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就在市場談通脹色變的時候，南方基金投資總監(jiān)蘇彥祝5月31日在彩虹之旅南京會場鮮明亮出了自己的觀點，“通脹是合理的，前些年高增長低通脹實際上已經(jīng)無法維持?！彼J(rèn)為對于通脹的認(rèn)識將關(guān)系到證券市場的全局，其在南京演講的題目就是通脹背景下的股票投資。
通脹是合理的
蘇彥祝認(rèn)為，從2003年經(jīng)濟(jì)快速起飛以來，中國連續(xù)四五年通脹水平一直都沒有起來，這應(yīng)該說受益于包括技術(shù)進(jìn)步、效率提高在內(nèi)的多種因素，但是過了三四年之后，這種潛力挖掘得差不多了。這種合理性主要體現(xiàn)在糧價確實需要漲。
他為投資者算了這樣一筆賬，現(xiàn)在主要大城市的保姆工資都能夠達(dá)到一個月1000塊以上，可是現(xiàn)在種一畝地，只能賺100塊到300塊，那么她在城市里面隨便打份工都比種地強(qiáng)，農(nóng)民種地的積極性肯定不高，產(chǎn)量方面肯定也不能完全保證，糧食必然需要上漲，豬肉也需要上漲。
其次，物價上漲或有助于減少浪費。蘇認(rèn)為，許多人認(rèn)為房價這幾年上漲是炒作和投機(jī)的結(jié)果。投機(jī)因素一定存在，但是更主要是中國土地非常緊張，如果中國土地、房價還不上漲，那么很多人用目前的收入能夠住上200平米以上的房子，顯然沒有那么多的土地讓我們來住，只有漲價才能促進(jìn)社會的節(jié)約。另外對整個世界來說，中國和印度兩國人口最多，如果這兩個國家都發(fā)展起來過上先進(jìn)國家的生活，一定會耗費大量資源，綜合來講，各種要素的上漲其實非常合理。
第三是通脹的全球性?，F(xiàn)在全世界的經(jīng)濟(jì)是一體化的，整個世界都在用相同的產(chǎn)品，運輸也方便，如果中國的東西貴了，美國的東西便宜，就可以運過來銷售，兩邊價格會努力接近。所以現(xiàn)在的通脹一般來說也都是全球性的。另外，雖然經(jīng)濟(jì)全球化了，但政府不是全球化，每個區(qū)域國家所作的政策，很難改變世界經(jīng)濟(jì)的格局，這就是區(qū)域政策解決全球性問題的局限性。比如一些國家正在努力解決自己的通脹問題，但美國政府看到自己的經(jīng)濟(jì)受到次貸危機(jī)影響，所以前一階段仍然在大幅度減息。
價格管制難以長時間實行
在油價是否繼續(xù)高企的問題上，蘇彥祝是堅定的看漲派。
石油價格從2000年的十幾美元一桶上漲到前一階段的135美元，目前是每桶126美元，漲幅高達(dá)十倍。蘇彥祝認(rèn)為這次石油上漲與上個世紀(jì)70年代的上漲不一樣，上次的上漲主要是由政治爭端引起，石油產(chǎn)能是充裕的，所以一旦政治爭端解決，石油價格就迅速回落。但是這一次的石油價格暴漲從根本上來講，反映了一種供需關(guān)系，在需要不斷增加的情況下，供給卻很難增加。全世界所有的主力油田開采都超過了50年以上，進(jìn)入盛年期或衰落期，近幾十年全球一直沒有發(fā)現(xiàn)多少大的油田，現(xiàn)在新發(fā)現(xiàn)的大油田都基本上在深海，開采成本都很高。
他認(rèn)為現(xiàn)在很多人想到使用替代能源，但只有使我們的能源維持在比較高的價格上，才能促使替代能源的出現(xiàn)，所以目前能源供給對整個經(jīng)濟(jì)的增長產(chǎn)生了一個硬約束。雖然政府對于糧價、電價、水價都在進(jìn)行價格管制，但是這種價格管制不能過于持久，這就好比我們雖然修了三峽大壩來蓄水，但是如果上游持續(xù)下暴雨，還是必須要把閘門打開放水，否則就變成危險的堰塞湖。
由于認(rèn)定能源會相對緊缺，蘇彥祝對能源板塊的前景比較樂觀。他認(rèn)為在相當(dāng)長的時間之內(nèi)，全世界包括中國都需要花力氣去解決能源問題，替代性能源和能源科技值得全球花費巨大的精力尋求。當(dāng)然在這個板塊中也要注意風(fēng)險，因為估值不算低，有一些新能源對于社會有很大的效益，但是對于投資者不一定能賺到錢。
他提出,消費醫(yī)藥等穩(wěn)定增長類的行業(yè)可以值得持續(xù)關(guān)注，另外中國經(jīng)濟(jì)必須要轉(zhuǎn)型，其中自主創(chuàng)新、有很強(qiáng)科研開發(fā)能力的企業(yè)有較大的投資潛力。
他在演講中指出，歐洲的許多國家是以通貨膨脹作為貨幣政策的目標(biāo)，力爭把通貨膨脹控制在一個相對低的水平，但是中國是發(fā)展中國家，長期以來我們的貨幣政策更主要的目標(biāo)是增加就業(yè)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，這種目標(biāo)之下，會使通貨膨脹的壓力更大。但是目前來看，中國經(jīng)濟(jì)必須在這種嚴(yán)峻挑戰(zhàn)下進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，從原來低檔次的擴(kuò)張模式下走出來，進(jìn)行自主創(chuàng)新性的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，重點發(fā)展技術(shù)密集型、資源節(jié)約型和環(huán)境友好型的企業(yè)，當(dāng)然在這個過程當(dāng)中會比較痛苦的。
除了通脹之外，大小非減持壓力過大是投資者關(guān)心的問題。蘇彥祝認(rèn)為，在這種壓力下的投資，其關(guān)鍵還是選擇優(yōu)秀的公司，這種優(yōu)秀公司即使考慮到大小非減持，供應(yīng)量仍然是不足的。他認(rèn)為，國家股的大非會受到戰(zhàn)略性的控制，國資委照顧到市場，相對會采取更加統(tǒng)一的部署，影響市場的主要是小非以及一些地方國資部門。前一陣監(jiān)管層對于小非的減持行為出臺了相關(guān)規(guī)定，這種規(guī)定可能會減緩矛盾的發(fā)生，不允許在市場上賣這么多，但他會轉(zhuǎn)到大宗交易市場去賣。蘇彥祝認(rèn)為小非減持是趨勢的助推器，本身并不會不計成本的賣出，因為小非賣出這些股票之后得到的資金還是要有去處，或者發(fā)給職工花，或者存起來，如果說市場好的時候，其可能就不會賣，他們是看著趨勢起來以后跟隨趨勢操作。
來源：中國證券報