節(jié)前周A股波動加劇，美元美債再創(chuàng)新高，投資者節(jié)前避險情緒較強，指數周中延續(xù)震蕩，目前經濟已經呈現底部企穩(wěn)跡象，“政策底”逐步明確。節(jié)前周指數多數下跌，小盤、成長風格相對占優(yōu)。
節(jié)前周市場主要指數表現：
指數多數下跌，小盤、成長風格相對占優(yōu)。
滬深300成長收益-0.76%
滬深300價值收益-1.72%
中證1000收益0.40%
滬深300收益-1.32%
國證2000收益0.94%
行業(yè)多數下跌，醫(yī)藥生物、機械設備、電力設備漲幅靠前（數據來源于wind）
1、市場回顧
從情緒指標看，目前成交量處于市場偏底部位置，市場正處于磨底階段。國內方面，大部分宏觀數據顯示好轉，生產端，8月工業(yè)增加值同比4.5%，好于預期的4.2%。社零總額同比4.6%，高于前值2.5%。除地產部門數據仍較弱外，其他部門均出現不同程度改善。8月社融新增31200億元，同樣好于市場預期。國內PPI、CPI增速均企穩(wěn)回升，綜合來看，量價的底部或已形成。
海外方面，假期美國公布經濟數據超市場預期，引發(fā)加息預期升溫。美國非農就業(yè)增加33.6萬人，市場預期17萬人，美債利率上行約19bp，全球市場大宗商品均下挫，銅下跌逾3%，原油下跌逾9%。短期看，美債利率攀升來自于債市供需的扭轉，財政赤字下巨量的債務規(guī)模疊加縮表，必然會導致當前美債拋售壓力過大。但中長期看，長期高利率對美國經濟同樣是難以接受的，美債收益率和美元指數的反轉是長期趨勢。且A股經過國慶長假的消化，對外部擾動已經鈍化，不必過度擔憂。
2、后市觀點
展望后市，目前經濟已經呈現底部企穩(wěn)跡象，“政策底”逐步明確，政策密集部署后效果已在逐步顯現。向后看，政策仍有寬松發(fā)力、加碼的過程，市場有望迎來逐步修復。當前市場整體看風險可控，成交量底部盤整，賣盤消化接近尾聲，場外資金有入場預期，風險收益比持續(xù)增加。如四季度經濟基本面持續(xù)超預期，則市場表現有望回暖。
