最近，我所管理的多只基金產(chǎn)品披露了2024年3季報，今天就在這里和大家分享一下我的運作思路及對市場的看法。
2024年三季度國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)較弱，7月、8月、9月，連續(xù)三個月，PPI環(huán)比為負。從上市公司披露的中報來看，情況也多不理想。美國方面，就業(yè)數(shù)據(jù)、CPI、PPI等也開始走弱，納斯達克指數(shù)在7月出現(xiàn)劇烈調(diào)整，AI相關板塊也受到一定沖擊?？傮w看，整個A股權(quán)益市場，情緒較為低落，兩市成交量總和，在多個交易日低于5000億，甚為冷清。
9月，前央行行長易綱在外灘金融峰會上提出，“中國現(xiàn)在應該專注于應對通貨緊縮壓力，中國應該立即關注未來幾個季度，讓國內(nèi)生產(chǎn)總值平減指數(shù)轉(zhuǎn)為正值。”此后，多位經(jīng)濟學家也提出了類似的觀點，認為當前經(jīng)濟形勢嚴峻。
然而，“山重水復疑無路”，恰是柳暗花明時，大千世界的變化就是如此神奇，令人暈眩。隨著美國式微，美聯(lián)儲在9月宣布降息50bp，開啟了新周期。中國方面，也緊隨其上，釋放降息、降準兩大利好。
隨著全球大勢的變化，海外資金率先進入中國，抄底A股資產(chǎn)，人民幣匯率同步上漲。很快，國內(nèi)的資金也迅速活躍起來，從中秋節(jié)到國慶節(jié)，短短幾個交易日，市場情緒驟然反轉(zhuǎn)，就像人們常說的，否極終將泰來。
中國與美國，好比陰陽兩面，資金在其間游走。盡管中國經(jīng)濟本輪還沒有完全調(diào)整完畢，但是資本通常有預見性，會打提前量；同時資本喜好對比，隨著美國景氣下行，中國市場將擁有更多機會向人們展示自己的亮點。
目前我較為關注火電和軍工方向的投資機會，分別代表著紅利和成長：
火電：隨著煤炭價格的回落，火電部門在2023年2-3季度已經(jīng)實現(xiàn)扭虧為盈。2024年，隨著煤炭價格的進一步回落，火電利潤趨勢性向好。穩(wěn)定的業(yè)績和高分紅，為行業(yè)估值進一步提升提供了基本面支持。
軍工：年內(nèi)，軍工行業(yè)訂單有一定程度恢復，但尚未恢復到理想狀態(tài)。目前軍工訂單還 處于恢復的初期，市場信心不足，波動難免；隨著行業(yè)進一步的恢復，最終能夠獲得市場的青睞。
展望后期乃至2025年，我會繼續(xù)維持目前的組合結(jié)構(gòu)，等待基本面的花開落地。
風險提示：本材料由萬家基金提供。證券市場價格因受到宏觀和微觀經(jīng)濟因素、國家政策、市場變動、行業(yè)和個股業(yè)績變化、投資者風險收益偏好和交易制度等各種因素的影響而引起波動，將對基金的收益水平產(chǎn)生潛在波動的風險。投資人購買基金時候應詳細閱讀該基金的基金合同和招募說明書等法律文件，了解基金基本情況，及時關注本公司官網(wǎng)發(fā)布的產(chǎn)品風險等級及適當性匹配意見。由于各銷售機構(gòu)采取的風險評級方法不同，導致適當性匹配意見可能不一致，提請投資者在購買基金時要根據(jù)各銷售機構(gòu)的規(guī)則進行匹配檢驗。基金法律文件中關于基金風險收益特征與產(chǎn)品風險等級因參考因素不同而存在表述差異，風險評級行為不改變基金的實質(zhì)性風險收益特征，投資者應結(jié)合自身投資目的、期限、風險偏好、風險承受能力審慎決策并承擔相應投資風險。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡職的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。我國基金運營時間短，不能反映股市發(fā)展所有階段。基金的過往業(yè)績不預示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績和其投資人員取得的過往業(yè)績并不預示其未來表現(xiàn)，也不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。基金有風險，投資需謹慎。