光陰似箭，轉(zhuǎn)眼間就正式進入四季度了。三季度的債市走勢可以用“震蕩”來形容，那么四季度的走勢會是怎么樣的呢？我們一起來看看萬家穩(wěn)鑫基金經(jīng)理陳奕雯的最新判斷吧！
近期披露的萬家穩(wěn)鑫2023年三季報寫到，回顧來看，三季度債券市場振幅加大。7月債券收益率整體先下后上，8月中旬央行的意外降息再次點燃交易熱情，但并未能夠形成趨勢，8月末政策集中落地，市場對政策力度不足的預(yù)期得到扭轉(zhuǎn)。此外，資金價格在8月出現(xiàn)波動，9月中下旬跨季資金面開始對市場形成擾動。臨近9月末，中短端資產(chǎn)收益率出現(xiàn)明顯下行。
運作方面，萬家穩(wěn)鑫三季度仍堅持主投短債策略運作，維持了一定的杠桿水平獲取套息收益。8月末觀察到政策超預(yù)期出臺以及流動性持續(xù)緊張，本基金降低了倉位以平緩凈值波動。
展望后市，基金經(jīng)理陳奕雯認為，近期市場震蕩下跌，在基本面、政策面、流動性方面接連出現(xiàn)利空因素。不過，當前階段，考慮到投資部門仍無明顯發(fā)力，基本面復(fù)蘇斜率大幅改善的可能性依然不大，市場對基本面預(yù)期的修正已經(jīng)階段性充分。此外，考慮到10月以后特殊再融資債的發(fā)行節(jié)奏較快，貨幣政策配合的需求有所增加，流動性環(huán)境進一步收緊的可能性不大。綜上，我們認為未來一段時間市場將維持震蕩走勢，潛在擾動因素仍多，難以形成做多合力，短端確定性更強。本基金將持續(xù)積極關(guān)注市場機會，在嚴控風(fēng)險的前提下為持有人獲取較好的投資回報。
總的來看，隨著利空的消化和估值吸引力的提升，債市的機會或已大于風(fēng)險。海通證券也指出，10月資金面有望邊際放松，債市情緒有望邊際修復(fù)。天風(fēng)證券也認為，今年以來，市場機構(gòu)在債市上的行為比較保留與克制，因此即使有影響，但沖擊程度可能低于去年四季度。
對于以資產(chǎn)配置為目的的投資者來說，“不折騰”可能是更明智的選擇。以中證全債指數(shù)為例，自2002年12月31日以來，該指數(shù)盡管偶有波動，但長期走勢依然是一條向上的優(yōu)美曲線，如下圖所示：
在回撤數(shù)據(jù)方面，中證全債指數(shù)的表現(xiàn)依然可圈可點。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2023年10月31日，近兩年中證全債的最大回撤為-1.17%，同期滬深300的最大回撤為-31.66%。
總之，債券類資產(chǎn)在收益性、安全性方面一定程度上起到了“避風(fēng)港”的作用，較好地滿足了底層資產(chǎn)配置的需求，同時還能有效提升投資體驗，助力投資者穿越市場起伏。
正是由于整體風(fēng)格“較穩(wěn)”，所以在今年波動加劇的行情之下，債券基金逐漸成為了大家底倉配置的常見產(chǎn)品。在這里也呼喚小伙伴們盡量以更長遠、更耐心的視角看待債券基金的價值，以期在調(diào)整期冷靜應(yīng)對，在回升期收獲更多！
