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繼4萬(wàn)億大手筆刺激經(jīng)濟(jì)計(jì)劃后，央行日前再降息，幅度之大，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出市場(chǎng)的預(yù)期。多家基金公司一致表示，債券市場(chǎng)將會(huì)出現(xiàn)大幅上漲，股票市場(chǎng)部分行業(yè)將會(huì)受益。下一階段，預(yù)計(jì)還會(huì)有進(jìn)一步的貨幣或財(cái)政政策出臺(tái)，利率仍有進(jìn)一步大幅下調(diào)空間。
高負(fù)債行業(yè)將受益
不少基金認(rèn)為，現(xiàn)在的股市與宏觀面聯(lián)系愈來(lái)愈緊密，要想分析這些政策對(duì)股市的影響，還是應(yīng)該自上而下先來(lái)看對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)面的作用，浦銀安盛基金表示，本次降息首先是降低了企業(yè)的融資成本、提高企業(yè)的融資需求與盈利能力；其次，降低了居民消費(fèi)的機(jī)會(huì)成本，刺激居民的消費(fèi)需求；此外，還為積極財(cái)政政策的貫徹落實(shí)創(chuàng)造了寬松的貨幣條件。
至于這些刺激性經(jīng)濟(jì)政策的最終效果如何，需要一定時(shí)間。何況反周期的宏觀經(jīng)濟(jì)政策目的是熨平宏觀經(jīng)濟(jì)的周期性波動(dòng)，而不是改變經(jīng)濟(jì)周期。
交銀穩(wěn)健基金經(jīng)理鄭拓解讀說(shuō)，108個(gè)基點(diǎn)降息之后，管理層大力挽救經(jīng)濟(jì)的態(tài)度已經(jīng)非常明確，投資者對(duì)于經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)的預(yù)期會(huì)大為增強(qiáng)。這種預(yù)期會(huì)從股價(jià)提升中得到最直接的體現(xiàn)。
諸多基金一致認(rèn)為，降息最大的受益板塊為房地產(chǎn)行業(yè)，一方面，房地產(chǎn)是高資產(chǎn)負(fù)債率行業(yè)，降息可以大大降低房地產(chǎn)的財(cái)務(wù)費(fèi)用；另一方面貸款利率的降低有利于減輕貸款購(gòu)房者的利息支出，間接調(diào)動(dòng)個(gè)人買(mǎi)房的需求。此外其他如鋼鐵、水泥等資本密集型，高資產(chǎn)負(fù)債率行業(yè)也會(huì)大大受益。
債基貨基迎來(lái)黃金期
與股市部分行業(yè)受益相比，債市的新一輪上漲得到了接受采訪的所有基金的認(rèn)同。農(nóng)銀匯理恒久增利基金經(jīng)理陳加榮認(rèn)為，未來(lái)央行仍可能繼續(xù)大幅降息，在09年底前存款基準(zhǔn)利率可能降至1.71％以下。國(guó)泰基金公司同樣認(rèn)為，預(yù)計(jì)到09年底，央行還有可能再降息100-200個(gè)基點(diǎn)。
萬(wàn)家基金投資副總監(jiān)張旭偉表示，此次央行雙率下調(diào)，與國(guó)家目前“保增長(zhǎng)”的宏觀政策基調(diào)是一致的。但從宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)經(jīng)濟(jì)預(yù)期的不確定性也在不斷增加，10月份宏觀經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)為94.7，比上月回落10.6點(diǎn)；消費(fèi)者信心指數(shù)為92.4，比上月回落1.0點(diǎn)，比上年同期回落4.1點(diǎn)。張旭偉認(rèn)為，這可能使市場(chǎng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒進(jìn)一步加劇，除債券基金外，未來(lái)一段時(shí)間，作為流動(dòng)性管理工具的貨幣基金也將可能迎來(lái)黃金發(fā)展期。
在這個(gè)背景下，有基金經(jīng)理建議，在經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)走暖跡象前，每次回調(diào)均提供更好的購(gòu)買(mǎi)債券的機(jī)會(huì)，投資者目前應(yīng)當(dāng)增加債券配置比例。
事實(shí)上，這種跡象已經(jīng)初露端倪。截至11月初，今年已成立的25只債券基金首發(fā)規(guī)模共計(jì)835.1億份，在今年所有新發(fā)基金中占比58.6%。此外統(tǒng)計(jì)顯示，截至11月26日，40只貨幣基金今年以來(lái)平均凈值增長(zhǎng)率為3.02%。其中，萬(wàn)家貨幣基金以3.53%的增長(zhǎng)率位列第二。另?yè)?jù)透露，萬(wàn)家貨幣基金自三季度以來(lái)凈申購(gòu)額一直在大幅增長(zhǎng)。值得注意的是，這種趨勢(shì)正在全球同步出現(xiàn)，來(lái)自美國(guó)iMoneynet26日公布的貨幣基金報(bào)告顯示，最近一周美國(guó)貨幣市場(chǎng)基金規(guī)模增加了380億美元，達(dá)到3.6萬(wàn)億美元的紀(jì)錄高位。