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資金趨緊催生市場趨弱
2008-06-17 | 證券日報
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市場供求關(guān)系變化表現(xiàn)在市場上:金融數(shù)據(jù)顯示儲蓄存款回流銀行的速度在加快,小非頻繁減持顯示了企業(yè)對資金的渴求,資金流失和信心受挫致使上證綜指出現(xiàn)9連陰。

  
   5月份金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,5月末,M2同比增長18.07%,M1同比增長17.93%,M2增幅自年初以來首次超過M1。

  
   為什么會出現(xiàn)這種現(xiàn)象?分析人士指出,當(dāng)月M2增幅擴(kuò)大同人民幣貸款余額同比增速上升、儲蓄存款回流、公開市場操作等因素有關(guān)。

  
   從5月份情況看,人民幣貸款增速微幅回落,存款增速繼續(xù)抬高,說明實體經(jīng)濟(jì)和資本市場的資金寬松狀況繼續(xù)趨于收縮;而存貸差擴(kuò)大和貸存比下降反映盡管存款準(zhǔn)備金率再次提高,但銀行體系內(nèi)資金并不緊張。因此,從大背景看,資本市場仍然面臨壓力。同時,存款定期化趨勢已經(jīng)持續(xù)一段時間,且定期化趨勢正越來越明顯,這與資本市場指數(shù)下行保持一致。

  
   國信證券的分析師認(rèn)為,如果考慮國家對成品油和電力價格的管制因素,我國潛在PPI和CPI已經(jīng)達(dá)到兩位數(shù)增長。在CPI溫和回落情況下,以PPI、原材料燃料動力購進(jìn)價格指數(shù)為代表的生產(chǎn)資料價格將是未來通脹最值得擔(dān)心的問題。

  
   對于未來通脹形勢,多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為,物價釋放的壓力還非常大,尤其是我國能否保持對基礎(chǔ)農(nóng)產(chǎn)品、電力、石油等產(chǎn)品實行價格管制面臨考驗。從貨幣政策來看,從緊的基調(diào)不會輕易改變,貨幣調(diào)控仍將會以數(shù)量型工具為主。

  
   央行在6月份提高存款準(zhǔn)備金率1%,回收資金在4000億元左右。此舉釋放出強(qiáng)烈的從緊貨幣政策信號。在股市持續(xù)低迷不振的緊要關(guān)頭,上調(diào)準(zhǔn)備金率使資金進(jìn)一步收緊,市場正陷入供求矛盾的漩渦。

  
   業(yè)界專家稱,目前生產(chǎn)流通以及資本市場的資金短缺非常嚴(yán)重,在這種情況下,經(jīng)濟(jì)存在掉頭向下的可能。5月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)增加值同比增長16.0%,雖然環(huán)比上升0.3個百分點(diǎn),但同比卻是回落2.1個百分點(diǎn)。從這個數(shù)據(jù)看,經(jīng)濟(jì)確實存在下滑的可能。

  
   生產(chǎn)流通環(huán)節(jié)資金面的緊張自然會反應(yīng)在上市公司上。據(jù)統(tǒng)計,截至6月初,滬深兩市共有417家上市公司的股東有出售流通股權(quán)的行為,共74.96億股,其中持股5%以下的小非減持次數(shù)達(dá)到488次,共減持了25.51億股,減持股數(shù)較大非高出27.22%。

  
   一家券商的研究人士告訴記者,小非減持的沖動來自于資金壓力。他給記者描畫了這么一條路線:從緊的貨幣政策導(dǎo)致銀根緊縮,商業(yè)銀行控制貸款規(guī)模,企業(yè)尤其是中小企業(yè)從銀行獲得貸款的難度加大,其他融資方式也不暢。對于那些亟需發(fā)展資金的企業(yè),僅剩下減持解禁股一條路。小非的頻繁減持,讓市場信心受到打擊。再加上政策面的變化,市場下行也就是順理成章的事了。

  
   顯然,此次存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)并未考慮市場的感受。未來管理層在出臺政策時是否會考慮到對資本市場的影響,將會對市場產(chǎn)生較大的作用。

  
   盡管市場資金面頗不樂觀,但仍有積極的政策信息出現(xiàn)。

  
   央行金融穩(wěn)定分析小組日前發(fā)布的《2008年中國金融穩(wěn)定報告》指出,國際經(jīng)驗表明,股票價格一旦出現(xiàn)大幅波動,勢必對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和居民財產(chǎn)產(chǎn)生不利影響。應(yīng)密切關(guān)注市場發(fā)展,采取綜合措施,避免股票市場出現(xiàn)大幅波動。最后,報告特別提到,可“及時采取財稅、金融等政策措施,有效調(diào)節(jié)市場需求”。

  
   否極泰來?這讓市場產(chǎn)生了一些遐想。

 

來源:證券日報