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雖然基金資產(chǎn)擴(kuò)張?zhí)煸斐闪似渫顿Y過(guò)于集中,從而增大了防范風(fēng)險(xiǎn)的難度,也造成了基金經(jīng)理壓力過(guò)大、流動(dòng)性過(guò)大,不規(guī)范情況也偶有發(fā)生,但瑕不掩瑜,推動(dòng)我國(guó)證券市場(chǎng)的健康穩(wěn)定發(fā)展,基金功不可沒(méi)。
在10年前,當(dāng)首批兩只證券投資基金公開(kāi)發(fā)售時(shí),恐怕沒(méi)有多少人能預(yù)計(jì)到,10年后的中國(guó)基金規(guī)模能夠有如此大的飛躍:基金管理公司61家;各類(lèi)基金產(chǎn)品473只,其中開(kāi)放式基金產(chǎn)品442只;截至2008年第三季度末,基金總資產(chǎn)1.82萬(wàn)億元,持股市值超過(guò)A股流通市值的20%。
十年磨一劍,基金已經(jīng)成為我國(guó)證券市場(chǎng)最主要的機(jī)構(gòu)投資者。上述一系列數(shù)字則是基金業(yè)取得長(zhǎng)足發(fā)展的印證。
1998年:
基金規(guī)范化管理“元年”
“當(dāng)時(shí)發(fā)行基金就像現(xiàn)在打新股一樣,網(wǎng)上發(fā)行,搖號(hào)抽簽,中簽率低得很?!币延?0年“基齡”的資深基民老楊回憶起當(dāng)年的情景,如數(shù)家珍,“1998年3月23日,A股市場(chǎng)首批兩只公募封閉式證券投資基金——基金金泰和基金開(kāi)元通過(guò)交易所系統(tǒng)上網(wǎng)發(fā)行,有近兩千億資金蜂擁而至搶購(gòu)這兩只發(fā)行規(guī)模各只有20億的新基金,最終中簽率都只有2%多。而4月7日上市時(shí),以1.01元價(jià)格發(fā)行的基金開(kāi)元開(kāi)盤(pán)價(jià)高達(dá)1.37元,此后開(kāi)元更是一度連續(xù)漲停,到5月5日,開(kāi)元在盤(pán)中創(chuàng)出了2.41元的最高價(jià),我中簽的3000份開(kāi)元就是在2元左右賣(mài)出的?!?/P>
老楊認(rèn)為,那時(shí)候投資者對(duì)基金也不太了解,很多人都把它當(dāng)作股票來(lái)炒。與后來(lái)折價(jià)不同,當(dāng)時(shí)的封基都是大幅溢價(jià)的。
中國(guó)的基金業(yè)從20世紀(jì)90年代初起步,1992年至1993年出現(xiàn)“基金熱”,曾發(fā)展到相當(dāng)規(guī)模。在后來(lái)被稱(chēng)為“新基金”的證券投資基金問(wèn)世前,中國(guó)已有基金78只、基金類(lèi)憑證47只,總募集規(guī)模76億元。這些基金規(guī)模較小、投資范圍廣泛、運(yùn)作不規(guī)范,市場(chǎng)上稱(chēng)“老基金”。
1997年10月,《證券投資基金管理暫行辦法》出臺(tái),由中國(guó)證監(jiān)會(huì)替代中國(guó)人民銀行作為基金管理的主管機(jī)關(guān),這標(biāo)志著中國(guó)證券投資基金進(jìn)入規(guī)范發(fā)展階段。此后,證監(jiān)會(huì)一直把超常規(guī)發(fā)展基金等機(jī)構(gòu)投資者作為加強(qiáng)市場(chǎng)基礎(chǔ)建設(shè)的重點(diǎn),包括金泰、開(kāi)元在內(nèi),當(dāng)年共有5只基金登場(chǎng),6家基金管理公司相繼成立。
1999年,中國(guó)證監(jiān)會(huì)開(kāi)始清理規(guī)范原有投資基金,最終實(shí)現(xiàn)了新老基金的歷史過(guò)渡。到2001年,我國(guó)已有基金管理公司14家,封閉式證券投資基金34只。
價(jià)值投資“榜樣”
如果說(shuō)中國(guó)證監(jiān)會(huì)成為基金行業(yè)的主管機(jī)構(gòu)、封閉式基金亮相標(biāo)志著“基金規(guī)范化時(shí)代”的來(lái)臨,那么開(kāi)放式基金的面世則標(biāo)志著基金發(fā)展進(jìn)入一個(gè)新的階段。
“封基最大的不足是不能擴(kuò)募、不能贖回、價(jià)格不能完全反映資產(chǎn)狀況。所以當(dāng)首只開(kāi)放式基金發(fā)行時(shí),我把當(dāng)時(shí)資產(chǎn)的一半用來(lái)申購(gòu)?!?/P>
在證券市場(chǎng)摸爬滾打多年的老楊對(duì)新事物的理解和接受總是比較快。
老楊所說(shuō)的首只開(kāi)放式基金,指的是2001年9月發(fā)行的華安創(chuàng)新證券投資基金,首募規(guī)模50億份。此后,開(kāi)放式基金出現(xiàn)了超常規(guī)式的發(fā)展。
截至2002年底,共成立17家規(guī)范化運(yùn)作的基金管理公司,管理54只契約型封閉式基金和17只開(kāi)放式基金,其中封基發(fā)行規(guī)模達(dá)到817億元,市值約773億元,歷年合計(jì)分紅超過(guò)200億元;開(kāi)基規(guī)模564億元,并出現(xiàn)多種投資風(fēng)格類(lèi)型。
基金規(guī)模的擴(kuò)大不但使市場(chǎng)多了一個(gè)實(shí)力強(qiáng)勁的機(jī)構(gòu)投資者,也逐步改變著市場(chǎng)的投資理念,價(jià)值投資開(kāi)始逐步深入人心。
“當(dāng)時(shí),我一方面買(mǎi)入基金長(zhǎng)期持有,另一方面也按照基金的思路買(mǎi)賣(mài)股票,選擇有價(jià)值的成長(zhǎng)股?!崩蠗钫J(rèn)為,是基金改變了他的投資策略,“我不再去琢磨那些小盤(pán)莊股,而是關(guān)注股市本身價(jià)值,關(guān)注基金的選擇。2003年初,基金重倉(cāng)的五朵金花頗受市場(chǎng)關(guān)注,我就投資了汽車(chē)股和鋼鐵股,下半年就用買(mǎi)汽車(chē)股的盈利買(mǎi)了臺(tái)汽車(chē)。”
確實(shí),證券投資基金入市后,已逐步成為市場(chǎng)上最重要的“健康力量”,其雄厚的資金實(shí)力、相對(duì)穩(wěn)健和守規(guī)的操作,對(duì)穩(wěn)定和發(fā)展市場(chǎng)發(fā)揮了重大作用。
2003年10月28日,全國(guó)人大常委會(huì)通過(guò)《證券投資基金法》,中國(guó)基金業(yè)和資本市場(chǎng)發(fā)展迎來(lái)新的里程碑。
股改助推,實(shí)現(xiàn)跳躍式發(fā)展
老楊大規(guī)模加大對(duì)基金的投資是在股改啟動(dòng)以后。
“2005年5月股改啟動(dòng),不久之后人民幣匯改也開(kāi)始啟動(dòng)。我立即感覺(jué)到這給股市給基金都帶來(lái)了機(jī)會(huì)。我開(kāi)始大規(guī)模增持基金?!崩蠗钫J(rèn)為,股改和匯改鑄造了股市大底,在股指回升過(guò)程中基金大有作為。
隨著股改后股市逐漸走牛,基金的財(cái)富效應(yīng)開(kāi)始迸發(fā),吸引了大批對(duì)股市不甚了解或者沒(méi)有時(shí)間親自打理股市的投資者,基金發(fā)展進(jìn)入黃金期。
“從2006年開(kāi)始,基金凈值上漲得很快,我身邊的許多人都開(kāi)始關(guān)注基金了,而他們以前大都不知道股票基金為何物。”老楊笑談,很多人是聽(tīng)了營(yíng)銷(xiāo)人員的介紹后買(mǎi)的基金,沒(méi)過(guò)多久后發(fā)現(xiàn)凈值漲了很多,就趕緊介紹親朋好友都來(lái)買(mǎi)。基金公司很快被人們所熟悉,王亞偉等明星經(jīng)理的名字更是耳熟能詳。
2006年和2007年是中國(guó)基金行業(yè)跳躍式發(fā)展的年度。宏觀經(jīng)濟(jì)及企業(yè)業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)、極其充裕的市場(chǎng)流動(dòng)性、市場(chǎng)深度和廣度的擴(kuò)展、股權(quán)分置改革等等,共同奠定了基金業(yè)發(fā)展的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。2006年首發(fā)基金89只,募資3887億元,規(guī)模超過(guò)了前三年的總和,2007年首發(fā)基金73只,募資4267億元。
“那時(shí)候發(fā)行基金,一開(kāi)始需要六七天,后來(lái)要兩三天,最后一律一天告罄。2006年底嘉實(shí)策略增長(zhǎng)發(fā)行時(shí),我怎么也登錄不上該基金的網(wǎng)站,第二天再一看,好家伙,發(fā)了419億份?!崩蠗罨貞?。
基金業(yè)的快速發(fā)展使其穩(wěn)坐機(jī)構(gòu)投資者榜首的位置。雖然基金資產(chǎn)擴(kuò)張?zhí)煸斐闪似渫顿Y過(guò)于集中,從而增大了防范風(fēng)險(xiǎn)的難度,也造成了基金經(jīng)理壓力過(guò)大、流動(dòng)性過(guò)大,老鼠倉(cāng)行為也偶有發(fā)生,但瑕不掩瑜,推動(dòng)我國(guó)證券市場(chǎng)的健康穩(wěn)定發(fā)展,基金功不可沒(méi)。
對(duì)于今年以來(lái)股市下跌造成的基金大幅虧損,老楊用一組數(shù)字做了總結(jié):“假如10年前我買(mǎi)的基金開(kāi)元不賣(mài)掉,即使經(jīng)歷了證券市場(chǎng)的幾度起落,開(kāi)元的累計(jì)凈值目前仍有3.9元,總收益率290%。而同期上海股指只上漲了35.6%――這還包括新發(fā)行股票對(duì)指數(shù)的虛增部分?!?BR> 這也許就是基金的魅力。
來(lái)源:證券日?qǐng)?bào)