最近，煤炭板塊有所波動，小編也收到不少用戶的留言：
“煤炭還有行情嗎？”
“投資重倉煤炭的基金，要繼續(xù)堅守嗎？”
針對大家的疑問，我們今天就來聊一聊。
先說結論：盡管短期煤炭板塊有所波動，但在強調安全生產的背景下，煤炭供給端存在收縮預期，煤炭價格中樞有望維持在較高水平。再加上，高溫天氣還未退散，及建筑用煤在政策刺激下也有一定的改善預期，預計煤炭板塊仍有盈利上升空間。
具體來看，目前煤炭的核心消費地位仍未改變。據德邦證券數據統(tǒng)計，2023年煤炭消費量占能源消費總量約55.3%，核心地位依舊穩(wěn)固。細分下游領域來看，2023年火電消費量29億噸，同比增長9%，是動力煤主要消費來源。
此外，全社會用電延續(xù)高增，用電結構向新興產業(yè)傾斜。2024年我國社會用電延續(xù)高增，1-6月我國全社會發(fā)電量為7685億千瓦時較上年同期增加2.26%，其中火電發(fā)電占比63%。從結構上看，第三產業(yè)占比穩(wěn)中有升，AI、算力大數據等新興第三產業(yè)預計將成為驅動社會用電量邊際增長的主要動因。（數據來源：德邦證券）
以上均推動了煤炭價格層面的穩(wěn)健預期，尤其是那些優(yōu)質煤炭企業(yè)，其具有明顯的高壁壘、高現(xiàn)金流、高分紅、低估值的特性，在當前持續(xù)震蕩的環(huán)境下，具有較為明顯的長期配置價值。
因此，對于投資者來說，當下每一次調整或許都是較好的布局時機。對于煤炭板塊感興趣的用戶，可以關注一下萬家宏觀擇時多策略，該基金從2021年三季度就開始布局供需失衡緊張、估值不高且具有分紅潛力的煤炭板塊了?！爸芷谛袠I(yè)特別是上游資源品具有比較高的配置價值。過去5-10年，在全球推動碳中和的背景下，上游的資本開支和產能投放都嚴重不足，供給與需求增長產生缺口，缺口的彌補需要時間。在此背景下，一些資源品公司對應的產品價格穩(wěn)步上行，即使在需求很差的情況下，價格出現(xiàn)階段性下降，一旦需求恢復之后，價格彈性會很大”，基金經理黃海如是說。
對于后市，黃海持較為積極的態(tài)度。他認為：A股市場筑底結束后將迎來有持續(xù)性的中期上漲行情，目前看到全A非金融股權風險溢價（即股債收益比）處于極高的水平，和今年2月初、2018年底的數值相當，說明當前股票資產的吸引力顯著高于債券。當前較低的無風險收益率對股指的支撐作用顯然被市場忽視或低估。因此相對于以公用事業(yè)為代表的紅利穩(wěn)定資產而言，更看好既有順周期進攻性，又有高分紅防御性的紅利周期資產。下半年可以期待更加積極的財政、貨幣政策對經濟的托底作用，同時聚焦那些庫存處于低位，而產能利用率能穩(wěn)在高處的行業(yè)，其產品價格對宏觀經濟敏感，一旦出現(xiàn)需求回升的邊際變化，價格易漲難跌。總之，基金經理黃海將重點挖掘現(xiàn)金流充沛、資產負債表健康、估值處于低位的國內優(yōu)質資產，同時適度參與超跌的成長股反彈行情，希望實現(xiàn)基金凈值的穩(wěn)健增值。
風險提示：本材料由萬家基金提供。證券市場價格因受到宏觀和微觀經濟因素、國家政策、市場變動、行業(yè)和個股業(yè)績變化、投資者風險收益偏好和交易制度等各種因素的影響而引起波動，將對基金的收益水平產生潛在波動的風險。投資人購買基金時候應詳細閱讀該基金的基金合同和招募說明書等法律文件，了解基金基本情況，及時關注本公司官網發(fā)布的產品風險等級及適當性匹配意見。由于各銷售機構采取的風險評級方法不同，導致適當性匹配意見可能不一致，提請投資者在購買基金時要根據各銷售機構的規(guī)則進行匹配檢驗。基金法律文件中關于基金風險收益特征與產品風險等級因參考因素不同而存在表述差異，風險評級行為不改變基金的實質性風險收益特征，投資者應結合自身投資目的、期限、風險偏好、風險承受能力審慎決策并承擔相應投資風險。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡職的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。我國基金運營時間短，不能反映股市發(fā)展所有階段。基金的過往業(yè)績不預示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績和其投資人員取得的過往業(yè)績并不預示其未來表現(xiàn)，也不構成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證?；鹩酗L險，投資需謹慎。