最近，我管理的多只產(chǎn)品披露了2024年第3季度報(bào)告，今天，就在這里和大家分享一下我的核心觀點(diǎn)。
回顧2024年三季度市場行情，9月中旬前市場延續(xù)跌勢、期間幾乎沒有反彈，紅利資產(chǎn)顯著跑贏市場；9月最后兩周隨著一行一局一會(huì)的重磅新聞發(fā)布會(huì)和政治局會(huì)議落地，市場開始快速上漲并顯著放量，期間順周期和兩創(chuàng)反彈顯著、紅利資產(chǎn)相對平穩(wěn)。
整個(gè)三季度最值得關(guān)注的自然是季末的兩場重要會(huì)議，我認(rèn)為政策制定層對于經(jīng)濟(jì)形勢、房地產(chǎn)和資本市場幾個(gè)關(guān)鍵因素的認(rèn)識(shí)和后續(xù)考慮發(fā)生了重要變化，困擾A股市場的一系列問題有望得到緩解，但需要清醒的認(rèn)識(shí)到，預(yù)期扭轉(zhuǎn)發(fā)聲的可以很快，但基本面或政策都需要比較長的時(shí)間來按部就班改善落實(shí)，我認(rèn)為長期對于A股應(yīng)該樂觀起來，但中短期內(nèi)預(yù)計(jì)市場將劇烈波動(dòng)，在此過程中要積極尋找新的投資主線，但也要警惕市場過熱后帶來的短期回落。
展望后市，我認(rèn)為在政策調(diào)整的初期不宜抱有過高的期望、同時(shí)也不應(yīng)對政策力度過于苛求。目前政策力度和時(shí)間點(diǎn)受到內(nèi)外部一系列因素的限制，但最高層觀點(diǎn)已經(jīng)產(chǎn)生了重大變化，我認(rèn)為在這個(gè)階段態(tài)度轉(zhuǎn)變遠(yuǎn)遠(yuǎn)重要于具體的政策內(nèi)容和力度大小，后續(xù)的方向是比較明確的。具體到配置層面，我認(rèn)為今年經(jīng)濟(jì)基本面直接反轉(zhuǎn)不太可能，但最高層對市場定調(diào)發(fā)生變化的情況下市場會(huì)變得進(jìn)一步活躍起來，此時(shí)順周期（包括白酒等可選消費(fèi)品）等短期基本面對股價(jià)有較大的影響的品種可能不是好的選擇，而科技等長期空間比較大、短期股價(jià)主要受估值波動(dòng)影響的品種可能相對收益，配置上除了AI這類基本面確定高景氣、估值橫向?qū)Ρ扔袃?yōu)勢的品種可以繼續(xù)作為底倉配置外，也要適當(dāng)兼顧TMT等成長行業(yè)中一些邊際景氣向上或有持續(xù)政策催化的主題投資方向，而這一部分倉位在配置框架中將更多作為中短期的交易性倉位存在。
風(fēng)險(xiǎn)提示：本材料由萬家基金提供。證券市場價(jià)格因受到宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)因素、國家政策、市場變動(dòng)、行業(yè)和個(gè)股業(yè)績變化、投資者風(fēng)險(xiǎn)收益偏好和交易制度等各種因素的影響而引起波動(dòng)，將對基金的收益水平產(chǎn)生潛在波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。投資人購買基金時(shí)候應(yīng)詳細(xì)閱讀該基金的基金合同和招募說明書等法律文件，了解基金基本情況，及時(shí)關(guān)注本公司官網(wǎng)發(fā)布的產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)及適當(dāng)性匹配意見。由于各銷售機(jī)構(gòu)采取的風(fēng)險(xiǎn)評級(jí)方法不同，導(dǎo)致適當(dāng)性匹配意見可能不一致，提請投資者在購買基金時(shí)要根據(jù)各銷售機(jī)構(gòu)的規(guī)則進(jìn)行匹配檢驗(yàn)。基金法律文件中關(guān)于基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征與產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)因參考因素不同而存在表述差異，風(fēng)險(xiǎn)評級(jí)行為不改變基金的實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)收益特征，投資者應(yīng)結(jié)合自身投資目的、期限、風(fēng)險(xiǎn)偏好、風(fēng)險(xiǎn)承受能力審慎決策并承擔(dān)相應(yīng)投資風(fēng)險(xiǎn)?；鸸芾砣顺兄Z以誠實(shí)信用、勤勉盡職的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。我國基金運(yùn)營時(shí)間短，不能反映股市發(fā)展所有階段。基金的過往業(yè)績不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績和其投資人員取得的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，也不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。