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國(guó)家統(tǒng)計(jì)局22日公布，前三季度中國(guó)GDP同比增長(zhǎng)7.7％，其中三季度增長(zhǎng)8.9％；前三季度CPI和PPI同比分別下降1.1％和6.5％，其中9月份環(huán)比分別上漲0.4％和0.6％。
“此前市場(chǎng)普遍預(yù)測(cè)三季度GDP增速達(dá)到9％左右，CPI環(huán)比明顯回升。從最終公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇走勢(shì)基本符合市場(chǎng)的預(yù)期。”上海天相投資咨詢(xún)公司策略分析師仇彥英說(shuō)，這也將為跟隨經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇腳步的A股市場(chǎng)提供走穩(wěn)的基礎(chǔ)
投資和消費(fèi)“雙輪驅(qū)動(dòng)”
“今年經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)企穩(wěn)回升，內(nèi)需起到了重要作用?！眹?guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人李曉超22日在國(guó)務(wù)院新聞發(fā)布會(huì)上表示，初步測(cè)算，前三季度最終消費(fèi)對(duì)GDP貢獻(xiàn)4個(gè)百分點(diǎn)，投資貢獻(xiàn)7.3個(gè)百分點(diǎn)。
根據(jù)統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)，前三季度我國(guó)消費(fèi)同比增長(zhǎng)15.1%，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)33.4%。
李曉超指出，從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，投資對(duì)今年經(jīng)濟(jì)保持較快增長(zhǎng)、扭轉(zhuǎn)下滑趨勢(shì)發(fā)揮了重要、積極的作用。但是在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的過(guò)程中，消費(fèi)也保持了較快增長(zhǎng)，同樣是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要因素。前三季度，社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長(zhǎng)15.1%，扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)17%。
李曉超強(qiáng)調(diào)，投資雖然增長(zhǎng)快，但是重點(diǎn)都投放到經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的薄弱環(huán)節(jié)，有利于經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期穩(wěn)定、較快發(fā)展。
“內(nèi)需對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)已超歷史平均水平。”興業(yè)證券首席宏觀分析師董先安認(rèn)為。光大證券首席宏觀分析師潘向東則指出，由于政府投資對(duì)經(jīng)濟(jì)的刺激作用將逐步顯現(xiàn)，居民對(duì)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期也將發(fā)生改變，加上政府補(bǔ)貼的刺激，居民消費(fèi)將表現(xiàn)出滯后的順周期性，未來(lái)半年消費(fèi)將呈現(xiàn)穩(wěn)中趨升。
國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部研究員張永軍認(rèn)為，明年“三駕馬車(chē)”對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用會(huì)更均衡一些，今年擔(dān)綱唱“主角”的投資明年勢(shì)頭可能會(huì)有所減弱，而消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)作用將保持平穩(wěn)，今年一度“拖后腿”的出口明年形勢(shì)可能會(huì)更加明朗，其對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)負(fù)拉動(dòng)的情況會(huì)大大改善。
“事實(shí)上，由于進(jìn)出口對(duì)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)的核算口徑是計(jì)算出口減去進(jìn)口的順差部分，因此出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)被弱化?！睆堄儡娭赋觯词乖谶@種情況下，明年這一數(shù)據(jù)也有望轉(zhuǎn)正。
A股或向業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)格局轉(zhuǎn)變
事實(shí)上，此前Ａ股市場(chǎng)已對(duì)三季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好有了充分預(yù)期。進(jìn)入１０月份以來(lái)，滬深股市一路震蕩上行。由９月末２７７９．４３點(diǎn)的收盤(pán)點(diǎn)位起步，上證綜指在１０月的首個(gè)交易日就以４．７６％的巨大漲幅贏得了“開(kāi)門(mén)紅”。在經(jīng)歷反復(fù)爭(zhēng)奪后，滬指在１０月１９日有效收復(fù)３０００點(diǎn)整數(shù)位。
“在創(chuàng)業(yè)板和主板市場(chǎng)大批新股網(wǎng)上網(wǎng)下申購(gòu)的背景下，滬深股市不改震蕩走高的趨勢(shì)，很大程度上來(lái)源于投資者對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的良好預(yù)期?！背饛┯⒄f(shuō)。
市場(chǎng)人士普遍預(yù)期，隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境的回暖，四季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速有望再上臺(tái)階，ＣＰＩ增速也有可能轉(zhuǎn)負(fù)為正。在這一背景下，Ａ股市場(chǎng)或?qū)⒏淖兘衲暌詠?lái)由經(jīng)濟(jì)刺激政策和充裕流動(dòng)性支持的格局，回歸到依靠上市公司盈利增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)的軌道之中。
陸續(xù)亮相的上市公司三季報(bào)數(shù)據(jù)，在一定程度上為Ａ股市場(chǎng)的格局轉(zhuǎn)換提供了證據(jù)。來(lái)自天相投資顧問(wèn)有限公司的統(tǒng)計(jì)顯示，截至１０月２０日，剔除２００９年６月３０日以后上市的公司，共有７７家公司披露了三季報(bào)，前三季度實(shí)現(xiàn)歸屬母公司所有者的凈利潤(rùn)合計(jì)１１８．８１億元，較去年同期下降９．１１％，環(huán)比則大幅增長(zhǎng)了６４．７８％。
宏源證券研究所所長(zhǎng)程文衛(wèi)表示，全流通前中國(guó)股市長(zhǎng)期運(yùn)行在２０倍至４０倍市盈率之間?！叭绻@一規(guī)律依然有效，那么現(xiàn)在大盤(pán)正處于一個(gè)低風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域。”程文衛(wèi)說(shuō)，鑒于宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明中國(guó)正持續(xù)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，Ａ股未來(lái)震蕩向上將是“大概率事件”。
光大保德信則認(rèn)為，在企業(yè)利潤(rùn)上升與流動(dòng)性及供求關(guān)系下行的“角力”中，四季度Ａ股市場(chǎng)將呈現(xiàn)寬幅震蕩。在流動(dòng)性可能趨緊的情況下，估值水平難有大幅提升的空間，而業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的預(yù)期雖然比較樂(lè)觀，但是也難以有超預(yù)期的跡象出現(xiàn)。
這意味著，即使在宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好、市場(chǎng)估值合理的狀態(tài)下，Ａ股也可能出現(xiàn)短期波動(dòng)加大的局面。為此，投資者應(yīng)該在樂(lè)觀看待后市的同時(shí)，保持理性和冷靜。
來(lái)源：上海證券報(bào)