一、對于1月，您認為走勢將如何演繹：上漲？下跌？看平？
觀點 ：上漲
海外方面，美國公布11月PCE物價指數(shù)略低于預期，同時美國房屋銷售、消費者信心指數(shù)等高頻經(jīng)濟數(shù)據(jù)超市場預期，反應美國經(jīng)濟依然韌性，與此同時美聯(lián)儲官員發(fā)布偏鷹派的言論，適當給降息預期降溫，美債利率整體維持3.9%左右的階段性低位波動，未來需要重點關注過于樂觀的降息預期對通脹的自我實現(xiàn)。國內(nèi)方面，11月LPR利率維持不變，反正貨幣政策依然保持相對穩(wěn)健，但同時多家大行下調(diào)存款利率，市場對明年初的降息預期明顯升溫?？紤]到近期財政政策、地產(chǎn)政策仍在繼續(xù)發(fā)力，疊加此前增發(fā)1萬億國債、房地產(chǎn)融資政策和化債政策有望落地，為明年的經(jīng)濟增長做好政策儲備，對明年經(jīng)濟可以適當有所樂觀。目前全球庫存周期開啟補庫，PPI企穩(wěn)回升，A股企業(yè)盈利大概率逐漸走出底部。當前A股整體估值依然處于較低區(qū)間，隨著國內(nèi)政策繼續(xù)發(fā)力、海外經(jīng)濟需求回暖，未來A股指數(shù)有望開啟震蕩向上的趨勢。
二、1月您看好哪些行業(yè)＆板塊？（請簡述看好的理由）
觀點：
行業(yè)配置上，繼續(xù)看好三個方向，排序上認為下一個階段：中特估（高股息）>數(shù)字經(jīng)濟（TMT）>資源股。
1、煤炭
山西等地的安監(jiān)停產(chǎn)的煤礦依然較多，整體供給收縮的態(tài)勢未明顯改變。需求端，隨著冬季全國寒潮到來，煤炭需求旺季到來，日耗顯著回升，煤炭供需矛盾有望加劇，動力煤庫存得到去化，為明年價格中樞的上移提供支撐，明年旺季周期beta空間有望打開。目前板塊龍頭估值依然處于6倍左右低位，現(xiàn)金流充裕，股息率高，是A股最強紅利板塊，并且未來隨著煤價中樞有望抬升，是攻守兼?zhèn)涞南∪辟Y產(chǎn)。
2、石油石化
前期油價在72美元/桶左右時，出現(xiàn)止跌回升趨勢，而后在美聯(lián)儲的鴿派言論影響下，明年的降息預期推動油市進一步升溫。上周地緣政治因素再度推漲油價，12月以來，已有累計超過10余艘經(jīng)過紅海的商船遇襲，油價易漲難跌?？紤]全球原油長期資本開支不足，而原油需求仍在增長，全球或?qū)⒊掷m(xù)多年面臨原油供需偏緊問題，中長期來看油價或?qū)⒊掷m(xù)維持中高位。板塊權(quán)重龍頭為大型央企，低估值高股息，考慮到目前油價處于美國戰(zhàn)略補庫的價格區(qū)間附近，為階段性底部，攻守兼?zhèn)洹?/p>
3、計算機
近期頂層設計密集出臺，多個地區(qū)也相繼出臺數(shù)據(jù)要素流通交易相關政策和方案，完善數(shù)據(jù)資產(chǎn)交易體系框架，提高場內(nèi)交易活躍度。對數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表、公共數(shù)據(jù)授權(quán)運營等核心問題進行了規(guī)范和明晰，數(shù)據(jù)價值體系更加完善，意味著數(shù)據(jù)流通交易進入了倒計時。數(shù)據(jù)要素關注度逐步提高，數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展以及數(shù)字政府建設迎來更高景氣，持續(xù)看好政策景氣支撐之上計算機板塊增量業(yè)務機會。
三、1月以下指數(shù)您最看好哪個？中證500？滬深300？上證50? 創(chuàng)業(yè)板指？國證2000？中證1000？北證50？中證紅利？
觀點：國證2000
今年5%的目標或超額實現(xiàn)，在三季報披露完后，宏觀和微觀數(shù)據(jù)進入相對空窗期。由于目前投資端尚未完全企穩(wěn)，尤其是地產(chǎn)在”金九銀十“政策發(fā)力后依然偏弱，風險尚未完全解除，因而需要政策進一步發(fā)力，有助于市場信心和風險偏好提升。海外美債利率上行接近基準利率，在未來6個月進一步加息概率較低的背景下，外部流動性沖擊對A股的影響邊際減弱。整體A股企穩(wěn)盈利逐步企穩(wěn)修復，四季度風險偏好和流動性環(huán)境有望邊際改善，相對更加利好小盤股。
四、相關基金推薦
冠軍基>>>萬家宏觀擇時 A類519212 C類017787
