。在提高了上市公司流通比例后，資質(zhì)較好的公司可能會(huì)多發(fā)股票，而比較差的公司買(mǎi)了就會(huì)虧錢(qián)，“新股不敗”的情況將會(huì)因此而打破。
個(gè)人投資者則將是此次新股制度改革的主要受益者，李大霄認(rèn)為，經(jīng)過(guò)多年市場(chǎng)呼吁，證監(jiān)會(huì)的改革充分考慮了中小投資者的利益，此次改革后將會(huì)激發(fā)投資者的熱情，有利于儲(chǔ)蓄存款流向資本市場(chǎng)。
不過(guò)，財(cái)經(jīng)評(píng)論人士皮海洲則表示，此次《指導(dǎo)意見(jiàn)》的發(fā)布相對(duì)此前的意見(jiàn)征求稿改變的內(nèi)容比較少，由于沒(méi)有處罰條款，一旦機(jī)構(gòu)投資者觸犯條款，如何限制將成一大難題。
昨天，證監(jiān)會(huì)方面還介紹了新股發(fā)行改革的準(zhǔn)備工作情況――目前證監(jiān)會(huì)已經(jīng)就網(wǎng)下申購(gòu)電子化平臺(tái)、登記結(jié)算平臺(tái)等技術(shù)系統(tǒng)的調(diào)整，相關(guān)操作規(guī)則的制訂，與滬深證券交易所、登記結(jié)算公司、證券業(yè)協(xié)會(huì)等單位進(jìn)行了深入討論。各相關(guān)單位正在抓緊時(shí)間進(jìn)行系統(tǒng)調(diào)整、規(guī)則制訂等技術(shù)準(zhǔn)備工作。
有消息人士表示，證監(jiān)會(huì)或?qū)⒀永m(xù) “雷厲風(fēng)行”的工作風(fēng)格，在《指導(dǎo)意見(jiàn)》發(fā)布后旋即展開(kāi)IPO重啟工作。當(dāng)前市場(chǎng)普遍認(rèn)為這一時(shí)間點(diǎn)將會(huì)在6月底前。
來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞