不知大家有沒有發(fā)現(xiàn)，最近“銀行下調(diào)存款利率”的報道時有出現(xiàn)。例如據(jù)《金融時報》：8月以來，多地中小銀行緊跟全國性銀行步伐，對存款掛牌利率進(jìn)行了調(diào)降。從調(diào)整情況來看，多數(shù)中小銀行3年期、5年期整存整取定期存款掛牌利率已降至2%及以下。由此，存款利率正在逐漸步入“1字頭”時代。
除存款外，理財產(chǎn)品也是低風(fēng)險投資者關(guān)注的方向。據(jù)國信證券2024年8月月報統(tǒng)計，7 月份銀行理財規(guī)模加權(quán)平均年化收益率 2.98%。其中現(xiàn)金管理類產(chǎn)品年化收益率 1.80%，純債類產(chǎn)品年化收益率3.55%，“固收+”產(chǎn)品3.14%。
總的來看，中低風(fēng)險產(chǎn)品中，3%以上年化收益率的標(biāo)的越來越稀缺。相形之下，當(dāng)前中證紅利指數(shù)的股息率達(dá)到5%+，性價比也就凸顯了，并吸引了資金逐漸流回?？梢园l(fā)現(xiàn)，8月以來，中證紅利指數(shù)就開始止跌進(jìn)入橫盤震蕩，在近期的市場里相對走強(qiáng)。
向后看，我們認(rèn)為，未來利率維持低位或是大概率趨勢。首先，隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程加速以及科技進(jìn)步帶來的生產(chǎn)力提升，資本積累加劇，整體資本供應(yīng)過剩，進(jìn)而壓低了資金的價格，即利率。
其次，隨著全球經(jīng)濟(jì)增長速度下臺階，需要更低的利率來刺激消費和投資。而且，老齡化趨勢也趨向更高的儲蓄率和更低的投資需求，進(jìn)而導(dǎo)致市場利率下降。
無風(fēng)險利率長期下行大趨勢下，無論是個人，還是投資機(jī)構(gòu)（如保險資產(chǎn)規(guī)模不斷提升），都需要對資產(chǎn)配置、投資策略等作出新的規(guī)劃，高股息的紅利資產(chǎn)普遍具備業(yè)績穩(wěn)、高分紅、低估值的特征，且參考海外經(jīng)驗，紅利或?qū)⑹堑屠虱h(huán)境下的較優(yōu)“答案”。
著名的經(jīng)濟(jì)學(xué)家西格爾教授在《投資者的未來》一書中指出：“從1871年到2003年，97%的股票收益來自用于再投資的股息，僅僅3%來自買賣的差價”。這一結(jié)論雖然不能完全照搬到當(dāng)前的市場，但也從側(cè)面佐證了紅利資產(chǎn)的長期價值。
短期而言，目前國內(nèi)和海外市場存在較多不確定性，紅利策略有望占優(yōu)，港股紅利彈性相對更大，隨著前期高股息策略小幅回調(diào)，股息率進(jìn)一步提升，A股、港股的紅利資產(chǎn)的配置價值均隨之凸顯。
風(fēng)險提示：證券市場因受宏觀經(jīng)濟(jì)等因素影響而引起波動，將引起基金收益水平發(fā)生波動的潛在風(fēng)險。投資人購買基金時候應(yīng)詳細(xì)閱讀該基金的基金合同、招募說明書、風(fēng)險揭示書等法律文件，了解基金基本情況?；鸱晌募嘘P(guān)于基金風(fēng)險收益特征與產(chǎn)品風(fēng)險等級因參考因素不同而存在表述差異，投資者應(yīng)結(jié)合自身投資目的、期限、風(fēng)險偏好、風(fēng)險承受能力審慎決策并承擔(dān)相應(yīng)投資風(fēng)險。在代銷機(jī)構(gòu)認(rèn)購時，應(yīng)以代銷機(jī)構(gòu)的風(fēng)險評級規(guī)則為準(zhǔn)?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、勤勉盡職的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。我國基金運營時間短，不能反映股市發(fā)展所有階段?；鹜顿Y需謹(jǐn)慎。基金的過往業(yè)績不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績和其投資人員取得的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，也不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。