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證券時報記者朱景鋒
發(fā)行定向央票、調(diào)高準備金率和基準利率，信貸膨脹和流動行性過剩使央行成了今年最忙碌的“人”。上周末央行今年第八次提高存款準備金率，這將會給處于歷史高位的A股市場帶來怎樣的影響呢？
接受記者采訪的基金業(yè)內(nèi)人士表示，此次調(diào)高準備金率是為了抑制信貸膨脹和回收流動性，對股市的影響有限，而實體經(jīng)濟過熱的趨勢將逐步緩和，小股份制銀行將面臨壓力。
10月13日下午，中國人民銀行宣布，從2007年10月25日起，存款準備金率上調(diào)50個基點至13%。這是央行年內(nèi)第八次上調(diào)存款準備金率，存款準備金率也達到近年歷史高點。
據(jù)央行稱，此舉是為了為加強銀行體系流動性管理，抑制貨幣信貸過快增長。
曾在央行工作過的寶盈基金公司宏觀研究員盛軍鋒博士認為，央行這一措施在一定程度上將收緊銀行系統(tǒng)可貸資金量，從而抑制信貸增速。
今年以來人民幣信貸增速逐月提高，信貸膨脹的狀況在加劇，并且，從三月份以來，投資反彈趨勢明顯，經(jīng)濟存在過熱的風險。
盛軍鋒博士表示，這次調(diào)高準備金率的邊際影響將比較大，因為近期貨幣市場回購利率和銀行間市場利率在走高，銀行通過貨幣市場獲得資金的空間已經(jīng)比較小，再加上多數(shù)銀行已經(jīng)完成全年的信貸目標，銀行發(fā)放信貸的沖動會減小。
那么這次提高準備金率會不會是進一步加息的前奏呢，盛軍鋒博士認為，央行對下次加息會比較謹慎，因為經(jīng)過這一輪連續(xù)加息，投資反彈的增速在減小，經(jīng)濟過熱的趨勢明顯緩和，加息的累積效應(yīng)會逐步顯現(xiàn)。如果央行在短期內(nèi)再次加息，很可能“過猶不及”。因此央行可能會進一步觀察和等待。
至于股市和相關(guān)板塊將會受到多大影響，深圳一名基金經(jīng)理表示，同今年前幾次一樣，央行此次調(diào)高準備金率并非直接針對股市，而是對抗信貸膨脹和流動性過剩。不會對股市產(chǎn)生方向性的影響，銀行股未來業(yè)績增長的確定性較大，仍可繼續(xù)看好。
作為央行貨幣政策工具之一，調(diào)整準備金率的效果往往不如調(diào)整基準利率。接受記者采訪的基金經(jīng)理普遍認為此次準備金率的上調(diào)并無重大影響，一位資深基金經(jīng)理認為，央行此次政策調(diào)控對股市沒什么影響。對大銀行股來說影響微乎其微，但規(guī)模較小的股份制銀行將面臨較大壓力。這位基金經(jīng)理預(yù)計央行年內(nèi)還會再加息一次，具體時機則很難預(yù)計。
深圳一位基金公司副總監(jiān)也認為，這次調(diào)整至少在短期內(nèi)不會給市場造成太大影響，但必須警惕政策的累積性影響，該公司四季度將會在資產(chǎn)注入、資源類和大金融板塊進行重點配置。
但也有基金經(jīng)理預(yù)期，如果九月份CPI數(shù)據(jù)仍然居高不下，基準利率的調(diào)整將隨之而來，畢竟對付通脹是央行最為重要的調(diào)控目標。