| 分享至： |
上周五，滬市報(bào)收于2082.85點(diǎn)，下跌1.81%。至此，二月份滬深兩市累計(jì)漲幅逾4%，以上引線較長(zhǎng)的小陽收官，成交量則創(chuàng)出了13個(gè)月的天量。從周線看，二月份剛好走出了兩周陽線，兩周陰線的格局，真可謂一半是火焰，一半是冰山。
在經(jīng)過二月行情的洗禮后，三月行情更是撲朔迷離。站在十字路口的A股市場(chǎng)，面臨著多空各方的巨大分歧，三月的市場(chǎng)也是熱點(diǎn)紛呈，兩會(huì)召開在即，政府借此會(huì)否出臺(tái)更多的利好政策；十大產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃細(xì)節(jié)會(huì)否相繼公布，相關(guān)產(chǎn)業(yè)是否會(huì)出現(xiàn)積極變化；二月份各項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)是否有復(fù)蘇跡象；流動(dòng)性充裕的局面能否持續(xù)；大小非“減持”意愿是否增加；公司年報(bào)密集披露期間，上市公司業(yè)績(jī)是否有超預(yù)期表現(xiàn)；海外市場(chǎng)能否企穩(wěn)等諸多因素使得三月市場(chǎng)猶如霧里看花。
兩會(huì)主基調(diào) 擴(kuò)內(nèi)需 保增長(zhǎng)
近日，政治局會(huì)議提出，2009年是“進(jìn)入新世紀(jì)以來我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展最為困難的一年”，2009年政府工作的要點(diǎn)在于“擴(kuò)內(nèi)需，保增長(zhǎng)”，這也被投資者譽(yù)為為3月即將召開的兩會(huì)奠定了一個(gè)基調(diào)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)被擺在了一個(gè)非常重要的位置。同時(shí)，申銀萬國(guó)預(yù)計(jì)保增長(zhǎng)、促就業(yè)、促農(nóng)民增收、社保改革和社會(huì)維穩(wěn)都將成為今年兩會(huì)重要議題。
2月25日摩根大通發(fā)布研究報(bào)告指出，建議金融市場(chǎng)不要對(duì)中國(guó)三月份人大會(huì)議預(yù)期過高，預(yù)計(jì)存款準(zhǔn)備金率及利率還將進(jìn)一步下調(diào)，此次會(huì)議實(shí)際包括社保法、醫(yī)療改革提案、教育改革、刺激短期消費(fèi)及增長(zhǎng)、土地供應(yīng)及經(jīng)濟(jì)適用房等在內(nèi)的幾大舉措。摩根大通指出，中國(guó)3月份人大會(huì)議將集中討論一些中長(zhǎng)期問題，而不是具體、可行的措施。預(yù)計(jì)此次會(huì)議的重點(diǎn)將是影響中國(guó)持續(xù)增長(zhǎng)的長(zhǎng)期問題，特別是鑒于美國(guó)在本輪衰退過后的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，進(jìn)一步鼓勵(lì)經(jīng)濟(jì)建設(shè)及刺激國(guó)內(nèi)消費(fèi)。人大會(huì)議可能對(duì)去年主要的經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)行檢討/總結(jié)，同時(shí)展望2009年的增長(zhǎng)前景。兩會(huì)期間的財(cái)經(jīng)議題仍會(huì)成為市場(chǎng)的興奮劑。
南京證券分析認(rèn)為，從歷年的市場(chǎng)走勢(shì)來看，“兩會(huì)”行情之前到之后的一段時(shí)間內(nèi)，股指大都是上漲的，最低漲幅也在15%左右，80%以上的年份有超過25%以上的漲幅，而尤其是兩會(huì)結(jié)束之日其的一段時(shí)間內(nèi)，股指上漲的概率達(dá)到了92.3%，僅有2005年及2008年兩會(huì)之后股指下跌嚴(yán)重。而從受兩會(huì)行情波及較深的歷年三月股市行情走勢(shì)來看，大盤也是大都上漲的，除了1993年及2008年單邊下跌的市場(chǎng)中其有較大的跌幅之外，大部分的年份在3月份仍然是以上漲為主，尤其是同樣在金融危機(jī)余孽未完全消除的1998年，其單月漲幅也達(dá)到了3.02%，其受政策的推動(dòng)比較明顯。
而三月份的負(fù)面因素主要來自于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的變壞以及“第二波金融海嘯”似乎正離我們漸行漸近，而這無疑對(duì)投資者將造成的巨大心理壓力。
二月份新增貸款或保持高水平
最新公布的2008年第四季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告提出，下一階段央行將認(rèn)真執(zhí)行適度寬松的貨幣政策，進(jìn)一步理順貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，保持銀行體系有充足的流動(dòng)性，促進(jìn)貨幣信貸合理平穩(wěn)增長(zhǎng)，按照國(guó)務(wù)院有關(guān)金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策措施，加大金融對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支持力度。以高于GDP增長(zhǎng)和物價(jià)上漲之和約3―4個(gè)百分點(diǎn)的增長(zhǎng)幅度作為全年貨幣供應(yīng)總量目標(biāo)，爭(zhēng)取廣義貨幣供應(yīng)量M2增長(zhǎng)17％左右。
報(bào)告稱，央行將根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)特別是國(guó)際收支形勢(shì)變化，合理安排公開市場(chǎng)工具組合、期限結(jié)構(gòu)和操作力度，靈活適度管理銀行體系流動(dòng)性。運(yùn)用多種工具和手段，對(duì)暫時(shí)出現(xiàn)流動(dòng)性困難的金融機(jī)構(gòu)及時(shí)提供資金支持。多家商業(yè)銀行人士透露，2月新增信貸有望保持在8000億元以上。雖比1月有較大回落，但無論與同期比還是從總量看，信貸高增長(zhǎng)的情況并未改變。今年信貸增速和增量將大大超過此前計(jì)劃。如果2月份新增貸款情況良好，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為這將有助于銀行板塊走強(qiáng)，和市場(chǎng)信心的恢復(fù)。
三月增量資金7455億元
從本周一開始，平均每天大約將有250億元資金面向市場(chǎng)釋放。由于公開市場(chǎng)大量運(yùn)用短期回籠工具，本應(yīng)于1、2月份釋放的流動(dòng)性被“緩釋”至3月份，使3月份“解禁”的資金量高達(dá)7455億元，創(chuàng)下了自去年5月以來的單月最大資金投放量。
值得關(guān)注的是，盡管前兩個(gè)月央行在公開市場(chǎng)凈投放的資金力度弱于去年同期，但是今年央行所發(fā)行的央票和正回購操作的期限均不超過3個(gè)月，即3個(gè)月以內(nèi)這批被鎖定的資金又將全部得到陸續(xù)釋放。而其中，可以在一個(gè)月內(nèi)釋放的資金占比則達(dá)到了46％。在去年同期，由于一年和三年央票大量發(fā)行，約三分之一的資金凍結(jié)時(shí)間超過一年。
大量短期工具的運(yùn)用，意味著央行加大了對(duì)流動(dòng)性調(diào)度的靈活性，使得一些本應(yīng)于1、2月份釋放的資金被轉(zhuǎn)移至3至5月，保證每個(gè)月的資金都可得到充沛供應(yīng)。目前，3月份到期釋放的資金量已比年初增加了3000億元左右，達(dá)到7455億元，增幅為66％。從該月資金“解禁”的節(jié)奏上看，下周即將迎來首個(gè)小高峰，接近2000億元，此后兩周的資金釋放量保持在1500億元左右，而在第4周，則又將高達(dá)2200億元以上。
相比2月份，3月份的資金釋放量猛增了一倍。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，公開市場(chǎng)必然還會(huì)在3月份適度加大回籠力度，以避免銀行體系的流動(dòng)性過多，從而造成不必要的資金運(yùn)用壓力。但是，由于回籠工具期限短，這部分資金還將被移至二季度釋放，有望使原本解禁量較低的二季度升至接近一季度的水平，這不僅為銀行的信貸投放，同時(shí)也為債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)營(yíng)造了一個(gè)持續(xù)穩(wěn)定寬松的貨幣環(huán)境。
三月解禁規(guī)模3000億元
在即將到來的3月份，上市公司限售股解禁將再次迎來高峰。數(shù)據(jù)顯示，3月份限售股解禁股份總計(jì)為284.72億股，解禁市值約為3004.28億元，與2月份環(huán)比增長(zhǎng)了近一倍。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，本周將有108.49億股限售股解禁上市流通，流通市值達(dá)到了1286.41億元。其中，招商銀行47.99億股限售股由于臨時(shí)股東大會(huì)的召開，上市交易日從上周五順延至本周一，這47.99億股也占了本周解禁上市限售股總量的44.23％。除去招商銀行，本周還將有35家公司的60.5億股上市流通。
在股改限售股方面，3月份127只股改限售股將獲解禁，解禁股份總計(jì)為276.13億股，解禁股改限售股的上市流通市值為2773億元。從月度數(shù)據(jù)分析，未來三個(gè)月將迎來一波股改解禁的小高峰，三月份、四月份、五月份股改解禁規(guī)模分別為270億股、195億股和248億股，解禁股份總計(jì)達(dá)到713億股，占到了2009年全年股改解禁規(guī)模的35%，解禁壓力驟然提升。
與此同時(shí)，新增資金也同樣值得關(guān)注，據(jù)分析，2009年1月份因元旦、春節(jié)長(zhǎng)假的原因，單月投資者新增開戶數(shù)下降至30多萬戶，為2006年10月份以來的新低。2月份因前半月的大幅上揚(yáng)，新增開戶數(shù)大幅上升至140多萬戶，為2008年5月份以來的新高，但從歷史上看仍屬于偏低水平。3月份市場(chǎng)若延續(xù)調(diào)整，投資者新增開戶數(shù)將會(huì)再度縮減。
2000點(diǎn)將是一個(gè)敏感點(diǎn)位
對(duì)于三月份的操作策略，南京證券建議投資者對(duì)于一些純題材概念且漲幅較大的品種應(yīng)該逢高予以分步減倉，并保持輕倉操作的策略。而投資者可以持續(xù)關(guān)注的品種則應(yīng)該是新能源、區(qū)域規(guī)劃受益板塊等具有實(shí)質(zhì)性題材且有一定基本面支撐的主題性品種。
泰達(dá)荷銀認(rèn)為二季度股市或?qū)?shí)現(xiàn)“華麗的轉(zhuǎn)身”。經(jīng)濟(jì)的特殊時(shí)期已經(jīng)結(jié)束，這一輪反彈實(shí)際上使經(jīng)濟(jì)回復(fù)到正常下跌的位置，下一階段如何帶領(lǐng)經(jīng)濟(jì)走出低谷，將要看新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)何時(shí)出現(xiàn)。大盤會(huì)在二季度出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性調(diào)整，調(diào)整則孕育新的機(jī)會(huì)。
西南證券的張剛分析認(rèn)為，歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，在有效底部確立后，隨后的上升波段累計(jì)升幅60％多的幅度居多。若后勢(shì)再度步入回升階段，就需要日均成交金額維持在1500億元以上。按照60%的幅度計(jì)算，上升目標(biāo)位為2664點(diǎn)。相反，若日均成交無法放大至1500億元，后勢(shì)將延續(xù)調(diào)整走勢(shì)，考驗(yàn)1664點(diǎn)的支撐。
招商證券認(rèn)為，目前頭部已經(jīng)構(gòu)造完畢，2200點(diǎn)以上堆積了約3萬億的成交量，巨大的套牢盤將成為后市的殺跌動(dòng)能。調(diào)整的催化劑來源于對(duì)“中國(guó)經(jīng)濟(jì)能否在新一波全球金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)中獨(dú)善其身”這一問題的重新認(rèn)識(shí)。
申銀萬國(guó)認(rèn)為，國(guó)內(nèi)外多重因素導(dǎo)致A股市場(chǎng)信心明顯受到?jīng)_擊，獲利回吐壓力驟然增加。由于原來的激勵(lì)因素已被充分預(yù)期，相關(guān)上市公司的估值也遭到一定程度的透支。而新激勵(lì)因素的前景還不明朗的情況下，投資者尚存疑慮，市場(chǎng)經(jīng)歷調(diào)整在所難免。但對(duì)于未來市場(chǎng)，他們認(rèn)為2000點(diǎn)以下是比較好的買入時(shí)機(jī)。
宏源證券表示，“2000點(diǎn)將是一個(gè)敏感點(diǎn)位，未來將是一個(gè)震蕩的行情，震蕩區(qū)間將在2000―2400點(diǎn)之間?！?BR>
來源：證券日?qǐng)?bào)