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牛年伊始A股市場迎來大幅反彈。由于市場流動性非常充裕,國務(wù)院陸續(xù)推出“十大產(chǎn)業(yè)振興計劃”等因素推動,上周22個大類的行業(yè)指數(shù)普漲,各類熱點非常活躍。在股市和債市的蹺蹺板效應(yīng)下,上周債市則出現(xiàn)了大幅調(diào)整?；鸸救耸空J為,在企業(yè)盈利狀況并未明顯改善的情況下,很多個股的上漲系資金推動,因此,這種走勢能否延續(xù)要看資金會否持續(xù)介入。同時,他們認為雖然債券快速上漲動力大大減弱,但債市行情并未終結(jié)。
企業(yè)盈利狀況改善需時日
中金公司的調(diào)研結(jié)果顯示,1月份全月的新增信貸超過了1.3萬億。中國物流與采購聯(lián)合會日前公布的1月PMI繼續(xù)大幅反彈,從去年12月的41.2反彈至1月的45.3。數(shù)據(jù)的微妙變化催化了投資者熱情。據(jù)統(tǒng)計,上周上證指數(shù)、深成指、滬深300指數(shù)周漲幅均在10%左右,均創(chuàng)近期新高,成交金額也明顯放大。
不過,對于投資者的熱情,基金公司人士表達了自己的看法。天治基金研究發(fā)展部副總監(jiān)張曉君表示,節(jié)后一周市場的強勢上漲勢頭超出預(yù)期。從宏觀經(jīng)濟形勢來看,盡管國內(nèi)經(jīng)濟狀況從一些先行指標來看有好轉(zhuǎn)跡象,但對如此困難的國內(nèi)外環(huán)境,經(jīng)濟很快走好的可能性幾乎沒有。經(jīng)濟基本面并不支持市場進入新一輪牛市,目前的上漲依然只能定性為反彈。
信達澳銀基金宏觀及策略部總經(jīng)理昌志華也表示,盡管宏觀經(jīng)濟出現(xiàn)了反彈局面,也只是不再變壞,全年“保8”的任務(wù)依然嚴峻,企業(yè)盈利狀況的改善尚需時日,隨著年報數(shù)據(jù)的大規(guī)模披露,市場對企業(yè)盈利的狀況會越來越關(guān)注。
從反彈的動力來看,張曉君認為,目前市場的走勢可以看出資金對行情的推動已變成了純粹的炒作,很多個股的上漲已與基本面、價值完全脫鉤,這種走勢能否延續(xù)的關(guān)鍵就在于是否有資金會持續(xù)介入。而昌志華則提醒投資者,在熱絡(luò)的市場氛圍下,保持一份冷靜,很有必要。
債市行情未結(jié)束
在股市和債市的蹺蹺板效應(yīng)下,上周A股市場強勢上漲,而債市則出現(xiàn)了大幅調(diào)整。對此,天治基金認為,盡管國內(nèi)的經(jīng)濟狀況從一些先行指標來看有好轉(zhuǎn)的跡象,但經(jīng)濟很快走好的可能性幾乎沒有。因此,經(jīng)濟基本面并不支持市場進入新一輪的牛市,而債市的調(diào)整也并不能說明債市行情已經(jīng)終結(jié)。
“目前來看,著眼于長期價值的資金應(yīng)已在前期市場底部介入,而現(xiàn)在很多個股價值吸引力已顯著下降,所以長期資金進入意愿已明顯下降?！睆垥跃硎?后市如何發(fā)展,關(guān)鍵在于會否有新的資金流出的情況,如IPO重啟、大小非減持加劇等。由于負面因素隨時可能出現(xiàn),因此股市波動在所難免。
對于上周債市的大幅調(diào)整,天治穩(wěn)健雙盈債基經(jīng)理賀云認為,從現(xiàn)有的數(shù)據(jù)看,經(jīng)濟徹底走出低谷的跡象雖不明顯,不能說債市行情終結(jié),但是至少支持債券快速上漲的動力已經(jīng)大大減弱,今年債市收益水平預(yù)期也將明顯降低。從周五行情和目前多數(shù)券種收益率看,除短期品種外,多數(shù)券種收益率已經(jīng)基本可以反映目前利率水平。短期內(nèi)繼續(xù)下跌的空間已經(jīng)不大,近期可能迎來反彈。
看好保險與新能源行業(yè)
面對牛年伊始A股欣欣向榮景象,博時公司首席策略分析師、博時平衡配置基金經(jīng)理楊銳指出,在通貨緊縮背景下,股市更多的是主題性和結(jié)構(gòu)性的投資機會。在未來資產(chǎn)配置上,該基金比較看好保險與新能源行業(yè)。
他認為,當股市平淡時,分紅性質(zhì)的保險產(chǎn)品更容易銷售;當經(jīng)濟下行時,人們的保障意識更加強烈,更愿意投資保險類產(chǎn)品。雖然在降息周期中保險公司資產(chǎn)的投資收益率會下降,影響內(nèi)涵價值,但保險資金久期相對較長,長期來看,保險公司的投資行為會有一個合理的回報。對于新能源行業(yè),楊銳表示,將會擇機增加配置。他認為,各國政府都鼓勵節(jié)能減排,中國政府的4萬億投資中,環(huán)保和新能源應(yīng)該也是重點。
負責(zé)博時平衡配置基金債券投資的基金經(jīng)理黃健斌認為,我國債券市場的上漲動力不斷在衰減,該基金將密切注意債券市場的發(fā)展方向,并逐步加大可轉(zhuǎn)債債券和信用債券的配置,當市場發(fā)生轉(zhuǎn)向時,力爭獲得超額收益。
來源：上海證券報