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周一國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布今年四月份CPI數(shù)據(jù)，央行下午隨即宣布，將自5月20日起上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。此舉相比加息而言顯得較為溫和，應(yīng)該說對(duì)于A股市場(chǎng)短期影響較為有限，市場(chǎng)先抑后揚(yáng)的走勢(shì)也反應(yīng)了這種預(yù)期。
當(dāng)前中國通脹壓力的形成是多方面的，固然有一季度雪災(zāi)的影響，更受到國際大宗商品價(jià)格居高不下，以及國外資本市場(chǎng)走勢(shì)的影響。所以，在面臨這種復(fù)雜的形勢(shì)時(shí)，管理層必然會(huì)采取審慎穩(wěn)健的政策，而且最近政府出臺(tái)的一系列措施也在逐漸顯現(xiàn)成效，所以對(duì)于二季度宏觀面的走勢(shì)也不必過于悲觀。
市場(chǎng)更為關(guān)注的是通脹背景下企業(yè)業(yè)績的走向。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，2008年，中國經(jīng)濟(jì)的宏觀不確定性依然存在，尤其是全面通脹和出口下降將對(duì)經(jīng)濟(jì)增長有負(fù)面影響。股市表現(xiàn)好壞的根本還在于企業(yè)，股市的動(dòng)蕩目前還沒有過去，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增長還沒走入一個(gè)穩(wěn)定持續(xù)增長的階段，國際環(huán)境影響還在制約著中國。市場(chǎng)走好關(guān)鍵還要看二季度宏觀面經(jīng)濟(jì)的預(yù)期、對(duì)企業(yè)的預(yù)期和對(duì)上市公司業(yè)績的預(yù)期。從央企一季度生產(chǎn)數(shù)據(jù)可看出，企業(yè)效益下降已經(jīng)出現(xiàn)，一季度央企利潤總額比上年同期減少60億元，同時(shí)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在加大，預(yù)計(jì)央企今年利息支出將加大34%。企業(yè)現(xiàn)金流大幅度下降，應(yīng)收賬款增長過快，22家企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率超過80%。2008年，由于世界糧食、原油價(jià)格持續(xù)上漲，我國企業(yè)生產(chǎn)成本面臨較大壓力，具體看，原材料成本、資金成本、勞動(dòng)力成本、環(huán)保成本增加等急劇上升對(duì)工業(yè)企業(yè)利潤的擠壓明顯。經(jīng)濟(jì)放緩和通脹成為上市公司業(yè)績的兩大風(fēng)險(xiǎn)。
考慮到二季度食品價(jià)格的季節(jié)性回落、美元反彈導(dǎo)致的國際大宗商品價(jià)格調(diào)整以及CPI統(tǒng)計(jì)上的基數(shù)效應(yīng)，市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)5月份通脹將有所回落，食品類價(jià)格維持穩(wěn)定也顯示國家的一系列調(diào)控措施正在逐步顯現(xiàn)效果，只要政策應(yīng)對(duì)得當(dāng)，國內(nèi)通脹壓力自然會(huì)平穩(wěn)緩解。但從中長期來看，通脹的推動(dòng)力來自以下七個(gè)方面：美元貶值仍將繼續(xù)，大宗商品價(jià)格牛市尚未到達(dá)轉(zhuǎn)折點(diǎn)；勞動(dòng)力價(jià)格仍將上漲；成本壓力拉動(dòng)核心CPI不斷上升；肉禽價(jià)格滯后美國玉米出口價(jià)格1年，下半年仍有很大上漲動(dòng)力；通脹預(yù)期的擴(kuò)散導(dǎo)致庫存上升；被控價(jià)的商品有漲價(jià)的需求；宏觀流動(dòng)性依然較充裕。此外糧食價(jià)格也需密切關(guān)注。
經(jīng)過前期調(diào)整初現(xiàn)反彈的市場(chǎng)，無論是信心面還是政策面都有回暖的趨勢(shì)，而通脹壓力下市場(chǎng)的形態(tài)也會(huì)變得較為復(fù)雜，市場(chǎng)將在多空雙方的因素中反復(fù)尋找平衡點(diǎn)。上周市場(chǎng)的低迷使得市場(chǎng)對(duì)于CPI高企的預(yù)期有所消化，所以數(shù)據(jù)和準(zhǔn)備金政策對(duì)市場(chǎng)的沖擊有限。但面對(duì)新出現(xiàn)的種種不確定因素，包括四川地區(qū)出現(xiàn)強(qiáng)烈地震等消息的沖擊，市場(chǎng)心態(tài)可能會(huì)更為謹(jǐn)慎。
來源：證券日?qǐng)?bào)