尊敬的各位投資人：
大家好！
轉(zhuǎn)眼已近盛夏，在過去的將近半年時間里，我們共同經(jīng)歷了史上罕見的新冠肺炎疫情以及全球股市的大震蕩，這也影響到了我們的生活和投資。不過隨著疫情逐步得到控制、復工復產(chǎn)有序推進，經(jīng)濟基本面和股市都有望迎來拐點，值得我們更加積極地布局。因此，我們此刻啟動萬家價值優(yōu)勢一年持有期基金的發(fā)行，希望在市場處于低位之際積極布局核心資產(chǎn)，給大家創(chuàng)造更好的回報。
回顧過去一段時間的市場，3月海外疫情超預期擴散，疊加油價大跌以及海外市場大幅波動，全球主要指數(shù)短時間下跌30-40%，引發(fā)了A股市場的相應調(diào)整。隨著各國央行和監(jiān)管機構(gòu)緊急出手，海外市場短期的流動性沖擊得到緩解。投資者得以在當前位置重新審視疫情帶來的影響，市場悲觀情緒也得到緩解。
我認為，現(xiàn)在是一個不錯的布局股市的點位。市場衡量風險收益比，比較通用的衡量標準就是PE（市盈率）估值。截至2020年5月8日，上證綜指市盈率13.1倍，處于歷史分位32%；滬深300指數(shù)市盈率12.2倍，處于歷史分位35%，遠低于海外發(fā)達國家市場指數(shù)，比如標普500在指數(shù)快速回升和盈利預測快速下調(diào)的背景下，動態(tài)估值已經(jīng)達到23倍。
目前來看，海外疫情對經(jīng)濟基本面的影響是短期的，隨著海外資金流動性危機解除，A股的估值和基本面對于海外資金極具吸引力，有望吸引他們回流，帶來長線增量資金。
就國內(nèi)情況而言，未來1-2個季度大的宏觀環(huán)境還是以穩(wěn)增長為主基調(diào)，所以低估值的家電、汽車、基建、地產(chǎn)等板塊，有望受益于這一次穩(wěn)增長逆周期調(diào)節(jié)的政策。時間拉長一點來看，隨著中國科技力量提高和綜合國力提升，中國想要跨越“中等收入陷阱”，一定需要科技來提升生產(chǎn)力，科技的價值將會隨著時間推進而越來越重要。新能源汽車、信息安全、云計算、芯片等板塊是經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的方向，長期投資邏輯非常順暢，國內(nèi)公司和海外相比體量還很小，有很大的成長空間，未來2-3年內(nèi)有望出現(xiàn)趨勢的投資機會。
以芯片為例，從全球芯片巨頭來看，大部分公司今年的財報先抑后揚，二季度是全年最低點，判斷也將是未來2-3年最低點；中國芯片產(chǎn)業(yè)鏈也會受益于全球景氣周期上行。此外，國產(chǎn)替代的重要性日漸提升，華為等下游應用企業(yè)開始加速導入本土高科技供應商，相當于給國內(nèi)產(chǎn)業(yè)打開了一扇大門，未來在各個細分科技領域都會有中國公司走出來。再加上2月份以來科技板塊的快速調(diào)整，很大程度上釋放了前期局部泡沫和整體估值較高的風險，雖然投資者的感受較為恐慌，但風險其實降低了。
我認為，做好投資要先理解市場，選定賽道和行業(yè)，然后再在行業(yè)中挑選龍頭企業(yè)。因為現(xiàn)在和以往不一樣了，同一個行業(yè)里的公司分化很嚴重。以前常見的是好公司漲50%，差公司漲30%；現(xiàn)在可能好公司漲50%，差公司跌30%。在中國這樣一個慢慢走向成熟的市場中，以前給予估值折價的龍頭企業(yè)，未來肯定會要給予一個估值溢價，我們的投資也需要優(yōu)中選優(yōu)。正在發(fā)行的萬家價值優(yōu)勢基金，將在行業(yè)分析的基礎上精選價值型個股。通過對上市公司基本面的深入研究，在注重安全邊際的基礎上，挑選具有良好長期競爭力的優(yōu)質(zhì)公司。
與以往發(fā)的新基金一樣，我們在建倉期還是會采取穩(wěn)健的建倉策略，注重風險把控。巴菲特曾說：“寧要模糊的正確，也不要精確的錯誤。”當前A股估值處于歷史低位，橫向來看亦處于全球低位水平，中長期獲得正收益的概率較大。市場恐慌情緒導致的系統(tǒng)性調(diào)整，則為新發(fā)基金提供了配置良機。
股市的短期走勢很難預測，但我們應當看到，其一，當前市場估值比較低；其二，股市反映的是對未來基本面的預期，從二季度開始經(jīng)濟有望出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。所以如果很多年后再回過頭來看，當前應該是一個不錯的點位，值得我們更加積極地布局核心資產(chǎn)。
最后還想跟大家分享的一點是，投資的過程中總會遇到各式各樣的曲折和坎坷，如果我們相信中國的經(jīng)濟將長期向上，那么不妨從容看待股市短期漲跌，放眼長遠，耐心等待優(yōu)質(zhì)公司帶來的復利回報。我也將繼續(xù)做好基本面研究和風險管理，力爭為大家創(chuàng)造更好的投資收益。
萬家價值優(yōu)勢擬任基金經(jīng)理
莫海波
2020年5月18日
聲明及風險提示：證券市場價格因受到宏觀和微觀經(jīng)濟因素、國家政策、市場變動、行業(yè)和個股業(yè)績變化、投資者風險收益偏好和交易制度等各種因素的影響而引起波動，將對基金的收益水平產(chǎn)生潛在波動的風險。投資人購買基金時候應詳細閱讀該基金的基金合同和招募說明書等法律文件，了解基金基本情況，及時關注本公司官網(wǎng)發(fā)布的產(chǎn)品風險等級及適當性匹配意見。由于各銷售機構(gòu)采取的風險評級方法不同，導致適當性匹配意見可能不一致，提請投資者在購買基金時要根據(jù)各銷售機構(gòu)的規(guī)則進行匹配檢驗?；鸱晌募嘘P于基金風險收益特征與產(chǎn)品風險等級因參考因素不同而存在表述差異，風險評級行為不改變基金的實質(zhì)性風險收益特征，投資者應結(jié)合自身投資目的、期限、風險偏好、風險承受能力審慎決策并承擔相應投資風險?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、勤勉盡職的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。我國基金運營時間短，不能反映股市發(fā)展所有階段。基金的過往業(yè)績不預示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績和其投資人員取得的過往業(yè)績并不預示其未來表現(xiàn)，也不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證?；鹩酗L險，投資需謹慎。