最近，煤炭板塊有所波動，小編也收到不少用戶的留言：
“煤炭方向投資邏輯變了嗎？”
“投資重倉煤炭的基金，目前還有收益，要跑路嗎？”
針對大家的疑問，我們今天就來聊一聊。
先說結(jié)論：盡管短期煤價有所波動，但在強(qiáng)調(diào)安全生產(chǎn)的背景下，煤炭供給端存在收縮預(yù)期，煤炭價格中樞有望維持在較高水平。再加上伴隨夏冬兩個旺季的支撐，及建筑用煤在政策刺激下也有一定的改善預(yù)期，預(yù)計下半年的煤炭價格較上半年會存在更堅實的支撐。
如果將視角放長一點(diǎn)，煤炭供需偏緊的格局或?qū)⒊掷m(xù)存在。因為開采煤礦手續(xù)復(fù)雜、建設(shè)和生產(chǎn)周期長，新建礦井成本大幅抬升，主流煤企新建礦井意愿較弱，行業(yè)在產(chǎn)產(chǎn)能基本達(dá)到高負(fù)荷狀態(tài)，經(jīng)歷過去兩年產(chǎn)能核增后，核增空間已經(jīng)大幅減少，預(yù)計未來若干年，煤炭行業(yè)或?qū)⒁廊痪S持緊平衡狀態(tài)。
此外，對于中長期關(guān)注煤炭板塊的投資者來說，還有一個不容忽視的因素：AI和海外工業(yè)化或?qū)砣螂娏π枨蟾咴鲩L，拉動化石能源發(fā)電增量需求。
據(jù)華泰證券數(shù)據(jù)統(tǒng)計，美國AI電力的需求2030年將會達(dá)到6500-1.2萬億度之間，是其2022年1700億度數(shù)據(jù)中心用電量的4-7倍，對美國的整體用電量拉動作用顯著，是美國電力增長的核心驅(qū)動。國內(nèi)方面，電力需求受益于新質(zhì)生產(chǎn)與海外基建需求的拉動，2024年預(yù)計也將達(dá)到7.3%的增速。在全球電力需求的共振下，新能源發(fā)電的增量難以滿足全部電力增量需求，化石能源預(yù)期在2024-2026年貢獻(xiàn)約3350億度電的需求增量，是2019-2023年化石能源發(fā)電年增量的2.4倍。
以上均推動了煤炭價格層面的穩(wěn)健預(yù)期，尤其是那些優(yōu)質(zhì)煤炭企業(yè)，其具有明顯的高壁壘、高現(xiàn)金流、高分紅、低估值的特性，在當(dāng)前持續(xù)震蕩的環(huán)境下，具有較為明顯的長期配置價值。
因此，對于投資者來說，當(dāng)下每一次調(diào)整或許都是較好的上車時機(jī)。對于煤炭板塊感興趣的用戶，可以關(guān)注一下萬家宏觀擇時多策略，該基金從2021年三季度就開始布局供需失衡緊張、估值不高且具有分紅潛力的煤炭板塊了。“周期行業(yè)特別是上游資源品具有比較高的配置價值。過去5-10年，在全球推動碳中和的背景下，上游的資本開支和產(chǎn)能投放都嚴(yán)重不足，供給與需求增長產(chǎn)生缺口，缺口的彌補(bǔ)需要時間。在此背景下，一些資源品公司對應(yīng)的產(chǎn)品價格穩(wěn)步上行，即使在需求很差的情況下，價格出現(xiàn)階段性下降，一旦需求恢復(fù)之后，價格彈性會很大”，基金經(jīng)理黃海如是說。
展望后市，黃海認(rèn)為2024年或迎來一個轉(zhuǎn)折之年，市場將從悲觀的預(yù)期逐漸過渡到信心的恢復(fù)，向上的彈性也會隨之加大。具體到比較看好的投資機(jī)會，黃海表示重點(diǎn)關(guān)注三個領(lǐng)域：一是上游資源品、地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈、化工等；二是未來需求回暖的優(yōu)質(zhì)消費(fèi)類公司；三是金融的周期輪動。
風(fēng)險提示：本材料由萬家基金提供。證券市場價格因受到宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)因素、國家政策、市場變動、行業(yè)和個股業(yè)績變化、投資者風(fēng)險收益偏好和交易制度等各種因素的影響而引起波動，將對基金的收益水平產(chǎn)生潛在波動的風(fēng)險。投資人購買基金時候應(yīng)詳細(xì)閱讀該基金的基金合同和招募說明書等法律文件，了解基金基本情況，及時關(guān)注本公司官網(wǎng)發(fā)布的產(chǎn)品風(fēng)險等級及適當(dāng)性匹配意見。由于各銷售機(jī)構(gòu)采取的風(fēng)險評級方法不同，導(dǎo)致適當(dāng)性匹配意見可能不一致，提請投資者在購買基金時要根據(jù)各銷售機(jī)構(gòu)的規(guī)則進(jìn)行匹配檢驗?；鸱晌募嘘P(guān)于基金風(fēng)險收益特征與產(chǎn)品風(fēng)險等級因參考因素不同而存在表述差異，風(fēng)險評級行為不改變基金的實質(zhì)性風(fēng)險收益特征，投資者應(yīng)結(jié)合自身投資目的、期限、風(fēng)險偏好、風(fēng)險承受能力審慎決策并承擔(dān)相應(yīng)投資風(fēng)險。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡職的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。我國基金運(yùn)營時間短，不能反映股市發(fā)展所有階段。基金的過往業(yè)績不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績和其投資人員取得的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，也不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。