7月的第一天，煤炭板塊再度強勢上漲。
“煤超瘋又來了，還能追嗎？”隨之成為不少用戶正在關(guān)心的問題。
先說結(jié)論：以煤炭為代表的紅利資產(chǎn)仍未被充分定價，依然具有較為明顯的向上空間。
具體來看：
“三伏”天已在路上，煤價有望企穩(wěn)回升
近期持續(xù)降水影響了旺季煤價的預期，不過伴隨著7月高溫天氣的來臨，及建筑用煤在政策刺激下也有一定的改善預期，煤價整體有望企穩(wěn)回升。供給方面，在強調(diào)安全生產(chǎn)的背景下，煤炭供給端存在收縮預期。因此，預計下半年的煤炭價格較上半年會存在更堅實的支撐。
高股息低估值的投資邏輯依然較順
就當下時點來看，高股息低估值的投資邏輯還是比較順的：
從高股息率的角度看，當前煤炭板塊仍舊是股息率較高的板塊。資金在低利率的環(huán)境下也會更容易尋找確定性品種，高股息則是確定性的體現(xiàn)形式之一。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2024年6月30日，煤炭(申萬)近12個月股息率達6.82%，在31個申萬一級行業(yè)中排名第一。如下圖所示：
數(shù)據(jù)來源：Wind
從低估值的角度看，截至6月29日，煤炭行業(yè)PE（TTM）估值為12.09倍，估值處于所有行業(yè)的較低水平：在子行業(yè)及相關(guān)行業(yè)中，動力煤為12.42倍，焦煤為9.80倍。（數(shù)據(jù)來源：華福證券）
煤炭行業(yè)PE（TTM）處于較低水平
來源：同花順 iFinD、華福證券研究所
煤炭子行業(yè)及相關(guān)行業(yè)PE（TTM）
來源：同花順 iFinD、華福證券研究所
總之，當前的煤炭價格存在較強支撐，尤其是優(yōu)質(zhì)煤炭企業(yè)依然具有高壁壘、高現(xiàn)金流、高分紅、低估值的特性，同時疊加需求復蘇下的高彈性預期，可以說可攻可守，具有較為明顯的長期配置價值。
對于煤炭板塊感興趣的用戶，可以關(guān)注一下萬家宏觀擇時多策略，該基金從2021年三季度就開始布局供需失衡緊張、估值不高且具有分紅潛力的煤炭板塊了。關(guān)于煤炭板塊的后市機會，基金經(jīng)理黃海認為，周期行業(yè)特別是上游資源品具有比較高的配置價值。過去5-10年，在全球推動碳中和的背景下，上游的資本開支和產(chǎn)能投放都嚴重不足，供給與需求增長產(chǎn)生缺口，缺口的彌補需要時間。在此背景下，一些資源品公司對應(yīng)的產(chǎn)品價格穩(wěn)步上行，即使在需求很差的情況下，價格出現(xiàn)階段性下降，一旦需求恢復之后，價格彈性會很大。
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