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設(shè)立于1970年的房地美是美國(guó)住房抵押貸款的主要資金來(lái)源之一
美國(guó)時(shí)間7月13日晚間，美國(guó)財(cái)政部和聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)宣布出手救助因次貸危機(jī)而陷于資金困境的美國(guó)最大兩家住房抵押貸款融資機(jī)構(gòu)——“房利美（FannieMae）”和“房地美（FreddieMac）”，以提振市場(chǎng)信心，避免這兩家“巨無(wú)霸”金融機(jī)構(gòu)的困境進(jìn)一步?jīng)_擊美國(guó)經(jīng)濟(jì)。
受該消息提振，周一美股及歐洲股市皆跳高開(kāi)盤(pán)。
“貼現(xiàn)”+提高信用額度
房利美和房地美分別設(shè)立于1938年和1970年，是美國(guó)住房抵押貸款的主要資金來(lái)源，所持或擔(dān)保的住房抵押貸款總額約5.3萬(wàn)億美元，幾乎占全美住房抵押貸款總額的一半。
根據(jù)美國(guó)財(cái)政部和美聯(lián)儲(chǔ)2007年聯(lián)合發(fā)布的“海外持有美國(guó)證券情況的報(bào)告”，中國(guó)是這兩家公司排名第一的外國(guó)債權(quán)人，持有3760億美元公司債券，接下來(lái)依次是日本、開(kāi)曼群島、盧森堡和比利時(shí)等，海外投資者共持有1.3萬(wàn)億該公司的債券。
受次貸危機(jī)和美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷影響，房利美和房地美資產(chǎn)嚴(yán)重縮水，負(fù)債飆升。美國(guó)投資銀行雷曼兄弟公司上周發(fā)表報(bào)告稱，為避免破產(chǎn)，兩公司需融資750億美元。公司股票隨后幾天遭市場(chǎng)恐慌性拋售。據(jù)報(bào)道，成立當(dāng)初，房利美僅有150億美元債務(wù)，現(xiàn)在債務(wù)已達(dá)8000億美元，房地美的債務(wù)為7400億美元。
美聯(lián)儲(chǔ)13日發(fā)表聲明說(shuō)，如有必要，美聯(lián)儲(chǔ)將對(duì)這兩家非銀行融資機(jī)構(gòu)開(kāi)放“貼現(xiàn)”窗口，即像對(duì)待商業(yè)銀行一樣，按2.25%的貼現(xiàn)率為它們提供直接貸款，以解決融資困難問(wèn)題。這些貸款將由美國(guó)政府擔(dān)保。
美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)保爾森表示，必要時(shí)財(cái)政部可能會(huì)購(gòu)入上述兩家兩家機(jī)構(gòu)的股票。但具體入股情況尚未公布，不過(guò)據(jù)相關(guān)人士估計(jì)，相關(guān)金額可能高達(dá)150億美元。
根據(jù)計(jì)劃，美國(guó)財(cái)政部將提高房利美和房地美的信用額度。作為“政府資助機(jī)構(gòu)”，美國(guó)國(guó)會(huì)40年前設(shè)定，兩公司的信用額度上限為22.5億美元，這一限額沿用至今。
新的信用額度將由美國(guó)財(cái)政部決定，但需經(jīng)國(guó)會(huì)批準(zhǔn)。財(cái)政部還承諾，如有需要，并經(jīng)國(guó)會(huì)批準(zhǔn)，美國(guó)政府將購(gòu)入兩家公司的普通股，向公司注入短期所需資金。
此外，美聯(lián)儲(chǔ)還將在兩家公司救援方案在國(guó)會(huì)審理期間扮演“法律顧問(wèn)”的角色，為兩公司制定資本金要求、金融安全和標(biāo)準(zhǔn)等。
救市信號(hào)強(qiáng)烈
上述拯救次貸危機(jī)的舉措將成為美國(guó)財(cái)政部現(xiàn)行貸款政策的補(bǔ)充，本周將在美國(guó)國(guó)會(huì)表決。保爾森希望國(guó)會(huì)能盡快批準(zhǔn)這一攬子救助計(jì)劃。但是保爾森再次否認(rèn)了政府接管的可能性，“房利美和房地美在我們的住房融資體系中處于樞紐地位，必須繼續(xù)以現(xiàn)有股份公司的形式存在?！?/P>
房利美和房地美屬于由私人投資者控股，但受到政府支持的特殊金融機(jī)構(gòu)，主要業(yè)務(wù)是從抵押貸款公司、銀行和其他放貸機(jī)構(gòu)購(gòu)買住房抵押貸款，并將部分住房抵押貸款證券化后打包出售給境內(nèi)外投資者。兩公司同時(shí)借助政府背景，低息向債券市場(chǎng)融資，向房貸市場(chǎng)注入流動(dòng)性資金。
一旦房利美和房地美破產(chǎn)或遭政府接管，美國(guó)住房抵押貸款市場(chǎng)的流動(dòng)性可能瞬間“凝固”，從而加劇風(fēng)雨飄搖的美國(guó)樓市困境，甚至危及美國(guó)整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
據(jù)分析，美國(guó)政府宣布這一拯救計(jì)劃，旨在向證券市場(chǎng)和債券市場(chǎng)發(fā)出強(qiáng)烈信號(hào)，即政府將鼎力支持房利美和房地美，從而提振市場(chǎng)信心。自去年8月份以來(lái)，上述兩家公司的股票價(jià)格跌幅超過(guò)80%。
房利美和房地美計(jì)劃于當(dāng)?shù)貢r(shí)間14日上午拍賣總額30億美元有價(jià)證券。美聯(lián)社說(shuō)，上述措施是否有效，將在當(dāng)天經(jīng)受市場(chǎng)考驗(yàn)。
本周美國(guó)方面包括通脹、房地產(chǎn)、制造業(yè)、零售方面數(shù)據(jù)將陸續(xù)公布，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克將向參議院提交半年度貨幣政策證詞，眾多大企業(yè)及銀行將公布第二季度財(cái)報(bào)，市場(chǎng)將借此全面深入研判美國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀。
瑞銀表示，盡管美國(guó)財(cái)政部對(duì)房利美與房地美進(jìn)行緊急援助，但市場(chǎng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的恐懼情緒依然沒(méi)有得到緩解，這表明美國(guó)金融市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)新的緊張階段。
事件起因
一封舉報(bào)信加速IndyMac銀行破產(chǎn)
早報(bào)記者沈雁飛
總部在美國(guó)加州、專門(mén)發(fā)放住房貸款的銀行IndyMac（IndependentNationalMortgage獨(dú)立國(guó)家房貸公司）上周五晚些時(shí)候被美國(guó)儲(chǔ)蓄管理局宣布關(guān)閉，監(jiān)管機(jī)構(gòu)美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）迅速接管抵押貸款銀行IndyMac。FDIC稱，這是繼FirstRepublicBank在1988年倒閉之后的美國(guó)歷史上第三大銀行破產(chǎn)事件，評(píng)論認(rèn)為這突顯了美國(guó)房市的困境。相對(duì)于其530億美元的保險(xiǎn)資金，該銀行的破產(chǎn)成本介于40至80億美元之間。FDIC盡可能維持新銀行的正常運(yùn)營(yíng)，并計(jì)劃為IndyMac尋求一位買家。
位于加利福尼亞州帕薩迪納的IndyMac是美國(guó)最大的存貸款銀行之一，總資產(chǎn)約320億美元。
IndyMac銀行在11個(gè)營(yíng)業(yè)日里被恐慌的客戶提取了逾13億美元。6月26日，紐約州參議員查爾斯·舒默向銀行監(jiān)管部門(mén)寫(xiě)信討論IndyMac能否生存。此信公開(kāi)后，該行便出現(xiàn)擠兌風(fēng)潮，7日IndyMac裁減其一半員工并停止大部分抵押業(yè)務(wù)。
美國(guó)儲(chǔ)蓄管理局局長(zhǎng)約翰·瑞奇認(rèn)為，舒默參議員令該銀行“心臟病發(fā)作”。舒默隨即作出反擊。他表示，若美國(guó)儲(chǔ)蓄管理局履行了身為監(jiān)管機(jī)構(gòu)的職責(zé)，阻止IndyMac繼續(xù)實(shí)行不恰當(dāng)?shù)那覍捤傻馁J款政策，就不會(huì)走到今天這一步；美國(guó)儲(chǔ)蓄管理局不應(yīng)該胡亂指責(zé)，而是應(yīng)當(dāng)切實(shí)履行職責(zé)，防止將來(lái)出現(xiàn)更多IndyMac這樣的事例。
IndyMac財(cái)務(wù)狀況一直存在疑慮。該行曾對(duì)收入和資產(chǎn)不明者發(fā)放放貸，并將大量此類放貸轉(zhuǎn)售給金融機(jī)構(gòu)。今年次貸與住房市場(chǎng)危機(jī)加重，住房貸款延期付款拖欠率升高，導(dǎo)致IndyMac的賬面資產(chǎn)縮水嚴(yán)重。
FDIC網(wǎng)站顯示，IndyMac資產(chǎn)約為320.1億美元，截至3月31日的總存款為190.6億美元。該行在全美范圍擁有約7萬(wàn)億存款中，其中37%左右存款不受聯(lián)邦儲(chǔ)蓄保險(xiǎn)保護(hù)。
IndyMac關(guān)閉時(shí)有大約10000儲(chǔ)戶沒(méi)有投保，涉及存款約10億美元。FDIC已經(jīng)開(kāi)始聯(lián)系這些未投保儲(chǔ)戶，將賠償50%的存款額。
據(jù)FDIC估計(jì)，相對(duì)于其530億美元的保險(xiǎn)資金,該銀行的破產(chǎn)成本介于40至80億美元之間，占FDIC存款保險(xiǎn)基金的10%。RCM的全球金融類股研究聯(lián)合主管AdamCompton說(shuō)“IndyMac是個(gè)基本上100%投資于抵押貸款資產(chǎn)的公司，我們處于一個(gè)糟糕的抵押貸款市場(chǎng)中，該公司沒(méi)有資本，這點(diǎn)很明顯。”
FDIC將盡力維持新銀行的正常運(yùn)營(yíng)，并計(jì)劃將其升值后再出售。據(jù)華爾街日?qǐng)?bào)引述FDIC數(shù)據(jù)，據(jù)悉，周一IndyMac將會(huì)FDIC監(jiān)管下的IndyMac重新開(kāi)業(yè)，目前所有已投保的IndyMac銀行儲(chǔ)蓄賬戶均被轉(zhuǎn)移至IndyMacFederalBank。
外圍影響
中國(guó)3760億美元涉案保爾森甘愿“埋單”
2008年5月1日美國(guó)眾議院批準(zhǔn)總值三千億美元的房屋市場(chǎng)援助計(jì)劃。
根據(jù)美國(guó)財(cái)政部和美聯(lián)儲(chǔ)2007年聯(lián)合發(fā)布的“海外持有美國(guó)證券情況的報(bào)告”，中國(guó)是這兩家公司排名第一的外國(guó)債權(quán)人，持有3760億美元公司債券，接下來(lái)依次是日本、開(kāi)曼群島、盧森堡和比利時(shí)等，海外投資者共持有1.3萬(wàn)億該公司的債券。也就是說(shuō)，一旦這兩家金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)，中國(guó)的3760億美元投資將遭遇重創(chuàng)。
也正因此，美國(guó)國(guó)內(nèi)反對(duì)政府接手這兩家公司。他們認(rèn)為，此舉事實(shí)上是用美國(guó)納稅人的錢，補(bǔ)償投資失利的中國(guó)和其他海外投資者。因?yàn)榧热粚儆凇胺钦畵?dān)保債券”，投資者獲得了高于國(guó)債的利息，就不應(yīng)該享有政府擔(dān)保和拯救。
標(biāo)普稍早一份報(bào)告提示這可能招致的“美國(guó)大規(guī)模財(cái)政危機(jī)和美國(guó)主權(quán)信貸評(píng)級(jí)被降級(jí)的威脅”。然而，美國(guó)政府不能坐視不管。即使面對(duì)可能降低信用評(píng)級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)。
美國(guó)財(cái)長(zhǎng)保爾森周日在一份聲明中指出：“房地美和房利美保持實(shí)力對(duì)于穩(wěn)定金融系統(tǒng)和市場(chǎng)信心而言至關(guān)重要，因此，隨著監(jiān)管結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，我們必須采取措施穩(wěn)定當(dāng)前的局面?！?/P>
房地美和房利美均為美國(guó)國(guó)會(huì)為保證住房貸款市場(chǎng)資金流動(dòng)而立法設(shè)立，為私人股東持有的紐交所上市公司。
兩家聯(lián)邦房貸公司共擁有或擔(dān)保價(jià)值5.3萬(wàn)億美元的住房貸款，占整個(gè)美國(guó)應(yīng)收住房貸款總額的近一半。任何一家如陷入危機(jī)，將對(duì)住房市場(chǎng)與整體經(jīng)濟(jì)帶來(lái)嚴(yán)重影響。
報(bào)告顯示，從2004年到2007年，中國(guó)對(duì)美國(guó)證券的持有從3410億美元三翻至9220億美元，且偏重債券投資。從次貸初現(xiàn)端倪迄今，中國(guó)對(duì)美國(guó)債券的持有中國(guó)增幅高達(dá)32%。
美財(cái)長(zhǎng)保爾森此前曾指出，持有房利美及房貸美債券的人遍及“世界各地”。被認(rèn)為是美國(guó)財(cái)政部承認(rèn)兩家機(jī)構(gòu)對(duì)于美元的重要性。
昨日，美元延續(xù)上周暴跌之后的弱勢(shì)反彈。截稿時(shí)間，道瓊斯盤(pán)中指數(shù)。投資者同時(shí)擔(dān)心大量融資將沖稀股份。有分析師指出，一些華爾街投資銀行將因大量持有兩家聯(lián)邦房貸公司所擔(dān)保的住房貸款抵押債券以及兩家公司的債券而遭受損失。
房利美和房地美計(jì)劃于當(dāng)?shù)貢r(shí)間14日上午拍賣總額30億美元的3月期和6月期有價(jià)證券。
美國(guó)拯救次貸危機(jī)大事記
2007年2月13日美國(guó)抵押貸款風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始浮出水面。
2007年8月11日美聯(lián)儲(chǔ)一天三次向銀行注資380億美元以穩(wěn)定股市。
2007年8月17日美聯(lián)儲(chǔ)降低窗口貼現(xiàn)利率50個(gè)基點(diǎn)至5.75%。
2007年9月18日美聯(lián)儲(chǔ)將聯(lián)邦基金利率下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)至4.75%。
2007年10月13日美國(guó)財(cái)政部幫助各大金融機(jī)構(gòu)成立一支價(jià)值1000億美元的基金(超級(jí)基金)，用以購(gòu)買陷入困境的抵押證券。
2007年12月7日美國(guó)總統(tǒng)布什決定在未來(lái)五年凍結(jié)部分抵押貸款利率。
2008年1月22日美聯(lián)儲(chǔ)緊急降息75個(gè)基點(diǎn)。
2008年1月30日美聯(lián)儲(chǔ)降息50個(gè)基點(diǎn)。
2008年2月19日美聯(lián)儲(chǔ)推出一項(xiàng)預(yù)防高風(fēng)險(xiǎn)抵押貸款新規(guī)定的提案，是次貸危機(jī)爆發(fā)后采取的最全面措施。
2008年3月7日美聯(lián)儲(chǔ)宣布兩項(xiàng)新的增加流動(dòng)性措施：定期招標(biāo)工具，決定開(kāi)始一系列定期回購(gòu)交易。
2008年3月17日美聯(lián)儲(chǔ)意外宣布調(diào)低窗口貼現(xiàn)率25個(gè)基點(diǎn)，到3.25%。
2008年3月19日美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息75個(gè)基點(diǎn)，并暗示將繼續(xù)降息。
2008年3月24日美國(guó)聯(lián)邦住房金融委員會(huì)允許美國(guó)聯(lián)邦住房貸款銀行系統(tǒng)增持超過(guò)1000億美元房地美和房利美發(fā)行的MBS。
2008年4月30日美聯(lián)儲(chǔ)降息25個(gè)基點(diǎn)，并在會(huì)后聲明中去掉了“經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍然面臨風(fēng)險(xiǎn)”的措詞。
2008年5月1日美國(guó)眾議院批準(zhǔn)總值三千億美元的房屋市場(chǎng)援助計(jì)劃。
記者觀察
次貸遠(yuǎn)未走遠(yuǎn)
早報(bào)記者沈雁飛
2007年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主馬斯金說(shuō)：“次貸危機(jī)是美國(guó)政府的一個(gè)錯(cuò)誤?！彼源钨J以來(lái)，美國(guó)政府一直在做知錯(cuò)就改的事情，甚至不惜被指責(zé)矯枉過(guò)正。
最大的手筆，今年3月份保爾森曾經(jīng)提出美國(guó)“金融界大部制改革”的系列方案，激起各界普遍的反對(duì)，包括奧巴馬和麥肯恩。于是保爾森解釋說(shuō)：“這一系列金融監(jiān)管體系改革并不是對(duì)當(dāng)前金融市場(chǎng)動(dòng)蕩的一種回應(yīng)，并且在金融動(dòng)蕩解決以前，該提案不應(yīng)該加以實(shí)施。
這不是讓步，改革還沒(méi)有正式開(kāi)始。
直到本月7日，美聯(lián)儲(chǔ)（FED）和美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）7日宣布達(dá)成信息共享協(xié)議。將其次貸危機(jī)以來(lái)信息共享的措施合法化。美聯(lián)儲(chǔ)超強(qiáng)的融資能力與監(jiān)管權(quán)力的擴(kuò)大為金融市場(chǎng)的穩(wěn)定帶來(lái)保障，缺乏安全感的市場(chǎng)早無(wú)暇顧及美聯(lián)儲(chǔ)頂著道德風(fēng)險(xiǎn)的僭越。
至此，喧囂已久的美國(guó)“金融界大部制改革”初見(jiàn)成效，并且還將繼續(xù)。
馬斯金還有一句話：“政府錯(cuò)在似乎已經(jīng)徹底放手，純粹讓市場(chǎng)自己做判斷?！狈趴v已久的投行承受著懲罰性監(jiān)管，而行走江湖的房貸公司周末得到了來(lái)自于美聯(lián)儲(chǔ)和財(cái)政部忍痛的關(guān)照。美聯(lián)儲(chǔ)周日宣布批準(zhǔn)以2.25%貼現(xiàn)率給房貸美和房地美兩公司貼現(xiàn)注資，財(cái)政部也同意必要時(shí)候購(gòu)買兩公司150億美元的股票。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍認(rèn)為，過(guò)度消費(fèi)是次貸危機(jī)的市場(chǎng)歸因。在美國(guó)，很多人正在苦吞這一惡果。美國(guó)政府正在為消費(fèi)者信心指數(shù)下跌苦惱，美國(guó)居民也因?yàn)橐宦纷吒叩挠蜌鈨r(jià)格，逐漸的轉(zhuǎn)變自身的消費(fèi)習(xí)慣。
次貸危機(jī)雖然在整個(gè)美國(guó)金融市場(chǎng)中僅僅是一個(gè)局部市場(chǎng)，然而卻從蔓延到整個(gè)美國(guó)，再到整個(gè)世界，在美國(guó)亟需流動(dòng)性支持的時(shí)候，多余的流動(dòng)性卻在整個(gè)世界游走，瘋狂地侵蝕大宗商品市場(chǎng)，油價(jià)、糧價(jià)一路飆升，在新興國(guó)家市場(chǎng)興風(fēng)作浪。
3月份美國(guó)第五大投行貝爾斯登因次貸危機(jī)破產(chǎn)后，有媒體評(píng)論說(shuō)，聯(lián)儲(chǔ)的重心已經(jīng)轉(zhuǎn)移到通脹了，次貸已經(jīng)平息了，上周五，抵押貸款銀行IndyMac破產(chǎn)徹底粉碎了這種謬誤。
次貸危機(jī)遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有結(jié)束。就在前天舉行的一次亞洲房地產(chǎn)研討會(huì)上，美國(guó)加州大學(xué)的約翰教授還對(duì)早報(bào)記者說(shuō)，次貸危機(jī)影響將繼續(xù)加深，情況可能要到2010年后才會(huì)有所好轉(zhuǎn)。
我們不知道下一個(gè)會(huì)是誰(shuí)？
在做出了近萬(wàn)億的注資、7次大幅降息、5大央行聯(lián)手、1500億美元減稅政策等一些列“大手筆”救贖之后，聯(lián)儲(chǔ)還要繼續(xù)行動(dòng)。
如清華大學(xué)中美研究所高級(jí)研究員周世儉所言：“別人說(shuō)次貸危機(jī)過(guò)去了，但我們還要時(shí)刻保持警惕。”
來(lái)源：東方早報(bào)