今年三季度，債券市場(chǎng)呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。進(jìn)入四季度，債市將如何演繹呢？近日萬(wàn)家穩(wěn)鑫披露了2024年三季報(bào)，我們可以從中看到一些專業(yè)的解讀。
萬(wàn)家穩(wěn)鑫基金經(jīng)理陳奕雯表示，回顧市場(chǎng)，三季度債券資產(chǎn)整體以上漲為主，季度末市場(chǎng)出現(xiàn)較大波動(dòng)。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型仍在推進(jìn)中，傳統(tǒng)部門出清繼續(xù)壓制總需求，價(jià)格信號(hào)仍向下，并逐步有對(duì)實(shí)物量產(chǎn)生影響的跡象；微觀主體信心仍不足，杠桿意愿偏弱。9月下旬，權(quán)益市場(chǎng)估值快速修復(fù)，債券市場(chǎng)波動(dòng)放大。
運(yùn)作方面，萬(wàn)家穩(wěn)鑫的組合仍以短債策略運(yùn)作?？紤]到套息利差持續(xù)收窄，組合三季度降低了杠桿水平，為應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)，久期水平也有所下降，但整體仍保持了偏積極的倉(cāng)位，并適當(dāng)參與了波段交易。
展望四季度，基金經(jīng)理陳奕雯認(rèn)為，債券市場(chǎng)波動(dòng)性仍可能維持高位，但尚無(wú)轉(zhuǎn)熊的擔(dān)憂。近期政策面已經(jīng)出現(xiàn)顯著的態(tài)度變化，資本市場(chǎng)整體給與了積極回應(yīng)，我們認(rèn)為穩(wěn)增長(zhǎng)政策加碼的方向確定、力度不宜低估，這種情況下經(jīng)濟(jì)逐步見(jiàn)底企穩(wěn)的概率正在增加，后續(xù)進(jìn)入政策落地及效果檢驗(yàn)的階段，這一階段中，基本面改善的預(yù)期難以證偽，市場(chǎng)預(yù)計(jì)較難重新形成悲觀預(yù)期驅(qū)動(dòng)收益率趨勢(shì)性下行。但收益率趨勢(shì)性上行則需要看到基本面企穩(wěn)的確定性信號(hào)，當(dāng)前距離這一節(jié)點(diǎn)仍較遠(yuǎn)。中短端的確定性強(qiáng)于長(zhǎng)端，主因經(jīng)過(guò)三季度末的市場(chǎng)摩擦，各類利差水平均明顯恢復(fù)，當(dāng)前有一定保護(hù)，又考慮到貨幣政策仍處在寬松周期，資金價(jià)格難以系統(tǒng)性走高，資金對(duì)于中短端收益率存在牽引作用。本基金將持續(xù)積極關(guān)注市場(chǎng)機(jī)會(huì)，嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)的前提下為持有人獲取較好的投資回報(bào)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：本材料由萬(wàn)家基金提供。證券市場(chǎng)價(jià)格因受到宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)因素、國(guó)家政策、市場(chǎng)變動(dòng)、行業(yè)和個(gè)股業(yè)績(jī)變化、投資者風(fēng)險(xiǎn)收益偏好和交易制度等各種因素的影響而引起波動(dòng)，將對(duì)基金的收益水平產(chǎn)生潛在波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。投資人購(gòu)買基金時(shí)候應(yīng)詳細(xì)閱讀該基金的基金合同和招募說(shuō)明書等法律文件，了解基金基本情況，及時(shí)關(guān)注本公司官網(wǎng)發(fā)布的產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)及適當(dāng)性匹配意見(jiàn)。由于各銷售機(jī)構(gòu)采取的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)方法不同，導(dǎo)致適當(dāng)性匹配意見(jiàn)可能不一致，提請(qǐng)投資者在購(gòu)買基金時(shí)要根據(jù)各銷售機(jī)構(gòu)的規(guī)則進(jìn)行匹配檢驗(yàn)?；鸱晌募嘘P(guān)于基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征與產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)因參考因素不同而存在表述差異，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)行為不改變基金的實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)收益特征，投資者應(yīng)結(jié)合自身投資目的、期限、風(fēng)險(xiǎn)偏好、風(fēng)險(xiǎn)承受能力審慎決策并承擔(dān)相應(yīng)投資風(fēng)險(xiǎn)?；鸸芾砣顺兄Z以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡職的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。我國(guó)基金運(yùn)營(yíng)時(shí)間短，不能反映股市發(fā)展所有階段。基金的過(guò)往業(yè)績(jī)不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)和其投資人員取得的過(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，也不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。