2023年年中以來，紅利板塊的表現(xiàn)一度頗為強勢，但今年5月以來A股主要寬基指數(shù)出現(xiàn)了階段性休整，紅利板塊也迎來了一波調(diào)整，之前的超額收益有所收窄。
那么，紅利板塊為何調(diào)整，后市還有機會嗎？
據(jù)廣發(fā)證券分析，紅利資產(chǎn)可以分為兩類，一類是依靠牌照優(yōu)勢，可以維持供給側(cè)的壁壘，從而維持ROE的穩(wěn)定性，比如公用事業(yè)、鐵路公路、港口、運營商、銀行等；一類是周期資源品，受到國內(nèi)外大宗價格影響較大，比如煤炭、有色、石油石化等。
海通證券分析中證紅利指數(shù)的構(gòu)成發(fā)現(xiàn)，銀行、交運和公用等板塊是指數(shù)上漲的主要貢獻力量，而在指數(shù)中權(quán)重占比較高的煤炭板塊則是拖累指數(shù)表現(xiàn)的主因。
向后看，煤炭板塊的表現(xiàn)依然值得期待，原因是：安監(jiān)壓力一定程度上影響煤炭的產(chǎn)量，疊加旺季來臨，煤炭需求逐步提升，將對煤價構(gòu)成支撐。光大證券認為，8月底-10月中旬煤價有望開啟季節(jié)性的上漲。
值得一提的是，紅利板塊之所以“下有底”，也與指數(shù)的特性有關(guān)。購買紅利指數(shù)的人，更多地關(guān)注在股息帶來的收益，而非股價上漲所帶來的收益（想賺價差的人更青睞高彈性的成長股）。大家知道，股息率=每股分紅÷股價。也就是說，指數(shù)越跌，股息率反而越高，性價比上來了，資金自然就會入場“抄底”，形成了底部支撐。從這個角度看，紅利資產(chǎn)有著挺不錯的防守性。
萬家中證紅利ETF基金經(jīng)理、萬家中證港股通央企紅利ETF擬任基金經(jīng)理楊坤認為，隨著海外市場不確定性的增加，國內(nèi)資產(chǎn)，包括A股和港股，因其較低的估值水平，或成為避險資金的優(yōu)選，偏防守型的紅利資產(chǎn)可能是其優(yōu)先考慮的方向。
招商證券也認為，無風險利率長期下行大趨勢下，保險資產(chǎn)規(guī)模不斷提升，需要增配權(quán)益高股息資產(chǎn)。
楊坤進一步指出，美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫，利好流動性釋放，港股市場或迎來轉(zhuǎn)機；港股的盈利預(yù)期同樣處于一個潛在的拐點。綜合來看，港股市場在估值、情緒、基本面和流動性方面均顯示出底部特征，未來或?qū)⒊霈F(xiàn)明顯的好轉(zhuǎn)。因此，是時候去重視港股市場了。
著名的經(jīng)濟學(xué)家西格爾教授在《投資者的未來》一書中指出，他研究發(fā)現(xiàn)：“從1871年到2003年，97%的股票收益來自用于再投資的股息，僅僅3%來自買賣的差價”。這一結(jié)論雖然不能完全照搬到當前的市場，但也從側(cè)面佐證了紅利資產(chǎn)的長期價值。
在近三年的弱市環(huán)境下，中證港股通央企紅利的收益優(yōu)于其他主要港股指數(shù)，且年化波動率更低，風險收益比佳，同樣具備較好的長期配置價值。
楊坤認為，高股息的紅利資產(chǎn)普遍具備業(yè)績穩(wěn)、高分紅、低估值的特征，在利率下行的市場中，紅利資產(chǎn)配置性價比更加凸顯。
寫在最后：目前國內(nèi)和海外市場存在較多不確定性，短期市場仍將維持底部震蕩，紅利策略有望占優(yōu)，港股紅利彈性相對更大，隨著前期高股息策略小幅回調(diào)，股息率進一步提升，A股、港股的紅利資產(chǎn)的配置價值均隨之凸顯。
風險提示：證券市場因受宏觀經(jīng)濟等因素影響而引起波動，將引起基金收益水平發(fā)生波動的潛在風險。投資人購買基金時候應(yīng)詳細閱讀該基金的基金合同、招募說明書、風險揭示書等法律文件，了解基金基本情況?；鸱晌募嘘P(guān)于基金風險收益特征與產(chǎn)品風險等級因參考因素不同而存在表述差異，投資者應(yīng)結(jié)合自身投資目的、期限、風險偏好、風險承受能力審慎決策并承擔相應(yīng)投資風險。在代銷機構(gòu)認購時，應(yīng)以代銷機構(gòu)的風險評級規(guī)則為準?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、勤勉盡職的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。我國基金運營時間短，不能反映股市發(fā)展所有階段?；鹜顿Y需謹慎。基金的過往業(yè)績不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績和其投資人員取得的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，也不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。