市場(chǎng)對(duì)美債利率的判斷短期出現(xiàn)分歧，疊加前期市場(chǎng)題材效應(yīng)退潮，A股出現(xiàn)明顯回調(diào)，小盤跑贏大盤。行業(yè)方面，房地產(chǎn)、農(nóng)林牧漁、煤炭漲幅較大，通信、電子、計(jì)算機(jī)漲幅靠后。
上周市場(chǎng)主要指數(shù)表現(xiàn)：
A股出現(xiàn)明顯回調(diào)，小盤跑贏大盤
滬深300成長(zhǎng)收益-2.37%
滬深300價(jià)值收益0.04%
中證1000收益-1.35%
滬深300收益-0.97%
國(guó)證2000收益-1.18%
房地產(chǎn)、農(nóng)林牧漁、煤炭漲幅較大，通信、電子、計(jì)算機(jī)漲幅靠后（數(shù)據(jù)來(lái)源于wind）
1、市場(chǎng)回顧
美聯(lián)儲(chǔ)再次釋放偏鷹信號(hào)，聯(lián)儲(chǔ)官員表示基于對(duì)通脹超預(yù)期強(qiáng)勁和經(jīng)濟(jì)超預(yù)期疲軟兩類風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，年內(nèi)仍適合繼續(xù)維持高利率政策不變；歐洲央行會(huì)議也表示目前通脹中樞仍頗具粘性，在必要時(shí)可能會(huì)出現(xiàn)新一輪加息。月初FOMC美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息以來(lái)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯好轉(zhuǎn)，美債利率快速下行，目前已從5%的高位回落至4.4%左右。但在基本面走弱推動(dòng)的本輪利率下行周期中，美聯(lián)儲(chǔ)卻頻繁放鷹，短期內(nèi)預(yù)計(jì)市場(chǎng)各板塊表現(xiàn)分化加劇。
國(guó)內(nèi)方面，深圳表示將繼續(xù)調(diào)整二套住房首付比例，調(diào)整優(yōu)惠政策普通住房認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，另外50家國(guó)有及民營(yíng)房企被列入白名單，預(yù)計(jì)將獲得信貸、股權(quán)融資等多方面的支持。在因城施策和三項(xiàng)工程政策指導(dǎo)下，房地產(chǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)的拖累項(xiàng)邊際修復(fù)，人民幣匯率在外部流動(dòng)性改善和國(guó)內(nèi)房企金融風(fēng)險(xiǎn)化解政策落地的雙重利好下重拾升勢(shì)。
2、后市觀點(diǎn)
展望未來(lái)，目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已經(jīng)邁過(guò)底部，需求短期偏弱但邊際改善信號(hào)明顯，海外庫(kù)存低位環(huán)境下出口也將逐步修復(fù)，中央未來(lái)加杠桿將推動(dòng)基建增速繼續(xù)上行。隨著外部環(huán)境改善、外資回暖、國(guó)內(nèi)政策持續(xù)發(fā)力等利好不斷加碼，我們認(rèn)為當(dāng)前對(duì)市場(chǎng)不必過(guò)于悲觀，短期指數(shù)或有震蕩，但不改長(zhǎng)期向上趨勢(shì)。短期看好市場(chǎng)底部向上過(guò)程中彈性較高的小盤板塊，同時(shí)建議關(guān)注估值處于低位、負(fù)面政策利空出盡、受益于流動(dòng)性改善及題材利好頻出的成長(zhǎng)性板塊（創(chuàng)新藥、半導(dǎo)體設(shè)備）板塊，以及受益于基本面邊際改善、分紅和投資回報(bào)率偏高的周期（工業(yè)金屬、煤炭）板塊。
