最近的市場(chǎng)，依然沒(méi)有擺脫震蕩的框架。但隨著風(fēng)險(xiǎn)的逐步釋放，當(dāng)前A股市場(chǎng)中長(zhǎng)期的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)已經(jīng)凸顯。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2024年8月19日，萬(wàn)得全A的市盈率TTM為15.65倍，上證指數(shù)市盈率TTM約為12.92倍，滬深300市盈率TTM約為11.59倍，與過(guò)往相比，均處于相對(duì)低位。
另外，股債性價(jià)比也是一個(gè)較為有效的反應(yīng)市場(chǎng)底部的指標(biāo)，它主要通過(guò)對(duì)比股和債的收益率，從而判斷哪類資產(chǎn)的性價(jià)比更高，適合為大家的大類資產(chǎn)配置方案提供參考。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，萬(wàn)得全A已處于十年內(nèi)近99%的相對(duì)高位。換句話說(shuō)，此時(shí)布局權(quán)益類資產(chǎn)是更有性價(jià)比的。
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，截至2024年8月19日
后市的變化，尤其是短期走勢(shì)，很難預(yù)測(cè)，但當(dāng)下的估值水平及股債性價(jià)比卻是明牌。
對(duì)此，不少主流研究機(jī)構(gòu)也表達(dá)了A股當(dāng)前機(jī)會(huì)已大于風(fēng)險(xiǎn)的觀點(diǎn)。
招商證券認(rèn)為，近期市場(chǎng)出現(xiàn)了一些較少見(jiàn)的信號(hào)，從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看這些信號(hào)的出現(xiàn)往往對(duì)應(yīng)著市場(chǎng)見(jiàn)底回升。第一，美國(guó)制造業(yè)訂單轉(zhuǎn)負(fù)。從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看美國(guó)制造業(yè)訂單轉(zhuǎn)負(fù)的時(shí)間，和中國(guó)幾輪新增社融拐點(diǎn)基本一致，未來(lái)更大力度支持內(nèi)需的政策落地可以持續(xù)期待。第二，“極致縮量”是一個(gè)常見(jiàn)的見(jiàn)底信號(hào)。第三，預(yù)期上市公司二季度資本開(kāi)支增速轉(zhuǎn)負(fù)。當(dāng)資本開(kāi)支轉(zhuǎn)為負(fù)，則市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)產(chǎn)能投放速度會(huì)邊際放緩，如果此時(shí)配合需求端發(fā)力的政策，則供求關(guān)系重新開(kāi)始改善，企業(yè)盈利開(kāi)始觸底回升，則股價(jià)也會(huì)面臨向上的拐點(diǎn)。
中郵證券認(rèn)為，海外衰退擔(dān)憂退去，A股逐漸迎來(lái)交易機(jī)會(huì)。后續(xù)隨著財(cái)政支出力度的加大，有望在9月見(jiàn)到經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的邊際好轉(zhuǎn)，A股將有動(dòng)力糾偏過(guò)度消極的預(yù)期。
總之，種種信號(hào)表明，當(dāng)前的A股市場(chǎng)或許可以貪婪一點(diǎn)了。
具體到投資上，想要精準(zhǔn)預(yù)測(cè)最低點(diǎn)位對(duì)于大多數(shù)人來(lái)說(shuō)都不是一件容易的事，但隨著恐慌情緒逐漸淡去，加上A股估值已比較低，我們不妨選擇一些可攻可守的投資方向，來(lái)積極布局市場(chǎng)的底部區(qū)間。
在這里，推薦大家關(guān)注一下煤炭板塊。核心原因是以煤炭為代表的紅利資產(chǎn)仍未被充分定價(jià)，依然具有較為明顯的向上空間。
近期由于部分煤炭股業(yè)績(jī)下修以及部分機(jī)構(gòu)對(duì)煤炭?jī)r(jià)格采取觀望態(tài)度，煤炭板塊調(diào)整到較低位置，但從大方向來(lái)看，行業(yè)投資邏輯依然未變。
當(dāng)前煤炭核心的投資價(jià)值并不在于短期的業(yè)績(jī)超預(yù)期，而是在于業(yè)績(jī)下限確定性較高，今年煤炭的供給結(jié)構(gòu)已經(jīng)反應(yīng)出來(lái)，未來(lái)的增量大概率還是來(lái)自于更遠(yuǎn)地區(qū)的高成本煤，因此，目前看煤價(jià)中樞依然存在較強(qiáng)支撐。
在此基礎(chǔ)上，煤炭板塊依然具有較強(qiáng)的紅利價(jià)值，相比于其他板塊的股息率優(yōu)勢(shì)非常明顯。因此，長(zhǎng)線資金大概率還會(huì)繼續(xù)加配。
總之，未來(lái)3-5年煤炭供需偏緊的格局仍未改變，優(yōu)質(zhì)煤炭企業(yè)依然具有高壁壘、高現(xiàn)金流、高分紅、低估值的特性，同時(shí)疊加需求復(fù)蘇下的高彈性預(yù)期，可以說(shuō)可攻可守，具有較為明顯的長(zhǎng)期配置價(jià)值。
同樣看好煤炭板塊的用戶，可以關(guān)注一下萬(wàn)家宏觀擇時(shí)多策略，該基金從2021年三季度就開(kāi)始布局供需失衡緊張、估值不高且具有分紅潛力的煤炭板塊了。關(guān)于煤炭板塊的后市機(jī)會(huì)，基金經(jīng)理黃海認(rèn)為，周期行業(yè)特別是上游資源品具有比較高的配置價(jià)值。過(guò)去5-10年，在全球推動(dòng)碳中和的背景下，上游的資本開(kāi)支和產(chǎn)能投放都嚴(yán)重不足，供給與需求增長(zhǎng)產(chǎn)生缺口，缺口的彌補(bǔ)需要時(shí)間。在此背景下，一些資源品公司對(duì)應(yīng)的產(chǎn)品價(jià)格穩(wěn)步上行，即使在需求很差的情況下，價(jià)格出現(xiàn)階段性下降，一旦需求恢復(fù)之后，價(jià)格彈性會(huì)很大。
風(fēng)險(xiǎn)提示：本材料由萬(wàn)家基金提供。證券市場(chǎng)價(jià)格因受到宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)因素、國(guó)家政策、市場(chǎng)變動(dòng)、行業(yè)和個(gè)股業(yè)績(jī)變化、投資者風(fēng)險(xiǎn)收益偏好和交易制度等各種因素的影響而引起波動(dòng)，將對(duì)基金的收益水平產(chǎn)生潛在波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。投資人購(gòu)買基金時(shí)候應(yīng)詳細(xì)閱讀該基金的基金合同和招募說(shuō)明書(shū)等法律文件，了解基金基本情況，及時(shí)關(guān)注本公司官網(wǎng)發(fā)布的產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)及適當(dāng)性匹配意見(jiàn)。由于各銷售機(jī)構(gòu)采取的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)方法不同，導(dǎo)致適當(dāng)性匹配意見(jiàn)可能不一致，提請(qǐng)投資者在購(gòu)買基金時(shí)要根據(jù)各銷售機(jī)構(gòu)的規(guī)則進(jìn)行匹配檢驗(yàn)?；鸱晌募嘘P(guān)于基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征與產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)因參考因素不同而存在表述差異，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)行為不改變基金的實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)收益特征，投資者應(yīng)結(jié)合自身投資目的、期限、風(fēng)險(xiǎn)偏好、風(fēng)險(xiǎn)承受能力審慎決策并承擔(dān)相應(yīng)投資風(fēng)險(xiǎn)?；鸸芾砣顺兄Z以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡職的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。我國(guó)基金運(yùn)營(yíng)時(shí)間短，不能反映股市發(fā)展所有階段。基金的過(guò)往業(yè)績(jī)不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)和其投資人員取得的過(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，也不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。