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據(jù)銀河證券統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，10月18日，上證指數(shù)下跌3.5%，開(kāi)放式股票型基金凈值平均下跌2.85%，而萬(wàn)家公用事業(yè)基金跌幅僅為1.64%，抗跌性顯著。分析人士認(rèn)為，這種抗跌性得益于公用事業(yè)板塊資源壟斷、安全邊際較高、業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的優(yōu)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去10年中，公用事業(yè)每年均出現(xiàn)正增長(zhǎng)，行業(yè)內(nèi)公司的業(yè)績(jī)?cè)鏊儆滞哂趪?guó)民經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度。
萬(wàn)家基金認(rèn)為，除估值優(yōu)勢(shì)以外，公用事業(yè)板塊還具備諸多“概念”。以高速公路為例，高速公路所擁有的商業(yè)地產(chǎn)概念遠(yuǎn)未得到市場(chǎng)的深度挖掘。在國(guó)外，高速公路的大部分收入來(lái)自于加油站以及沿線商鋪的租賃，而國(guó)內(nèi)高速公路企業(yè)所擁有的商業(yè)地產(chǎn)作為公司的壟斷資源，具有極高的商業(yè)價(jià)值。在人民幣升值的背景下，公路、港口等擁有大量土地資產(chǎn)的企業(yè)事實(shí)上受益巨大，被市場(chǎng)忽略的內(nèi)在價(jià)值終將被市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)。另外，公用事業(yè)股的控股股東大多擁有雄厚優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，在注資預(yù)期上，公用事業(yè)股更有可能成為注資等主題的熱門(mén)股。隨著股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的落實(shí)，憑借公用事業(yè)行業(yè)的現(xiàn)金流優(yōu)勢(shì)，個(gè)股有望獲得外延式擴(kuò)張所帶來(lái)的業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，這有利于提升估值溢價(jià)和投資機(jī)會(huì)。
萬(wàn)家基金還較為看好公用事業(yè)板塊中的航空、航運(yùn)、網(wǎng)絡(luò)傳媒等子行業(yè)。公司認(rèn)為，雖然今年網(wǎng)絡(luò)傳媒板塊表現(xiàn)一般，但隨著我國(guó)有線數(shù)字的推廣、奧運(yùn)的刺激以及外延式資產(chǎn)擴(kuò)張，在相對(duì)估值占優(yōu)的基礎(chǔ)上，該行業(yè)投資價(jià)值突出。
中國(guó)證券報(bào) 孔維純