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萬家基金周潛瑋:債市一波三折,后市我是這樣看的
時(shí)間:2023-11-14  

基金經(jīng)理賬號(hào)直達(dá)>>>@萬家基金周潛瑋

今年的債市走勢(shì)可謂是一波三折,不少投資者也有點(diǎn)看懵了。不過,沒有只跌不漲的市場(chǎng)。與其糾結(jié)于過往,不如把握好未來。

站在當(dāng)下,債市后續(xù)還有機(jī)會(huì)嗎?今天我就來跟大家聊一聊自己的看法。

今年以來,宏觀經(jīng)濟(jì)整體呈現(xiàn)溫和復(fù)蘇的形勢(shì),但近期出現(xiàn)了一些新跡象。

最新數(shù)據(jù)顯示,10月宏觀數(shù)據(jù)再現(xiàn)波折。出口數(shù)據(jù)在兩個(gè)月超預(yù)期后,10月份出現(xiàn)了不及預(yù)期的情況,顯示出口動(dòng)能雖有所修復(fù),但并不穩(wěn)固。此外,10月CPI同比轉(zhuǎn)負(fù)至-0.2%,不及市場(chǎng)預(yù)期,意味著終端消費(fèi)表現(xiàn)不強(qiáng),當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生需求仍不足,內(nèi)需仍待鞏固。

由于出口和通脹數(shù)據(jù)偏弱,基本面弱修復(fù)的預(yù)期并未出現(xiàn)明顯的反轉(zhuǎn),市場(chǎng)重新降低了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期的斜率,債市可能面臨一定利好。

我們從權(quán)益市場(chǎng)的表現(xiàn)也能看到,市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好并沒有繼續(xù)抬升,開始趨于謹(jǐn)慎。這樣的經(jīng)濟(jì)基本面和市場(chǎng)情緒,有望對(duì)債市情緒起到正向支撐的作用。

因此目前,我們對(duì)利率債市場(chǎng)持中性偏多的態(tài)度。

我在近期發(fā)布的萬家民瑞祥和三季報(bào)中也認(rèn)為,債市在三季度的調(diào)整中已經(jīng)充分釋放了各種風(fēng)險(xiǎn),目前已經(jīng)具備了一定的配置價(jià)值。

值得一提的是,債券投資的收入,主要來源于票息收入和資本利得,其中票息收入比較穩(wěn)健,長(zhǎng)期來看能夠貢獻(xiàn)較為固定的收益,因此債券類資產(chǎn)也能較好地滿足了底層資產(chǎn)配置的需求。

總的來說,今年以來債市雖然波動(dòng),但后續(xù)隨著利空的消化和估值吸引力的提升,債市的機(jī)會(huì)或已大于風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于以資產(chǎn)配置為目的的投資者來說,“不折騰”可能是更明智的選擇。