最近，我所管理的多只基金產(chǎn)品披露了2024年二季報，今天就在這里和大家分享一下我的運作思路及對市場的看法。
國內(nèi)股票市場經(jīng)歷了一月的大幅下跌后，市場迅速反彈，并在二季度漸趨穩(wěn)定。
二季度期間，市場不乏結(jié)構(gòu)性機(jī)會，如出口貿(mào)易、房地產(chǎn)政策、蘋果AI手機(jī)等；但受消費數(shù)據(jù)疲軟（包括白酒、乳制品、OTC藥房），和美國大選方面的影響，市場整體信心依然不足，機(jī)會難以持續(xù)。最終，市場在6月出現(xiàn)了系統(tǒng)性回調(diào)，上證綜指跌回3000點下方。
我認(rèn)為，房地產(chǎn)最近幾年的調(diào)整，對居民資產(chǎn)和全社會經(jīng)濟(jì)動能均有較為明顯的影響，進(jìn)而影響到居民的消費意愿和能力。當(dāng)前，我國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)正處于積極的調(diào)整中。
面對復(fù)雜多變的社會經(jīng)濟(jì)環(huán)境，市場需要時間觀察、等待、消化、理解。期間，市場資金風(fēng)格趨于保守防御，紅利板塊及大市值板塊獲得市場青睞。
觀點趨同、籌碼集中，以及推高的估值，在一定程度上引發(fā)市場調(diào)整。但隨著房地產(chǎn)政策的落地及時間消化，房地產(chǎn)或許能在今年內(nèi)走出陰霾，結(jié)束本輪調(diào)整，為市場帶來潛在機(jī)會。
我認(rèn)為目前重倉火電和軍工，代表紅利和成長的組合，攻防兼?zhèn)洹Ｏ掳肽?，我將繼續(xù)關(guān)注以下方面的投資機(jī)會：
（1）火電：隨著煤炭價格的回落，火電部門已在2023年2-3季度實現(xiàn)扭虧為盈。2024 年，隨著煤炭價格的進(jìn)一步回落，火電利潤趨勢性向好。上半年，火電板塊憑借自身“業(yè)績趨勢向上、高分紅比例”的特征，獲得市場認(rèn)可，股價漲幅較大，為萬家頤和等產(chǎn)品貢獻(xiàn)了正收益。截止6月末，全國25省火電企業(yè)煤炭總庫存處于歷史高位，港口煤炭庫存也同樣在歷史高位。我相信，進(jìn)入盛夏，火電成本將保持相對穩(wěn)定，火電板塊業(yè)績的確定性增強(qiáng)，穩(wěn)定的業(yè)績和高分紅為行業(yè)估值的進(jìn)一步提升提供了基本面支持。
（2）軍工：上半年，軍工行業(yè)訂單有一定程度恢復(fù)，但尚未恢復(fù)到理想狀態(tài)，這導(dǎo)致軍工行業(yè)在經(jīng)歷2-3月反彈后，很快便回落了。我認(rèn)為目前軍工訂單仍處于恢復(fù)初期，市場信心不足，股價難免有所波動；但隨著行業(yè)進(jìn)一步復(fù)蘇，有望獲得市場的青睞。目前行業(yè)的狀態(tài)，可比照3年前的特高壓行業(yè)，在全球地緣局勢的宏觀背景下，對軍工需求的穩(wěn)定增長是可以期待的。我相信軍工板塊將突破現(xiàn)有格局，展現(xiàn)出穩(wěn)健向上的發(fā)展態(tài)勢。
（3）光伏行業(yè)：經(jīng)歷了過去兩年的調(diào)整，目前光伏行業(yè)整體預(yù)期較低，估值普遍在10 倍以內(nèi)。我認(rèn)為風(fēng)物長宜放眼量，目前或許是配置光伏行業(yè)的較好時機(jī)。
