| 分享至： |
內(nèi)憂外困中，A股市場(chǎng)成了今年全球表現(xiàn)最差的市場(chǎng)。本周三滬指跌破了2400點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，而滬市單邊成交金額持續(xù)維持在400億元之下，則意味著股指難走出強(qiáng)勢(shì)行情。在謹(jǐn)慎的市場(chǎng)氛圍下，影響股指走向的因素到底有哪些呢？
首先是宏觀經(jīng)濟(jì)。隨著市場(chǎng)的逐漸成熟，A股市場(chǎng)和宏觀經(jīng)濟(jì)的關(guān)聯(lián)度越來越大，而且總會(huì)有提前的反應(yīng)。8月，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出臺(tái)，顯示在全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退危機(jī)后，我國外向型的經(jīng)濟(jì)增長模式受到嚴(yán)重影響。中國經(jīng)濟(jì)目前是剛剛出現(xiàn)下行拐點(diǎn)還是已經(jīng)步入下行軌道？這些判斷會(huì)給市場(chǎng)走勢(shì)帶來很關(guān)鍵的影響。
第二是上市公司業(yè)績。日前公布了7月份的CPI和PPI數(shù)據(jù)，在食品價(jià)格滑落的影響下，CPI和PPI之間的剪刀差繼續(xù)加大，而這也意味著成本提升帶來的壓力無法順利轉(zhuǎn)移到最終消費(fèi)品上，需求不足導(dǎo)致了上市公司業(yè)績前景堪憂。
第三是估值。目前滬深兩市動(dòng)態(tài)市盈率不到19倍，表面上看已經(jīng)非常合理，但是如果在業(yè)績繼續(xù)下滑的背景下，市盈率水平則還將繼續(xù)上行。而且從市凈率這個(gè)角度來看，目前3倍左右的市凈率，距離A股市場(chǎng)最低值1.56倍，仍然有空間。
第四是宏觀政策。進(jìn)入到8月份，宏觀層面的政策出現(xiàn)了一些可喜的改變，比如8月1日提高出口行業(yè)退稅率，新增下半年貸款額度，8月7日外匯管理新的條例出臺(tái)，同日公布了長三角一體化的國家戰(zhàn)略規(guī)劃，等等。在我國財(cái)政收入保持30%增長以及取消了結(jié)匯制度后流動(dòng)性壓力降低的背景下，下半年財(cái)政政策和貨幣政策都具備了繼續(xù)調(diào)整的空間和條件。
第五是股市政策。目前來看，針對(duì)股市的政策比較稀少，關(guān)于最為核心的大小非問題，管理層一直是謹(jǐn)慎而小心地表態(tài)，沒能從根本上解決問題，反而給投資者帶來了更多的疑慮。
第六是資金。資金供求始終是影響股指漲跌最為核心的因素，如2006年開始的大牛市就是在內(nèi)外部資金的共同追逐下誕生的。一方面境內(nèi)投資者的瘋狂入市，另一方面人民幣升值背景下帶來不斷涌入的國際熱錢，而現(xiàn)階段，資金供給情況不太樂觀。
第七是重大事件。從過去行情的發(fā)展看，任何一次大行情的產(chǎn)生都有重大事件的帶動(dòng)，如1999年的“5.19”行情，是網(wǎng)絡(luò)科技爆發(fā)的反映，2006年的超級(jí)大牛市則建立在股權(quán)分置改革的基礎(chǔ)之上。
對(duì)比歷史階段A股市場(chǎng)的走勢(shì)，可以發(fā)現(xiàn)多個(gè)因素發(fā)生共振后才會(huì)改變市場(chǎng)的運(yùn)行趨勢(shì)。延續(xù)這個(gè)思路，我們來研判目前市場(chǎng)的趨勢(shì)，很顯然，目前除了宏觀政策有一些積極的變化外，其他各個(gè)因素仍然不樂觀，而僅靠宏觀政策的細(xì)微調(diào)整，無法扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)弱勢(shì)格局。
來源：證券時(shí)報(bào)