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本周滬深兩市氣勢如虹，一舉突破年線這一重要的心理線，市場的炒作投機(jī)氣氛有所抬頭。主要體現(xiàn)在對(duì)高分配高轉(zhuǎn)增、薄膜太陽能、“核高基”題材股等相關(guān)個(gè)股的炒作，走勢龍頭品種多數(shù)已經(jīng)開始脫離基本面的支撐。
周末大盤又出現(xiàn)震蕩走勢，周五上午在獲利盤的拋壓下股指一度擊穿了5日均線，但隨后券商、商業(yè)類股的發(fā)力帶領(lǐng)股指短暫翻紅，然而尾盤的再次跳水給后市留下了一個(gè)疑問，最終收出一根小陰線。
上漲動(dòng)能仍有加強(qiáng)趨勢
目前，投資增速繼續(xù)超預(yù)期反彈。據(jù)統(tǒng)計(jì)，3月份單月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長30.3%，較今年1-2月份同比增速上升了3.8個(gè)百分點(diǎn)，且遠(yuǎn)高于去年12月份單月22.3%的增長，也超出市場之前的預(yù)期。特別是前期拖累投資增速快速他們依然維持房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)整仍將繼續(xù)的判斷，預(yù)計(jì)未來房地產(chǎn)市場的演變會(huì)經(jīng)歷一個(gè)由價(jià)格緩慢下降到快速下降的過程。因此房地產(chǎn)投資增速將有可能繼續(xù)回落，其對(duì)其他行業(yè)的負(fù)面影響也將深化。新開工項(xiàng)目投資大幅提升。政府的刺激投資政策在新開工項(xiàng)目投資上有明顯反映。今年1-3月份新開工項(xiàng)目投資增長87.7%，較去年全年大幅提升了82.3個(gè)百分點(diǎn)，較今年1-2月份也繼續(xù)上升了0.2個(gè)百分點(diǎn)。在去年11月份以來銀行大規(guī)模放貸的配合下，大量基建項(xiàng)目已經(jīng)迅速落實(shí)并付諸實(shí)施。投資者對(duì)中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的路徑抱有信息。
目前上漲動(dòng)能還沒有結(jié)束，機(jī)會(huì)仍然存在。4月份，A股流動(dòng)性依舊十分寬裕，尤其是基金發(fā)行進(jìn)入小高潮，而基金股票市值占比仍然不高。最新數(shù)據(jù)顯示，4月份剛過半，除了已結(jié)束募集的基金外，有8只基金正扎堆發(fā)行，5只基金正準(zhǔn)備破殼出生。
自從去年11月啟動(dòng)的A股反彈行情以來，新基金上市明顯增快，進(jìn)入2009年，新基金發(fā)行、募集情況更是隨股市的升溫而不斷沸騰，基金上市發(fā)行已擺脫延遲募集、規(guī)模偏低等不利因素影響。近日，建信、諾安兩基金公司宣布，旗下各有1只債券型基金獲批發(fā)行。另外，近期包括浦銀、國泰、萬家三家公司旗下各有1只偏股型基金獲得批準(zhǔn)發(fā)行。其中，萬家精選股票、國泰區(qū)位優(yōu)勢分別于4月13日、4月20日開始發(fā)行，浦銀安盛精致生活也將于近期發(fā)售。 在目前市場總體趨好的背景下，投資者投資熱情逐步上升，加快新基金的審批速度則為市場繼續(xù)添柴。
警惕局部風(fēng)險(xiǎn)
盡管機(jī)會(huì)猶存，但近期隨著低估值股票的逐漸減少，市場風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)開始顯現(xiàn)，控制倉位應(yīng)當(dāng)提到議事日程。近期深交所數(shù)次發(fā)文提醒風(fēng)險(xiǎn)，值得投資者深思。
第一次，4月8日深交所提醒：投資創(chuàng)業(yè)板應(yīng)關(guān)注七類風(fēng)險(xiǎn)。
首先，在創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)多處于成長期，規(guī)模較小，經(jīng)營穩(wěn)定性相對(duì)較低，總體上投資者風(fēng)險(xiǎn)大于主板，因此更適合于那些具有成熟的投資理念、較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和市場分析能力的投資者。深交所投資者教育中心提醒，創(chuàng)業(yè)板是一個(gè)全新的市場，其上市公司的特點(diǎn)和市場規(guī)則安排等都與主板有不同程度的差異，并且市場風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)要高一些，投資者在入市前需盡量了解創(chuàng)業(yè)板市場的各種風(fēng)險(xiǎn)，以下幾種類型的風(fēng)險(xiǎn)值得投資者重點(diǎn)關(guān)注：一是公司經(jīng)營失敗或其他原因?qū)е峦耸械娘L(fēng)險(xiǎn)；二是上市公司、中介機(jī)構(gòu)的誠信風(fēng)險(xiǎn)；三是股價(jià)大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；四是創(chuàng)業(yè)企業(yè)的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)；五是公司價(jià)值評(píng)估的風(fēng)險(xiǎn)；六是交易規(guī)則改變及停牌帶來的風(fēng)險(xiǎn)；七是投資者盲目投資及違規(guī)交易的風(fēng)險(xiǎn)。
深交所還表示，創(chuàng)業(yè)板上市公司不一定都會(huì)獲得高收益。對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司來說，主要應(yīng)關(guān)注公司是否具有持續(xù)成長能力。在判斷創(chuàng)業(yè)企業(yè)的價(jià)值時(shí)，要重點(diǎn)關(guān)注其與不同于成熟企業(yè)的一些基本特征，如高成長性往往具有非線性成長的特性，自主創(chuàng)新能力強(qiáng)，人力資本的作用突出，對(duì)股權(quán)融資的依賴性較強(qiáng)等。同時(shí)，還提醒，對(duì)創(chuàng)新型企業(yè)估值需有“動(dòng)態(tài)”思維 。
第二次，4月14日深交所提示概念炒作風(fēng)險(xiǎn)貨真價(jià)實(shí)才是根本。
針對(duì)證券市場“概念炒作”此起彼伏，深交所投資者教育中心14日發(fā)文提示風(fēng)險(xiǎn)，文章稱，概念終究是虛的，必須以企業(yè)的盈利為基礎(chǔ)，只有“貨真價(jià)實(shí)才是根本的長久之計(jì)”。文章指出，由于投資者“注意力的連鎖反應(yīng)”，證券市場的所謂“概念炒作”可謂層出不窮，甚至成為了一種“主流”的投資文化。從網(wǎng)絡(luò)概念到奧運(yùn)概念，從醫(yī)改概念到當(dāng)下的創(chuàng)投概念，A股市場中因?yàn)橹行⊥顿Y者居多，概念的光環(huán)往往更容易引起投資者的注意力和關(guān)注度，并且由于連鎖反應(yīng)和“自我實(shí)現(xiàn)”，一輪一輪的概念炒作帶來了“熱點(diǎn)”，帶來了“話題”，但更多的是帶來了“教訓(xùn)”。投資者一定要警惕“概念炒作”中的風(fēng)險(xiǎn)和危害。
深交所指出，概念可能意味著對(duì)市場未來走向的深入挖掘，但也可能僅僅是一個(gè)市場炒作的借口，甚至就是一個(gè)自欺欺人的幌子，投資者一定要睜大“火眼金睛”，仔細(xì)辨別各類紛繁復(fù)雜的“概念”。概念終究是虛的，只有公司擁有良好的現(xiàn)金流量、不斷增長的盈利能力、不斷增長的市場占有率，才能受到市場的最終認(rèn)同，能給投資者帶來真金白銀的才是真的好公司。
他們特別提請(qǐng)投資者注意的是，最近一段時(shí)期，特別是隨著創(chuàng)業(yè)板市場建設(shè)的深入，市場又形成了熱捧創(chuàng)投概念之風(fēng)。在這類概念面前，投資者應(yīng)該認(rèn)真總結(jié)以前曾經(jīng)炙手可熱的概念股炒作的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，認(rèn)真了解創(chuàng)投行業(yè)的運(yùn)作機(jī)制與風(fēng)險(xiǎn)，認(rèn)真分析所謂創(chuàng)投概念公司是否“貨真價(jià)實(shí)”，減少盲目跟風(fēng)的隨意性，以避免不必要的損失。并且，創(chuàng)投概念股已經(jīng)被反復(fù)炒作，繼續(xù)追高的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)相對(duì)比較大，投資者更應(yīng)該注意防范風(fēng)險(xiǎn)。
第三次，4月17日深交所再度提醒：投資創(chuàng)業(yè)板應(yīng)關(guān)注七類風(fēng)險(xiǎn)
在今年以來的強(qiáng)勢反彈中，資金加速涌進(jìn)市場進(jìn)行瘋狂的炒作。高送轉(zhuǎn)概念、軍工概念、創(chuàng)投概念乃至現(xiàn)在的“核高基”概念都是資金追逐的焦點(diǎn)，而像浪潮軟件這類的牛股無疑是熱點(diǎn)中的焦點(diǎn)。在游資“錢”潮洶涌的推動(dòng)下，股價(jià)瘋狂飆升。近期最牛股浪潮軟件在其第二個(gè)漲停時(shí)的成交量達(dá)3287.21萬股便已創(chuàng)出新高，隨后該股一直保持了較大的成交量。最近涌現(xiàn)了很多連續(xù)放量上攻的牛股，投資者似乎失去理性，瘋狂地追高介入熱門題材股。在這種時(shí)刻，深交所反復(fù)提醒投資者關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)，可謂意味深長，值得投資者深度思考。
從關(guān)注趨勢到關(guān)注估值
本論行情一來，趨勢投資成為市場風(fēng)格的熱點(diǎn)，跟隨漲升趨勢成為盈利的重要策略，而隨著部分股票估值水平的不斷提高，投資者應(yīng)該注意市場風(fēng)向的轉(zhuǎn)換，從關(guān)注趨勢到關(guān)注估值。
證綜指在經(jīng)過近五個(gè)月的時(shí)間跨度、50%左右的指數(shù)漲幅后，市場可能已經(jīng)邁入早期復(fù)蘇階段。估值已經(jīng)取代政策與情緒因素成為影響市場運(yùn)行的最主要變量。在估值的作用下，一些業(yè)績難以支撐其股價(jià)的個(gè)股后期可能會(huì)出現(xiàn)較大程度的調(diào)整。
中原證券研究員稱，中長期行業(yè)配置除了緊跟政策外，更應(yīng)關(guān)注微觀主體運(yùn)營環(huán)境和經(jīng)營狀況。在經(jīng)濟(jì)觸底和復(fù)蘇過渡階段，行業(yè)的分化將逐步顯現(xiàn)，我們抓住需求和利潤兩個(gè)核心指標(biāo)，穩(wěn)健配置
經(jīng)濟(jì)利潤成為宏觀的長期觀察點(diǎn)，市場迎來了一季度數(shù)據(jù)的考驗(yàn)。國家統(tǒng)計(jì)局16日公布的一季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)顯示，一季度經(jīng)濟(jì)增長6.1％，創(chuàng)1992年以來季度經(jīng)濟(jì)增長的新低，但整體上仍略好于預(yù)期。一季度我國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)營數(shù)據(jù)顯示，整體上經(jīng)濟(jì)增速創(chuàng)17年以來的新低，外貿(mào)出口大幅下滑。
盡管外部經(jīng)濟(jì)依然風(fēng)雨飄搖，但內(nèi)需的逐漸企穩(wěn)回暖顯示，前期管理層煙熏火燎式的保增長政策逐步顯示了成效。這些成效主要體現(xiàn)為內(nèi)需的逐漸回暖與企穩(wěn)。而且在外部經(jīng)濟(jì)低迷的情況下，一季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行呈現(xiàn)出了新的運(yùn)行亮點(diǎn)。天相投顧研究員稱這些成效與亮點(diǎn)構(gòu)成了保增長背景下的星星之火，并給予市場與公眾復(fù)蘇的預(yù)期。浙商證券研究員則提出，雖然GDP同比增幅較去年四季度相比有一定的下滑，但環(huán)比回升的勢頭十分明顯。復(fù)蘇的勢頭有望在未來的兩三個(gè)季度得到延續(xù)。
企業(yè)利潤則成為微觀的觀察點(diǎn)，招商證券研究員則提出，企業(yè)利潤同比將逐季回升。工業(yè)企業(yè)利潤增速相對(duì)經(jīng)濟(jì)同比增長略微滯后，因?yàn)橐猿杀居?jì)價(jià)的固定資產(chǎn)折舊在需求下降時(shí)會(huì)持續(xù)削弱企業(yè)盈利，但一旦需求恢復(fù)正常，由于需求衰退時(shí)的裁員等削減成本的行為，使得單位產(chǎn)品的人力等成本下降，利潤增速將大幅回升。再度關(guān)注業(yè)績支撐也可能成為下一步市場投資的重要特點(diǎn)。
來源：證券日?qǐng)?bào)