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全球救市的影響似乎是雷聲大、雨點(diǎn)小。北京時(shí)間周三晚開盤的歐美股市繼續(xù)下跌，對A股市場形成了無形的壓力。
在降息、降低存款準(zhǔn)備金率以及暫停征收利息稅這三大利好政策刺激下，預(yù)期中的再度井噴行情卻并未出現(xiàn)。昨日滬指象征性地高開33.35點(diǎn)，隨后很快被拋盤打壓，最后收報(bào)2074.58點(diǎn)，下跌17.64點(diǎn)。
昨日收盤后，滬指已經(jīng)跌破了“9?19”行情井噴首日的收盤點(diǎn)位2075.09點(diǎn)。
政策利好作用在減弱
在全球央行同時(shí)降息的背景下，本次央行降息的同時(shí)還降低了存款準(zhǔn)備金率，大大超過了此前的救市力度。
“降息可以直接降低企業(yè)的資金成本，有助于緩解企業(yè)的經(jīng)營壓力，對于實(shí)體經(jīng)濟(jì)而言肯定是利好?！庇⒋笞C券研究所所長李大霄說。
然而，如此大的救市力度并未能觸動市場的神經(jīng)，A股市場在昨日反而出現(xiàn)了下跌，上證指數(shù)已經(jīng)跌破了9月19日井噴當(dāng)日的收盤點(diǎn)位。深圳市場的走勢更弱，深證幾大指數(shù)早已經(jīng)跌破了9月19日的收盤點(diǎn)位。同時(shí)，9月19日形成的巨大跳空缺口也在最近幾個(gè)交易日回補(bǔ)了大部分，深成指僅差幾十點(diǎn)的空間就將完全回補(bǔ)這個(gè)缺口。
有分析人士指出，降息雖然在一定程度上對實(shí)體經(jīng)濟(jì)形成利好，但是要對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)起到實(shí)質(zhì)性的影響還有待觀察。目前，全球的經(jīng)濟(jì)形勢不容樂觀，對于中國而言，出口和投資兩駕馬車已經(jīng)出現(xiàn)了下滑，如果不能有效拉動內(nèi)需，中國經(jīng)濟(jì)要保持較高的增長難度很大。
中金公司在最新的研究報(bào)告中稱，本次降息將使得杠桿較高的企業(yè)和負(fù)債群體成本略有降低，但對整體經(jīng)濟(jì)難以產(chǎn)生較大的推動效果。因?yàn)榻?jīng)濟(jì)下行之時(shí)銀行面對風(fēng)險(xiǎn)放貸更為謹(jǐn)慎，且貸款需求也會明顯萎縮，降低利率難以鼓勵(lì)貸款，過去歷次中國經(jīng)濟(jì)下行周期中盡管降息，貸款仍大幅放緩就印證了這一點(diǎn)。
地產(chǎn)股不漲反跌
救市政策推出之后，備受關(guān)注的房地產(chǎn)板塊表現(xiàn)十分低迷。
昨日，房地產(chǎn)股指數(shù)下跌了3.01%。地產(chǎn)股出現(xiàn)了大幅殺跌，金地集團(tuán)跌8.72%，保利地產(chǎn)、中江地產(chǎn)、上實(shí)發(fā)展跌幅超過7%，陽光發(fā)展、中華企業(yè)等的跌幅超過6%，中糧地產(chǎn)、張江高科、華發(fā)股份的跌幅超過了5%、萬科A下跌3.85%。
降息對于地產(chǎn)股而言本應(yīng)該是利好，一方面，地產(chǎn)股公司的融資成本將下降；另一方面，降低了購房者的資金成本，提升了買房的意愿。但是，有分析人士認(rèn)為，降息不會改變當(dāng)前銀行“惜貸”的現(xiàn)狀。
長江證券研究員劉俊認(rèn)為，二季度以來，不少銀行在信貸規(guī)?？刂频囊笙?，出于對信貸質(zhì)量的擔(dān)心逐步緊縮信貸，存貸比開始下降，使部分中小企業(yè)的融資環(huán)境迅速惡化，企業(yè)信貸需求難以滿足。
他認(rèn)為，存款準(zhǔn)備金率、貸款利率的下調(diào)并不能改變銀行“惜貸”的現(xiàn)狀，也不能為銀行提供足以滿足企業(yè)信貸需求的資金。利率下調(diào)的象征意義更大，決策層明確發(fā)出了刺激經(jīng)濟(jì)、正面引導(dǎo)股市的信號，對于負(fù)債率比較高的行業(yè)具有積極的意義。
暫免利息稅對于刺激個(gè)人消費(fèi)具有一定的效果，但由于今年以來基礎(chǔ)貨幣增速居高不下，信貸規(guī)模能否放松尚存疑問。只有出臺配套的財(cái)政政策和產(chǎn)業(yè)政策等經(jīng)濟(jì)刺激的一攬子計(jì)劃，才能逐步平滑宏觀經(jīng)濟(jì)下滑的趨勢。
銀行股雖然在昨日震蕩幅度不大，但是仔細(xì)分析可以發(fā)現(xiàn)，這次降息對于銀行股而言也是偏負(fù)面的。雖然存貸款利率出現(xiàn)了下降，但是活期存款利率并未下調(diào)，部分銀行的活期存款占比甚至超過40%，因此，降息實(shí)際上還是一次非對稱降息，對銀行存在負(fù)面影響。
技術(shù)面再度惡化
從上證指數(shù)的走勢來看，目前也不容樂觀。
本周一滬指跌破5日均線后，已經(jīng)連續(xù)四個(gè)交易日收在了5日均線之下，而且10日、20日均線也被跌破。從均線系統(tǒng)來看，中長期均線系統(tǒng)呈現(xiàn)空頭排列，顯示市場仍然處于中期下跌趨勢之中，而目前滬指的中短期的均線系統(tǒng)再度粘合，技術(shù)面上存在變盤的可能性。
從成交量來看，滬市昨日已經(jīng)萎縮至400億元以下，這也是9月19日井噴以來滬市單日成交首次低于400億元的規(guī)模，這表明投資者參與當(dāng)前市場的熱情再度降低。
“這種縮量走勢表明市場并不樂觀，特別是在救市利好的刺激下大盤仍然下跌，很值得思考?！蔽鞑刈C券分析師唐勇說。唐勇認(rèn)為，技術(shù)面上出現(xiàn)了再度惡化的趨勢，短期市場有可能再度向下尋求支撐，考驗(yàn)2000點(diǎn)以下的政策底。
不過，下一步的政策面動向仍然值得關(guān)注。中金公司認(rèn)為，中國已進(jìn)入減息通道，預(yù)計(jì)未來12個(gè)月內(nèi)基準(zhǔn)貸款和存款利率還將分別被下調(diào)81~135個(gè)基點(diǎn)和27~81個(gè)基點(diǎn) （仍有不對稱降息可能），存款準(zhǔn)備金率將被下調(diào)350~550個(gè)基點(diǎn)。一些分析人士還預(yù)測，下一步可能有取消紅利稅、T+0等新的措施推出。
唐勇認(rèn)為，政策預(yù)期還是可以在短期支撐市場，但是周邊市場的走勢，特別是美股的走勢仍然將對A股產(chǎn)生影響，如果美股不能完成筑底，A股要真正筑底的難度將很大。
來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞